英伟达创始人辞任：AI资本开支节奏生变，光模块龙头密集回应

21世纪经济报道记者 刘夏菲

本周，英伟达创始人辞任一事，让全球AI产业链再起波澜。

这轮人事变动之所以受关注，是因为它赶上了全球AI基础设施建设最密集的时段，外界难免要问交接期的战略还能不能保持连贯。这种疑问很快被市场转化成对下游资本开支节奏的担心，而光模块恰恰是这条链上对资本开支变化最敏感的一环。

其实今年下半年以来，外围市场的变化和杂音一直没停，国内相关产业链公司也时不时被卷进订单、供应链的传闻里。21世纪经济报道记者注意到，中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、东山精密等多家深市光通信龙头近期密集作出回应，将

从中长期看，全球AI算力建设的真实需求还在扩张，国内市场的增量也在不断打开。

国内市场增量正在打开

全球供给格局里，中国光模块企业占着要紧位置。Counterpoint Research的数据显示，中国厂商拿下了全球光收发器市场约三分之二的份额。LightCounting按2025年销售额排出的全球榜单中，前十名有七家是中国企业：中际旭创排全球第一，新易盛第二，光迅科技第四，索尔思光电（东山精密旗下）第八。

不过有个事实容易被误读：深市光通信公司的境外收入占比普遍偏高，常被简单扣上“依赖海外”的帽子。但对这些企业来说，国内并不是一个“备选市场”，而是一个正在快速打开的增长极。

弗若斯特沙利文测算，中国AI光模块市场规模2021—2025年从16亿元增至167亿元，年复合增速79.6%，比全球的79.0%略高；2026—2030年预计复合增速36.0%，也高于全球同期的30.6%，2030年将达到990亿元。其中

这么大的国内市场增长空间，是从哪来的？

政策端，2026 年 3 月 6 日，十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，国家发展改革委首次完整披露“

产业端，中信证券研报指出，在“运营商+云厂商”资本开支的双轮驱动下，国内

先看云厂商，投入强度是近年少见的。2026 年第二季度阿里巴巴、腾讯、百度三家资本开支合计达 1318.48 亿元，约为上年同期的 2.14 倍。腾讯单季 527.84 亿元、同比增长 176.25%，创上市以来单季新高；阿里巴巴 676.78 亿元、同比增长 75%；百度 113.90 亿元、同比增长接近 200%。

中国移动在 11 月 6 日把算力定为未来投资中增量最大的一块：到 2027 年，算力投资将超过 1000 亿元，接下来两年计算能力要连年翻番。今年已经开工 3 个吉瓦级计算园区，明年再加 2 个，总数会到 7 个。放到运营商里比，这个体量很突出——中国电信 2025 年算力投资约 370 亿元，中国联通约 285 亿元，中国移动 2027 年的目标差不多是这两家合计的 1.5 倍。运营商的这轮变化，更多是结构性的。

龙头企业

看近期市场动态，多重扰动因素叠加之下，“订单能见度”成了投资者交流中的焦点。多家光通信龙头也对此作出回应，均将订单能见度指向2027年。

中际旭创表示，未看到主要客户砍单或下调2027年需求指引的情形，个别客户存在产品结构性调整，部分客户

新易盛表示，目前客户需求旺盛、订单交付正常，公司已结合未来行业指引及订单预期做好原材料和产能准备，

天孚通信表示，现阶段公司在手订单饱满，为响应客户快速放量需求，正加快在全球主要区域扩充产能。此外，其最新

光迅科技表示，高速

东山精密称，光通信业务的订单能见度已经看到 2027 年，全球核心客户的资本开支规划保持稳定，没有出现订单下修，也没有大规模砍单。产能对应的核心物料，公司通过长协做了深度绑定；DSP 等关键上游物料则用大额预付款提前锁定。现有产能并不存在消化压力。

订单看得见，也体现在报表的“提前量”上。比如中际旭创三季度末预付款项15.67亿元，上年末为1.34亿元，增长超过十倍；在建工程从上年末的14.22亿元增至54.95亿元。光迅科技合同负债由年初的4.31亿元增至12.95亿元，增长约两倍。

下一代技术布局到哪一步？

要留意的是，光模块是个“不进则退”的行业。能不能接住下一代，比眼下的订单更能决定三五年后的格局。

从多家公司的披露来看，国内光通信龙头眼下有个共同点：1.6T已经在规模交付，下一代技术也已拿出产品、完成验证、进入送样。

中际旭创方面，1.6T产品同样已进入规模交付阶段。

新易盛则把力气花在全系列产品的覆盖上，下一代产品的商业化节点也已排定：NPO预计2027年批量出货，2028年实现大规模出货。眼下公司正与客户在产能和材料两端紧密配合。

天孚通信拿下了全球首家交付的成绩。

光迅科技今年发布了全球首款相关产品。

东山精密这边，光芯片IDM全流程已经实现自主可控，自研的100G、200G产品也在其列。

五家公司的技术布局各有侧重，指向的却是同一个事实：光互连这条技术密集的赛道上，中国企业的角色已从“追赶者”变为“同行者”，部分方向上甚至成了“先行者”。

中信证券认为，若回到全球AI算力建设的真实需求来看，中国光通信行业向上成长的势头仍然很强，长期发展趋势被看好。眼下的市场波动，说到底是估值和仓位在重新找平衡，产业逻辑并没有掉头。订单、技术、市场这几头，光模块企业都还握着继续增长的家底。