星际荣耀，何时“一枪十环”？

11月9日，星际荣耀董事长彭小波透露，

四个多月前，“星际归航”号回收船已在广东阳江附近海域，携带

彭小波用“万人一杆枪，一枪就要命中十环”形容航天发射的难度。率先实现中国民营火箭入轨七年之后，星际荣耀的这一枪为何迟迟未响？

01 先发者的落差

2019年，星际荣耀曾经握有技术和发射两张先手牌。

7月，

在国内商业航天发展早期，星际荣耀已经开始布局可重复使用液体火箭，并计划逐步扩大运载能力。

此后的发展却没有按照预期展开。

2021年至2022年，

随着大型卫星星座组网需求增长，运力更大的双曲线三号显然更符合未来市场的需要。但型号升级的同时也增加了研发难度。放弃双曲线二号的入轨计划，意味着星际荣耀舍弃了通过较小型号积累液体火箭入轨经验的路径，将后续商业化进度押在双曲线三号上。

2023年11月和12月，双曲线二号验证箭

可到了2025年12月，

从双曲线二号转向三号，究竟节省了多少研发资源，又付出了多少时间成本？这项战略选择的得失尚难精确衡量，但市场竞争已经给出了一个现实结果。

曾经的先发优势，至今未能变成可交付的中大型液体火箭运力。

02 一枪十环之难

双曲线三号首飞的难度，在于它准备通过一次发射，同时完成入轨与

九机并联

双曲线三号一子级采用九台

回收同样面临不少未知。

2023年，星际荣耀利用双曲线二号验证箭两次完成垂直起降，同一枚箭体实现复飞，最高飞行高度为343.12米。这证明了低空着陆控制能力，也验证了同一箭体再次飞行的可行性，但能够覆盖的飞行工况相当有限。

2024年6月，中国航天科技集团八院的重复使用火箭验证箭完成约12公里垂直起降，实现定点软着陆。同年9月，蓝箭朱雀三号完成10公里级试验，验证了

从数百米到十余公里，试验逐步覆盖更加复杂的气动环境与返回工况。但试验高度并不足以衡量完整的回收能力。即使完成10公里级垂直起降，也无法充分模拟入轨发射时一级承受的高速飞行载荷，以及级间分离后的返回减速过程。

星际荣耀还面临着验证箭与双曲线三号之间的技术差异。此前

更重要的是，343.12米的试验没有覆盖实际入轨一级回收需要经历的高速返回、发动机空中重新点火以及海上着陆等关键工况。

所以，双曲线三号的首飞需要同时验证

这正是“一枪十环”的难处。

但第一次发射，必须打出十环吗？

入轨与回收具有不同的任务价值。一级分离后，即便返回段出现故障，也不意味着二级入轨任务必然失败。

对星际荣耀而言，首次成功入轨本身就是重要的技术成果。取得实际入轨飞行记录，再利用返回段数据改进回收技术，同样具有明确的研发价值。

“一枪十环”可以是目标，但没有必要把一次圆满的回收，当成首次入轨成功的前提。

03 船等箭的代价

2025年8月5日，“星际归航”号在江苏扬州下水。这艘为双曲线三号建造的回收船，长100米、宽42米，设计排水量约1.8万吨，配备

2026年6月，回收船完成高精度导航系统无人机挂飞试验，随后携带

从船舶建造到箭船协同，星际荣耀已经投入大量准备工作。距离回收船下水超过一年，真实回收任务却始终没有到来。

漫长的等待，也在增加回收体系的时间与资金成本。

尽管星际荣耀尚未披露“星际归航”号的具体造价和运营费用，但同类项目可以提供参考。2025年，海南国际商业航天发射有限公司一项海上回收船设计、采购、建造总承包项目，最终中标金额约2.90亿元。尽管两艘船的配置与建造要求不同，但这一金额足以反映专用火箭回收船的投资量级。

船舶建成后，日常维护、设备保养和人员培训都会产生费用。执行回收任务时，还需要船舶调遣、动力定位和海上保障。这些投入最终能否得到有效分摊，取决于火箭的发射频次与回收体系的使用效率。

彭小波曾测算，一子级复用八次后，整箭成本有望降至一次性使用时的约三分之一。这一预期需要稳定的回收成功率，以及可控的检修和运营成本。倘若发射频次不足，回收设施利用率偏低，即使成功回收箭体，整体经济性也可能不及预期。

提前建造回收船有其必要性。海上回收需要船舶、箭体和地面系统协同工作，提前完成设施建设，可以为后续飞行试验争取时间。

问题是，当火箭研制进度不断后移，原定的投入节奏也随之改变。回收船已经下水，设备和人员需要持续维护，原本计划开展的实际回收验证却尚未开始。

船等箭的代价，既包括资金与人力的持续投入，也包括整套回收体系迟迟无法通过真实任务检验其经济性所付出的时间。

04 首飞与资本时钟

双曲线三号的研发进度不断调整，星际荣耀的上市计划却有明确的时间表。

2026年2月，星际荣耀完成50.37亿元

两轮融资为后续研发与商业化提供了资金支持，但资本市场对商业火箭企业的要求，远不止资金规模。

按照上交所商业火箭企业适用

首次成功入轨是适用这一上市标准的必要条件之一，一级回收成功却不在这一阶段性要求之中。

这也让双曲线三号首飞的任务安排具有了更直接的商业意义。

星际荣耀计划同时尝试入轨与海上回收，有其技术考量。但两项任务的风险和成果也应该分别评价。此前，朱雀三号第一次成功入轨时，一级回收并未成功，随后通过改进才完成回收。首次回收失利，没有抹去已经取得的入轨成果。

对星际荣耀而言，更紧迫的问题在于时间。

按照2025年3月公布的规划，双曲线三号原定当年12月首飞，2026年中开展复用试验。如今，最新首飞窗口已延伸至2026年底甚至2027年，让此前提出的2027年下半年上市计划面临更大的不确定性。

如果首次入轨直到2027年才完成，星际荣耀就需要在更短的时间内推进后续技术验证与上市准备。成功入轨虽然是重要门槛，却不意味着上市条件随之全部满足。

原计划用于首飞、复用试验和商业化推进的时间，已经被连续延期占去相当一部分。此后的任务越集中，研发进度和资本计划之间需要协调的事项也越多。

航天发射必须完成充分的安全验证，任何商业目标都不能以牺牲可靠性为代价。但对于已经投入多年研发资源、建成海上回收设施，并提出明确上市计划的星际荣耀，首飞进度直接关系到研发成果何时转化为实际运力，以及后续商业计划能否按预期推进。

七年前，星际荣耀率先实现中国民营火箭入轨。此后，中国商业航天的竞争已从小型火箭率先入轨，推进到中大型液体火箭的持续交付与重复使用。早期取得的技术成果依然有价值，但市场竞争不会按照任何一家企业原定的时间表推进。

“一枪十环”是值得追求的目标。可对星际荣耀而言，随着同行陆续取得入轨和回收飞行记录，等待也意味着市场机会的流失。

真正的荣耀，需要先让双曲线三号飞起来。

本文在撰写中的参考资料：

1. 《中国民营火箭对标SpaceX 星际荣耀计划明年下半年科创板挂牌》《成本劈至三分一 商业火箭量产肉搏战》，香港文汇报，2026年11月9日。

2. 《中国民营航天新突破 双曲线一号运载火箭首飞成功》，中国新闻网，2019年7月25日；《双曲线二号运载火箭亮相 计划2021年执行首次入轨发射任务》，新华社，2019年10月18日。

3. 《2023中国力量年度人物星际荣耀重复使用运载火箭团队：商业航天的“追赶者”》，凤凰网，2023年12月13日。

4. 《双曲线二号验证火箭实现首次复用飞行》，中国新闻网，2023年12月10日。

5. 《中国将再添一款可重复使用火箭！年底首次进行飞行试验》，北京日报，2025年3月11日。

6. 《扬州海事精心维护运载火箭回收平台下水助力我国航天事业发展》，江苏海事局，2025年8月6日；《正式回收前的“模拟考试”，星际荣耀完成SQX-3运载火箭回收一子级海上合练试验》，IT之家，2026年7月1日。

7. 《原中标人放弃 第二中标候选人中标可重复使用火箭海上回收系统海上回收船EPC项目》，船海装备网，2025年3月1日。

8. 《星际荣耀完成50.37亿元D++轮融资》，上海证券报·中国证券网，2026年2月12日；《星际荣耀完成E轮近10亿元首批交割》，科创板日报，2026年8月4日。

9. 《独家 | 星际荣耀正在进行规模70亿元E轮融资》，IPO早知道，2026年4月10日。

10. 《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，上海证券交易所，2025年12月26日。