芒果超媒三季度净利降95.42%：综艺热度不减，业绩为何承压

10月30日晚，《披荆斩棘2026》总决赛直播收官，微博热搜上相关话题接连出现，节目舆情随之上扬。云合数据《2026Q3综艺网播表现与上新观察》显示，该节目周均有效播放2436万；全舆情热度维度上，它连续21天居首，在音乐竞演类综艺中热度排第一。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪认为，综N代带来的是稳定的流量和广告基本盘，能压低爆款的不确定性；创新综艺负责触达新受众、储备IP。两类节目搭配起来，平台的声量稳得住，内容边界也在往外扩，这是芒果做差异化竞争的关键手段。

《披荆斩棘2026》刚收官，芒果超媒的新综艺《后会友期》就在云合榜单上接上了势头。云合数据显示，10月31日《后会友期》正片有效播放市占率32.6%，排在全网综艺榜第一。正片有效播放市占率榜单前五名里，芒果超媒占了四席，分别是《后会友期》《披荆斩棘2026》《花儿与少年2026》《你好，星期六2026》。

多档节目接连登上微博热搜。10月30日总决赛当晚，#

业内有一种看法：从《披荆斩棘2026》到《后会友期》，芒果超媒在三季度到四季度初的综艺排播中，一直维持着S+级内容与创新节目交替上线的节奏。可惜的是，公司新发的三季度财报和这种热度形成了反差——节目爆款不断，业绩却在往下走。

芒果超媒日前披露2026年第三季度报告：三季度营业收入31.58亿元，同比增长1.87%；归母净利润1155.19万元，同比下降95.42%。前三季度营业总收入93.51亿元，同比增长3.18%；归母净利润2.13亿元，同比下降79.01%。

2026年半年报的数据则是：营业收入61.94亿元，同比增长3.86%；归母净利润2.02亿元，同比下滑73.58%。业绩为什么变差？公司给出的原因集中在三处：会员收入下滑、内容成本刚性支出、投资标的公允价值变动。

拿半年报的情况对照来看，拖累利润的主要因素到了三季度还在起作用。

三季报里公司是这么说的：利润下滑受几方面因素共同影响。其一，内容成本保持刚性，但部分渠道端合作模式调整，加上重点影视剧排播节奏的影响，会员收入同比下降，毛利率被拉低；其二，投资标的公允价值发生变动；其三，销售费用、研发费用等也有变动。

詹军豪的看法是，内容投入带有长期资产属性，短期利润承压在这个行业里很正常。制作成本刚性、排播节奏波动、投资公允价值变动几件事叠在一起，当期利润就会被压住；可优质内容持续供给恰恰是会员和广告收入的根基，回报往往比投入慢一拍。

盘古智库研究院高级研究员江瀚同样提到，长视频的内容投入天然是前置的——先把钱砸进内容，会员和广告收入才会慢慢兑现，内容成本刚性说到底是因为平台不敢随便砍掉核心制作投入。他还表示，短期利润承压不等于投入打了水漂，这是用眼下少赚一点，换S+内容和新IP的成长空间。内容行业回报周期本来就长，单季度利润波动不能直接判投入失败，不少项目的长尾价值要等后面几个季度才显现。

从三季报对业务的描述看，芒果超媒的内容策略仍是综N代迭代、创新节目和剧集并行。综艺上，公司继续迭代《歌手》《乘风》《披荆斩棘》《声生不息》《大侦探》等综N代，同时布局《我们来了》《后会友期》《好好生活》等创新节目。剧集上，储备了《美顺与长生》《何不同舟渡》《人间有味》《玉簟秋》《欢聚》等近百部作品。

江瀚进一步分析，综N代是压舱石，用户预期稳、制作框架成熟，能把平台基本盘流量稳住，业绩不至于大起大落。创新节目则像试验田，不背太高的KPI，可以试新题材新玩法，跑通了就是下一个综N代，跑不通损失也控得住。剧集储备关系到拉新破圈——综艺能覆盖的受众终究有限，真正把会员峰值拉起来的往往还是头部剧集；三者平衡，才能一边守住底盘，一边找新增长。

就综艺业务规划及三季报业绩等情况，北京商报记者向芒果超媒方面发了采访函，截至发稿未获回复。