上汽联手Momenta设合资公司：Momenta持股51%控股，注册资本3亿元

一家算法公司拿到了上汽智驾合资公司的控股权。

11月5日，上汽集团董事会审议通过一项议案：拟与Momenta、延电科技共同设立合资公司，注册资本3亿元。出资结构上，Momenta认缴1.53亿元，持股51%；上汽集团认缴7500万元，持股25%；延电科技认缴7200万，持股24%，上汽系合计49%。

国内整车厂与智驾供应商合合资的案例里，算法公司拿控股权的情形并不多。前几年更多是车企主导、供应商做技术交付。这回的股权安排说明，上汽在智驾核心能力建设上，更愿意把决策权交给外部技术伙伴。

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这次合作到底意味着什么

三方分别是什么来头，先捋一遍。

智驾供应商Momenta，自身半年报显示上半年新增装载量约32.1万台，累计突破100万台，在城市NOA第三方供应商中排第一。客户面铺得也广：截至上半年已与26家主机厂合作，累计量产车型105款，名单里有奔驰、宝马、大众、丰田、比亚迪等。

持股之外，上汽集团还是Momenta最大的量产客户之一；作为其最早、最大的机构战略投资人，也是第一大外部股东，双方如今又多了一层合资伙伴关系。

上汽宣布与Momenta成立合资公司

延电科技容易被忽略。公司2022年6月成立，唯一股东为延锋汽车饰件系统有限公司，实际控制人是上海市国资…，与上汽同属上海汽车工业集团体系。

延电科技是延锋旗下自主电子业务平台，做智能座舱，核心产品为座舱域控制器。拉它入局，意图不难读：智驾与智舱的域融合是电子电气架构演进的确定方向，座舱域控与智驾算法若能在合资公司框架内协同起来，上汽在下一代整车架构上的话语权会更完整。

公告的说法是，合资公司将服务于高阶智驾研发能力建设，推动智能化技术与整车产品需求结合。

说白了，上汽出场景、资金和供应链话语权，Momenta出算法、工程能力和迭代节奏，合作从项目制迈向了组织化。

对上汽来说，让出控股权换来的是从算法到芯片再到整车落地的完整技术通道，以及Momenta在上汽体系内规模化复制的确定性。对Momenta来说，IPO之后需要一家整车集团的深度绑定，来支撑估值叙事里“量产落地能力”这一章。

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多年“双向奔赴”，上汽赚的不只是钱

要弄明白这次合资为什么落在此时，得回头看双方走过的路。

上汽与Momenta的接触始于2018年的技术验证，真正的转折出现在2020年下半年。

彼时智己品牌发布在即，上汽需要一套撑得起高端定位的全栈智驾方案，而Momenta还没经历过完整的前装量产验证。双方在很短时间内敲定了覆盖全栈软件与股权投资的合作框架，速度远超行业常规的一到两年POC周期。

上汽系资本布局Momenta其实更早：2017年1月就通过尚颀资本参与其A轮融资，之后上汽集团又在2021年C轮以战略投资人身份领投，成为其最大的机构战略投资人。

Momenta融资情况

另一边，Momenta反向持有智己汽车股份，形成双向持股结构。当时外界把这解读为“资本绑定技术”，后面几年的量产落地证明了它的实际价值。

双方合作的首款量产车型是智己L7，这也是Momenta从演示走向车规级交付的“首考”。之后IM AD智驾系统逐步覆盖智己全系，并延伸到飞凡、上汽奥迪，再到上汽大众的行云智能辅助驾驶系统——后者搭载Momenta R7强化学习世界模型，合资品牌的智驾能力随之提升。

L2量产之外，Robotaxi领域也有合作。2025年，上汽旗下享道Robotaxi与Momenta进一步签署战略合作，推动前装量产Robotaxi车队落地，复用智己LS6的硬件平台。

再往后，就是上市。

2026年7月，Momenta正式在港交所挂牌，成为“物理AI第一股”，公开发售获得414倍超额认购。招股书显示上汽是Momenta第一大外部股东。投中嘉川数据显示，Momenta上市后上汽持股约8.65%，对应股权价值52.18亿元，MOIC为3.56倍。

Momenta在今年7月完成上市。

上市之后，这笔资本布局的账面增值相当可观。

上汽有两个身份：股东和客户。作为股东，它乐见Momenta估值走高；作为客户，它需要Momenta的技术持续迭代，并优先服务自己的产品节奏。合资公司正是平衡这两重身份的制度安排——股权上Momenta控股，技术决策效率有保证；业务上上汽体系是最确定的需求来源，研发方向不至于偏离量产落地。

上汽提供的多品牌、多场景体系，一直是Momenta数据飞轮运转的燃料。从L2量产到享道Robotaxi的L4运营，再到前装量产Robotaxi车队的规划，都是这套体系的组成部分。

多年合作已经跑通了“资本绑定-量产验证-数据反哺”的闭环，合资公司希望把这套闭环延续下来。

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结语

不过风险也确实存在。Momenta 一面以“供应商”身份同时服务多家车企，一面又在合资公司框架下与上汽“深度绑定”，这两重关系怎么摆平，还是个有待观察的变量。

可从资本和组织两个层面看，上汽与 Momenta 已经相互绑得比绝大多数车企和供应商之间都紧。眼下行业普遍在收缩投资，这种深度绑定释放出的信号，或许比短期内谁拿到控股权更值得留意。