登临科技港交所上市：开盘破发，市值134亿港元

芯东西11月10日报道，江苏苏州的通用GPU（GPGPU）企业登临科技今天在港交所敲钟，正式挂牌上市。

登临科技发行价定为每股231.00港元（约合人民币196.50元）。今天开盘报229.00港元（约合人民币194.80元），跌0.87%；到9点45分，跌幅一度扩大到5.97%，股价触及217.20港元（约合人民币184.76元），对应市值134亿港元（约合人民币114亿元）。

招股书披露，登临科技由李建文、王晨辉、王平以及已故的王震宇等多人在2017年11月共同创办。首席战略官李建文和首席创新官王平均为清华大学校友。

公司自研的GPU芯片架构名为GPU+（Minsky）架构。其核心目标市场锁定企业AI，同时向公有云市场以及机器人等创新领域延伸。

弗若斯特沙利文的数据显示，以2025年收入口径统计，登临科技在中国GPGPU市场位列前十，市占率不到1.0%；在中国企业AI GPGPU市场则排在第三位，份额为1.0%。

李建文、王晨辉、王平、Denglin Consulting、登临兴意、登临龙归、登临万花及Lingxiao Ventures组成一组控股股东。全球发售完成后，登临科技股权结构如下：

Denglin Consulting由李建平全资持有。资深独立投资者中包括中国互联网投资基金、高通中国、中新创投和集成电路成长基金；其他产业投资方则有海康威视旗下的海康基金、海纳昱智、中合汽车以及东微半导体。

01.

今年4个月收入达2亿元，

超过去年全年收入

营收方面，2023年、2024年、2025年及2026年1-4月，登临科技分别实现0.28亿元、0.83亿元、1.71亿元、2.00亿元；同期净利润依次为-3.32亿元、-2.97亿元、-2.81亿元、-0.16亿元；研发费用依次为-2.58亿元、-2.48亿元、-2.38亿元、-0.65亿元。

▲2023年-2026年4月底登临科技营收、净利润、研发费用变化

经调整净利润在相同报告期内分别为-2.78亿元、-2.24亿元、-2.04亿元、-0.21亿元。

从业务构成看，2023年至2026年4月底，GPGPU业务贡献的收入占比始终超过67%，其余部分来自芯片设计服务与IP授权。

毛利及毛利率对应情况如下：

登临科技的技术服务以芯片设计服务为主：与客户一同定制架构、优化性能，把产品适配到具体部署场景，此外还提供部分精选IP授权。

GPGPU产品线分为企业数据中心产品和边缘推理产品两类，已落地智慧城市、系统集成、企业私有云、工业质检、教育及行业大模型等六大关键应用场景。

2023年至2026年前4个月，现金流概要如下：

02.

4个月GPGPU销量过万，

选择性探索公有云与机器人市场

登临科技主要产品系列的关键性能规格如下：

（1）Goldwasser I基于Minsky I：算力最高256TOPS（INT8）、64TFLOPS（FP16）、16TFLOPS（FP32），内存8GB至64GB，内存带宽最高239GB/s，功耗上限55W，主要承担智慧城市场景中的推理任务。

（2）Goldwasser II基于Minsky II：算力最高512TOPS（INT8）、256TFLOPS（FP16），内存32GB至128GB，内存带宽最高192GB/s，功耗上限95W，可支持智慧城市、智算中心等场景的推理与训练。

（3）KS系列基于Minsky III：算力最高560TOPS（INT8）、280TFLOPS（FP16），内存8GB至128GB，内存带宽最高819.2GB/s，功耗上限130W，推理与训练均可承担。

Goldwasser系列面向大规模企业级AI工作负载设计，支持FP32、TF32、FP16、BF16及INT8计算精度，板卡能在同一套基础设施里并行跑模型训练、推理、图像渲染和分析等多种模态任务。

从销量看，登临科技的GPGPU总出货量2023年为4199片，2024年增至5295片，2025年大幅攀升到12144片，2026年前4个月已达10344片。KS系列在2025年下半年出货量有所增加，公司预计2026年这一系列还会继续增长。

招股书披露，GPGPU单价通常在每单位1万元至20万元之间，具体取决于效能、配置和品牌。2026年前4个月，登临科技主要GPGPU产品的平均售价落在5600元至16200元区间。

产品路线图上，Minsky IV分两个阶段推出：第一阶段定在2026年12月，继续采用基于LPDDR的片上内存子系统；第二阶段落在2027年下半年，将集成HBM3e或其他先进内存技术，FP8算力预计可达2000TFLOPS，目标客户是大型智算中心运营商和公有云提供商。

企业AI之外，登临科技还打算有选择地试水公有云和机器人市场。公有云方面目前处于早期技术探讨与产品路线图开发阶段；机器人方面则聚焦工业机器人、服务机器人及具身智能机器人等细分领域。

03.

研发人员占比近70%，

已开发完全自主的核心IP组合

截至2026年4月30日，登临科技员工中近70%从事研发，其中大多数人拥有十年以上行业经验。

产品构建在原创的GPU+（Minsky）架构之上，由统一的瀚铭（Hamming）软件栈支撑。该架构通过片内异构方式，把GPGPU核心、AI加速单元和高带宽片上内存子系统集成到单一芯片中。

依托这一架构，登临科技形成了结构化、完全自主的核心知识产权（IP）组合，覆盖的计算与加速功能相当广泛。

Arm、Imagination Technologies等IP供应商的GPU IP通常为移动应用设计，缺少高端云工作负载所需的性能。登临科技走的是另一条路，专注云规模、高性能应用，这类场景需要大规模的架构集成与优化。

04.

前五大客户收入占比超8成，

大部分客户为私营企业

客户集中度方面，2023年、2024年、2025年、2026年1-4月，登临科技前五大客户贡献的收入分别占总收入的98.4%、85.1%、83.0%、90.4%；最大客户同期占比分别为37.9%、25.7%、29.4%、38.0%。

供应商一侧同样集中。同期，前五大供应商采购额占采购总额的83.1%、65.2%、56.9%、76.3%，最大供应商占比分别为59.5%、31.1%、31.2%、21.0%。

其中不少企业既是登临科技的客户，也是它的供应商。过往业绩记录期间，公司GPGPU产品的大部分客户为私营企业，其余为上市公司。

为支撑持续扩产，登临科技已下达订单，锁定约1400片晶圆的核心晶圆产能资源，同时借助第三方合作伙伴扩充封装、测试能力及PCB组装产能。

另外，登临科技正与其他潜在客户洽谈，意向合同总金额约2亿元。

05.

结语：国内GPU企业接连上市，

向全栈算力基建商转型

过去一年，国产GPU上市进程明显加快，摩尔线程、沐曦股份、登临科技、天数智芯、登临科技等GPU企业接连登陆资本市场。

登临科技招股书称，中国通用GPU企业正在从硬件提供商转向全栈算力基础设施建设者：硬件层面围绕自研GPU延伸产业链，软件层面保证与操作系统及优化算法框架兼容，服务层面提供面向多样化应用场景的增值解决方案。

这种集成模式，为中国AI产业实现自主可控及规模化落地打下了基础。