黄仁勋陷出轨调查：高盛CEO称AI生态不靠一个人

头图由AI生成

黄仁勋最近卷入了出轨丑闻。11月8日，他承认婚内出轨并公开道歉。这件事引来整个芯片行业紧盯，外界不仅关注他的私人关系，也关注媒体报道中牵扯的潜在情报和芯片出口问题。英伟达董事会已就此启动调查。

市场的担忧很快从黄仁勋本人扩散到英伟达的公司治理层面。身为创始人，又是长期掌舵的人，技术路线、客户合作、对外沟通他都深度参与。事件若继续发酵，英伟达会不会出现管理层分心、领导权过于集中，甚至被资本市场重新评估风险？放到整个AI产业看，英伟达既是核心算力供应商，又通过投资、融资支持等方式与大量企业绑在一起。

就在这样的节点上，11月9日，高盛董事长兼CEO David Solomon出席高盛第25届年度另类投资峰会，接受了CNBC记者Leslie Picker采访。两人从AI市场的风险重新定价聊起，话题随后延伸到数据中心建设、英伟达与黄仁勋、Anthropic上市、私人资本市场，以及高盛的资产管理业务。

以下为编译内容：

Leslie Picker：我们6月坐下来聊的时候，你把当时的市场，尤其是AI融资和资本市场，形容为“贪婪多于恐惧”。过去几周价格出现了大幅波动。现在这种关系是不是反过来了？

David Solomon：投资者始终在打量周遭环境。我记得自己当时也讲过，这个过程必然伴随不断的修正。我还特别点明，美国AI基础设施的增长与投入不会沿着一条直线走。当人们对事实、政治环境、市场条件、需求，以及应用层怎么演进、冒出哪些信号理解得更透，市场就会重新定价，涨涨跌跌。眼下看到的正是这当中的一段。不过我依然坚信，长期看AI能提升整个经济的生产率。支撑这一判断的根基并未动摇。投资者反复重估，这本身就是市场的强项。

Leslie Picker：中期选举过后，这是我们头一回坐下来聊。选举那阵子反AI的声音不少，还有人主张把数据中心建设停下来。这会不会改变融资成本，或者改变继续投数据中心的整体算盘？会不会给你刚才说的那条发展路径带来大的风险？

David Solomon：选举前这类讨论的确很多。往以后看，得把政治上的杂音和最终会落地的政策、行动分开。先说一点，美国并不是每个州都抵制数据中心。有的州反对情绪很浓，另一些地方则清楚基础设施投资能带来经济回报，也清楚它对经济有多要紧。

往回看大约50年前，美国因为担心核能而做过一些政策决定。放到今天，恐怕有些决定我们会希望当初换个做法。如今谈的计算基础设施，是给美国企业提供算力，经济越发展，它就越关键。我们必须想清楚在什么地方建、用什么方式建，并把必要的保障配上去。但当然，我们不希望这些基础设施搬到美国以外去，因为计算需求就摆在那儿：美国要是不建，项目很可能自然而然流到别处。

事情还在往前走，并不像政治叙事讲的那样非黑即白。接下来很大程度上要看各州和当地社区怎么做决定，不少政治人物已经开口讨论这件事。我依然乐观，认为美国的数据中心和算力基础设施会拿到大量投资。这是我们需要的。真要把这些建设拦下来，十年或二十年后回过头看，我们大概不会觉得那是美国做出的明智战略选择。

Leslie Picker：今天发生的事情恰好体现了AI所处的地缘政治和竞争环境。我必须问

David Solomon：我不觉得这个生态系统是围着哪一个人转的。我认识黄仁勋，也很欣赏他。英伟达在我眼里是一家出色的美国公司。不管这件事最后怎么收场，它都会继续是一家出色而重要的美国公司。新闻我也在看，但其中的事实或内幕我并不掌握。董事会正在查，监管机构也会审。等更多信息出来，我们才能知道到底发生了什么，投资者也才能更好地判断市场怎么看这家公司。但不管发生什么，英伟达都会继续是这个生态系统里、也是美国一家体量庞大而重要的公司。

Leslie Picker：所以，随着这件事继续发展，你并不担心英伟达面临管理层分心的风险，或者过度集中的风险？

David Solomon：碰上这样的新闻，我不会去猜后面会发生什么，因为我手上的信息还不够。但这是一家大公司，也是一家重要的公司。依我看，这一点会延续下去。当然，我们得接着盯，弄清楚到底发生了什么，又有哪些事其实并没有发生。

Leslie Picker：Anthropic同样是一家体量庞大、非常重要的公司。我知道它是高盛的客户。据报道，高盛正在牵头它的IPO，按美国证券交易委员会的要求，最快明天就可能启动路演。也有报道说，它在缩减发行规模、下调目标估值。我知道具体细节你不能谈，但当前市场对AI以及AI融资的接受程度，你会怎么描述？

David Solomon：对AI基础设施建设，以及支撑AI发展的那些技术，市场上的投资需求依然非常强劲。就像开头聊到的，眼下市场对风险的判断和几个月前略有差别，可人们对技术和基础设施的根本兴趣并没有因此改变。市场还是开着的，交易也还在做。至于这次IPO如果继续推下去会怎么走，到时候再看。具体交易我不能多讲，但总体上说，市场环境还是相当有利。

什么判断都是相对的。人们会拿现在跟两个月前比，可今天的市场仍然不差。这些都是重要的基础设施，还会有大量资金涌进来。看看过去几周高盛的业务，我们在资本市场上一直很活跃。照今天的情形看，我预计接下来两个月还会是这个样子。

Leslie Picker：我们现在就在高盛另类投资峰会现场，这场峰会已经办了25年。外界对AI的不安和担忧，你在公开市场和私人市场上有没有看到不一样的表现？

David Solomon：公开市场和私人市场之间的资本流动都挺有效率。私人市场有个好处，不是所有资产每天都要重新估值。所以碰上波动和重新定价，公开市场的反应会比私人市场快得多。

这是第25届另类投资峰会。高盛的另类投资平台规模不小，管理的另类资产超过7000亿美元，客户基础也很广。在所罗门看来，私人市场的资本募集和形成还处在早期阶段。跟公开股票、固定收益和政府债券市场比，私人资本市场依然相对较小。有人把私人股权当成整个私人市场，其实私人债务、房地产这些领域同样庞大，资本还在不断募集和形成。这个趋势会延续下去，但过程不会是一条直线，中间肯定有起伏。

这场峰会来了数百位投资者，他们在私人资本配置中扮演着重要角色。所罗门表示，看到的依然是强劲增长。今年高盛另类投资募资非常强劲，信贷业务也很强。私人信贷周围有不少噪声，不过机构投资者也看到了利差扩大。违约率上升了吗？确实有所上升，但仍低于历史平均水平。所以私人投资的兴趣依然有很好的势头。他认为这是长期趋势，不会很快停下来。

Leslie Picker：过去几年高盛在资产管理领域做了多笔收购，包括NEOS、LCN、Innovator Capital Management和Industry Ventures。你在最近一次财报电话会上提到，整个平台仍有一些空缺。具体缺在哪里？继续收购会是解决办法吗？

David Solomon：我们的资产与财富管理平台已经铺得挺开。手上管着超过4万亿美元资产，超高净值客户业务做得不错，资产管理投资产品的开发能力也很强。做这些收购，图的是让某些战略领域长得更快。Innovator和NEOS主打的是主动管理型ETF。这个领域我们以前连前50名都排不进去，如今按不同统计口径算，已经升到第六至第八名。主动型ETF在往前走，高盛资产管理这个品牌又摆在那儿，这个位置站得合适......

延伸思考：AI芯片市场，正在进入一场新的争夺战

黄仁勋个人的争议最后会走到哪一步，还得看更多事实。不过视线从英伟达挪开就会发现，AI芯片市场整体的变化，可能比一家公司管理层的风波更值得盯。

这几年AI热起来，英伟达几乎是最直接吃到红利的那一个。大模型公司要训练算力，云计算巨头要盖数据中心，创业公司要租GPU。芯片性能、CUDA软件生态，再加上整套服务器和网络系统，让竞争对手一时很难复制它的优势。投资者买英伟达，某种程度也是在赌全球AI算力需求会一直涨。

但芯片市场的竞争逻辑已经开始变化。

AI从模型训练转向大规模应用之后，越来越多企业在意的不再只是能不能拿到最强的GPU，而是每调用一次模型要花多少钱。训练要的是高度灵活的通用算力，推理则可能更适合为特定任务专门优化的芯片。其他厂商的机会就在这里。

AMD在抢AI加速器市场，谷歌不断把自研TPU用得更广，亚马逊也在推Trainium。另一边，博通等芯片设计公司正帮大型科技公司做定制AI芯片。2026年11月9日，谷歌又发布了两款新TPU产品，面向企业客户的芯片布局再扩一块。对这批科技巨头来说，自研芯片既能压成本，也意味着未来的算力供应不用全捏在一家外部厂商手里。

这并不意味着英伟达的优势马上要没了。成熟的软件生态、开发者的使用习惯、大规模集群部署的能力，仍然是它绕不过去的壁垒。只是市场上已经不止一个选项。往后不同的AI任务，可能交给不同架构的芯片去做，芯片竞争也会从单比计算性能，转到比整套系统的成本、能耗、软件适配和交付能力。

还有一层更值得看：芯片竞争背后是一条高度集中的全球供应链。英伟达的GPU也好，科技巨头的定制芯片也好，都绕不开先进制程、先进封装和高带宽存储器。芯片设计公司可以越开越多，但真能扛起大规模先进制造的企业就那么几家。即便以后AI芯片市场冒出更多玩家，产业链也未必就会变得足够分散。

中国市场是另一个观察窗口。美国的出口管制正在改写全球AI芯片的竞争格局，也在推着中国本土芯片企业加快替代。路透社10月援引IDC数据报道称，2026年上半年，英伟达在中国数据中心AI芯片市场的份额降至34%，华为达到28%。这不等于两家公司在全球市场上已经势均力敌，但说明同一场AI算力竞争，落到不同地区，结果可能完全不一样。

最终，决定芯片行业长期格局的，可能仍然是一个更现实的问题：AI应用能否创造足够多的收入，支撑今天规模庞大的算力投资？

企业如果能持续从AI应用里赚到回报，芯片需求就有望从少数大模型公司的集中采购，慢慢铺到更多行业去。可要是应用收入的增长跟不上基础设施投入，数据中心建设慢下来，受牵连的不会只有英伟达，芯片设计、晶圆制造、存储器、封装和服务器等多个环节都可能被波及。

高盛CEO这次采访留给市场的，还有这一层思考。一个庞大的产业当然不该围着某一个人转，但同样不该把全部增长预期压在少数几家公司不停加码的资本开支上。

AI芯片市场真正的考验，也许不在于谁能造出下一代最强的芯片，而在于谁能证明，这些越来越贵的算力，最终能创造出对得上的真实价值。

原始资料：

CNBC采访视频（约11分钟）：https://www.youtube.com/watch?v=cmXNfunV1WM

CNBC《Squawk on the Street》11月9日完整节目（43分钟，包含其他嘉宾，不等于Solomon专访时长）：https://www.tapesearch.com/episode/11am-hour-goldman-sachs-ceo-david-solomon-former-treasury-secretary-jack-lew-nvidia-investigates-ceo-jensen-huang-11-9-26/CYirWsYKAZzRnbrjTKGb4g