CoreWeave反弹转跌、IREN涨幅腰斩：微软收缩算力租赁引连锁反应
sina qqZone renren ydCloud 0
前一交易日AI算力基础设施股票刚经历一轮猛跌，周五盘中一度出现强势回升。不过涨势没能守住，美股午盘前后明显退潮。
CoreWeave早盘涨幅一度达到9.3%，随后掉头向下；IREN盘初冲高24.6%，之后收窄到约12%；Nebius Group也从上涨13.7%回落至约2.4%。截至发稿，CoreWeave周五涨4.4%。
反弹最初的动力来自IREN的新财报。其AI Cloud业务收入增长明显，季度营收超出市场预期，给近期跌势惨重的Neocloud板块打了一针强心剂。
但财报也把问题摆上了台面：数据中心项目交付延期，资本开支居高不下。市场对行业扩张成本和盈利兑现节奏的担心，并没有因为这份财报消散。
周四AI基础设施股票刚被大幅抛售。美国中期选举结果让市场担心数据中心建设监管会收紧，微软又收紧了对部分Neocloud供应商项目的审查，CoreWeave、Nebius和IREN当天分别下跌约10%、15%和17%。
周五的反弹说明有资金开始回补仓位。可美股午盘微软又被曝出正逐步关闭此前从甲骨文租用的部分计算资源，并决定不再续签相关合同。消息一出，甲骨文股价迅速跳水，此前大幅反弹的Neocloud概念股也纷纷吐回涨幅。
IREN财报超预期，成了板块反弹的催化剂
IREN周四盘后公布2027财年第一季度业绩，给板块带来一定提振。
截至9月30日的季度，IREN营收2.28亿美元，高于分析师预期的2.21亿美元。AI Cloud业务营收为2亿美元，较上一季度的7100万美元大幅增长。公司调整后EBITDA为6600万美元。
IREN还披露，收入积压订单达到203亿美元，说明AI算力需求仍在支撑其业务扩张。
业绩公布后，投资者开始重新评估Neocloud企业的增长前景。IREN股价盘初一度上涨约24.6%，CoreWeave和Nebius也跟着反弹。
收入增长强劲，但市场对IREN执行能力的疑虑并未完全打消。
公司表示，微软要求调整网络设计，供应商交付时间安排也发生变化，部分数据中心基础设施交付因此延期。IREN原计划年底实现超过40亿美元的年化收入运行率目标，现在推迟至2027年1月，甚至可能拖到2月底。
IREN同时预计，本财年剩余时间资本开支约150亿美元。截至9月底，公司资本承诺已达189.5亿美元，三个月前这一数字为138.1亿美元，增幅明显。
也就是说，AI Cloud业务要维持高速增长，还得持续砸钱，项目延期又可能让相关收入晚到账。
微软连续两天释放收缩信号，不再续租甲骨文部分算力
周四彭博报道称，微软正加强对Nebius、IREN和Nscale部分数据中心项目的监督，退出其认为风险较高的项目，内部还在讨论要不要继续签新的Neocloud合作协议。
周五美股午盘，彭博再引知情人士消息称，微软近几个月已开始逐步关闭此前从甲骨文租用的部分计算资源，并决定不再续签相关合同。
报道指出，微软租用的计算资源随着时间推移逐渐无法满足其不断变化的技术需求。甲骨文相关服务器搭载的是较早一代英伟达芯片，对微软的使用价值因此下降。
甲骨文这一消息一出，股价走势立刻掉头，早盘还曾涨3.8%，没多久涨幅就被抹平，日内低点被刷新到109.21美元，盘中跌幅一度逼近5.2%。公司方面则强调，市场对AI基础设施的需求依旧强劲，对较早一代GPU的需求也在其中。
这一消息也迅速传导至AI算力租赁概念股。CoreWeave、IREN和Nebius均在早盘大幅反弹后明显回落。
相关报道进一步加深了市场对第三方算力供应商商业模式的担忧。
对CoreWeave、Nebius和IREN等企业来说，业务扩张高度依赖数据中心建设、GPU采购以及外部融资。项目产生收入之前就得投入大量资金，所以电力接入延误、设备交付推迟或客户调整需求，都可能影响收入确认和资金回收周期。
融资环境同样构成压力。尤其是CoreWeave，其高杠杆扩张模式已经受到信用市场关注。AI基础设施投资回报周期仍存在不确定性，投资者对资本密集型企业的估值容忍度正在下降。
民主党赢得选举，让政策层面的担忧浮出水面，市场也在重新打量AI基础设施投资的回报。
板块近期大起大落，除了企业自身经营层面的问题，政策环境的变化同样是重要推手。
美国民主党在中期选举中拿下重大胜利，市场随之担心数据中心的建设会碰到更严的监管审查。得克萨斯州这类关键的数据中心市场，政策会往哪走尤其受关注。
路透援引UBS分析师的估算称，美国2028年预期新增的数据中心容量里，大约30%可能面临建设暂停的风险。
周五早盘之所以反弹，更多是靠业绩超预期、科技股整体回暖，加上前一日大跌后的仓位修复在推动。不过微软最新披露的算力租赁调整，又把市场的注意力拉回到第三方算力供应商的客户需求、技术迭代和资本回报上。
对CoreWeave、IREN和Nebius来说，AI算力需求的增长仍意味着长期的业务机会。但大型云服务商能不能持续扩大外部采购，供应商又能不能按期交出符合技术要求的算力，正成为左右行业估值的重要变量。
