Paulson支持渐进加息：通胀仍卡在2%上方

2026年FOMC票委、费城联储主席Anna Paulson周二（11月10日）明确表态，她支持渐进式加息路径，但同时也发出警告：核心通胀仍高于2%的目标，而且迟迟没有回落迹象。她提到，关税、能源成本上涨以及数据中心建设热潮都在持续推高价格。同一天，多位美联储官员也放出鹰派言论，围绕12月会议加息幅度的信号更加强硬，美联储内部在加息节奏上的分歧开始显现。

当天出炉的10月通胀数据，给这场争论增添了新的注脚。

在渐进派与鹰派之间，当日美联储官员的表态分化明显。美联储理事沃勒（Christopher Waller）最先发出警告，若10月核心CPI环比维持在0.3%或更高水平，12月会议应考虑加息50个基点；今年票委、达拉斯联储主席Lori Logan表示FOMC至少还需再加息两次25个基点；堪萨斯城联储主席Jeff Schmid则直言当前利率“相当宽松”。这一连串表态让市场对12月加息的预期进一步升温。

Paulson：渐进加息是首选，但设定了明确的触发条件

在费城联储主办的活动上，Paulson说：“目前来看，进一步渐进式收紧似乎是合适的。”她强调，眼下的工资压力有限，通胀预期仍与美联储2%的目标相符，这就给放缓加息节奏留出了空间。

不过，Paulson也把加快行动的条件讲得很清楚：“如果通胀预期上移、工资压力积聚，或核心通胀进一步走高，我将希望采取更快速的行动。但目前我看到的并非如此。”

她为渐进路径给出了政策逻辑：节奏放慢，家庭、企业和金融部门就有时间调整，决策者也能获得评估数据的窗口。她说：“渐进式方法在政策方向已被市场充分理解的情况下效果最佳”，“如果市场预期更多收紧，渐进推进并不会让我们落后于应有的位置。”

对于“跳过会议”的做法，Paulson也作了解释：“跳过一次会议是节奏问题，而非方向问题。可能还有更多工作要做，但在条件允许时，我倾向于渐进收紧。”

通胀“卡住”：关税、能源与AI需求一起施压

虽然倾向渐进，Paulson对通胀形势的判断却并不乐观。她明确表示，核心通胀高于目标且没有下降，这说明高通胀并非只来自那些会自然消退的因素。

她列出了几个推升价格的因素：关税、伊朗战争推高的能源成本，以及数据中心建设热潮带来的需求压力。她指出，关税的影响正在消退，但能源供应和人工智能带来的需求压力“更难判断”。

Paulson的原话是：“结论清晰：核心通胀没有降下来，还高于目标。这说明，通胀迟迟不退，不能全怪那些会自己消失的因素。”

谈到劳动力市场，这位今年拥有政策投票权的费城联储主席表示，劳动力市场持续走强，消费支出的韧性也支撑了经济表现。她提到，已经听到一些企业考虑提高薪资以应对生活成本上升的孤立报告，但强调“数据中没有任何迹象表明这是普遍现象”，并表示会持续关注这一动向。

鹰派声音：沃勒、Logan、Schmid齐发强硬信号

与Paulson的渐进立场不同，多位官员周二释放的信号更为鹰派。

美联储理事Waller在伦敦讲话时态度最强硬。他说，如果10月核心CPI环比维持在约0.3%或更高水平，“可能需要采取更强力的政策行动”，届时12月会议应考虑加息50个基点。

Waller警告说：“仅加息25个基点将使我们的信誉面临风险，而这是我不愿承担的风险。”他还明确表示，美联储至少需要收回此前“三次预防性降息”，但也划了上限，称不会把利率提高150或200个基点。

达拉斯联储主席Lori Logan的表态同样偏鹰。她说：“FOMC至少还需要再加息两次25个基点，这一点对我来说是明确的”，并暗示今年冬天的加息步伐可能比此前更快。

在休斯顿的一场活动上，堪萨斯城联储主席Jeff Schmid讲得很直接：“去年我就不觉得我们的利率有约束力，今天看它相当宽松。”在他看来，做政策决定时首先要掂量的风险因素就是通胀。

美联储理事鲍曼（Bowman）同日也发了声，但关注点不太一样。她警告AI回报可能引发“股票估值大幅修正”的风险，以及“私人长期利率急剧上升”的隐患。她说：“股价下跌可能削弱消费支出的韧性”，“而利率上升可能进一步压制对利率敏感的经济领域，比如住房和小企业投资。”鲍曼同时暗示，她可以支持12月会议上的加息决定。