长鑫科技回应后续盈利空间：四季度毛利率预计保持稳定

21世纪经济报道记者 张赛男

10月30日晚间，长鑫科技2026年第三季度业绩说明会召开。公司管理层在会上称，长协相关工作眼下推进顺利，已和多家头部客户就长期供货协议展开协商，以此把中长期确定性需求锁定下来。供给紧张格局延续，加上精益制造的支撑，公司判断第四季度毛利率仍将保持稳定。

AI带动全球半导体出现结构性繁荣，存储芯片的采购方式也在明显改变。从全球存储原厂的做法看，长期供货协议（长协）已经是下游核心客户保障供应链安全的主要合作模式之一。

业绩会上，长鑫科技管理层透露，长协工作目前进展顺利，公司已与多家头部客户协商长期供货协议，锁定中长期确定性需求，推动公司成为人工智能时代核心的内存制造商。

三季报数据同样反映出旺盛的市场需求：截至2026年9月末，公司账面合同负债为70.36亿元，相比2025年末的4.47亿元增长近15倍；前三季度销售商品等收到的现金为2,773.86亿元。这些数字说明，下游客户不光意愿明确，还通过规模化付款提前把长鑫的产能锁定，有助于公司构筑护城河、穿越行业周期波动。

业务基本盘上，长鑫科技的产品结构正伴随市场需求重心的转移而加快演进。公司目前主营产品包括DDR系列和LPDDR系列。

管理层介绍，2026年上半年DDR系列收入694.72亿元，占比46.22%；LPDDR系列收入781.91亿元，占比52.02%。与上半年相比，前三季度DDR系列产品在整体营收中的占比持续上升。这一结构变化主要由公司DDR5产品带动：该产品自2024年底规模化量产后销量持续高速爬坡，高附加值计算内存的业绩贡献因此明显提高。

结合各细分市场的需求判断，长鑫科技在三大关键应用领域采取了差异化的竞争策略：

计算与企业级领域，AI算力基础设施建设正进入加速期，大型数据中心对高规格内存的需求成倍增长，公司DDR5等主力产品目前供不应求的态势明显。

消费电子与端侧AI领域，公司精准布局端侧AI、智能终端等高附加值细分赛道，对冲消费类大盘的波动。大模型向手机、PC等边缘端渗透，LPDDR5X、LPDDR6等低功耗、高带宽产品需求快速攀升，依托技术与良率优势，长鑫预计明年在端侧AI和智能终端的市场份额会进一步扩大。

新兴市场车规级产品领域，汽车智能化变革推动车载存储用量上升。长鑫此前在填补汽车行业DRAM供应缺口上取得显著突破，目前车规供应链中的渗透率与市场份额正稳步提升。

产品结构持续向高毛利节点倾斜，长鑫科技前三季度的盈利质量呈现稳中有升的态势。

数据显示，公司前三季度综合毛利率为86.85%，比上半年综合毛利率提高2.11个百分点；第三季度单季毛利率89.53%，较二季度又攀升1.94个百分点。管理层称，第三季度综合毛利率改善，主要来自产品结构持续优化和产品售价上升。

后续盈利空间为投资者普遍关心，长鑫科技管理层给出明确预期：2026年第四季度公司毛利率将保持稳定。这一判断有两方面的有力支撑：

一是供需格局继续偏紧，营收与成本管控协同保障。AI需求强劲牵引下，四季度DRAM供应偏紧的局面仍将延续，结合在手订单与锁定需求，单季营收预计保持增长；全球供应链成本上行的背景下，公司精益生产与规模制造效应持续显现，直接支撑毛利率稳定；

二是产品代际升级持续推进。高附加值新产品不断导入量产，产品溢价能力持续筑牢，成为平抑成本波动的内生驱动力。

全球半导体市场正迈入由AI深度重塑的新周期，长鑫科技逐步展现出跨越周期、实现高质量稳定盈利的产业定力，正加速成长为全球人工智能时代具备核心竞争壁垒与长远战略价值的存储企业。