Anthropic IPO承销商拟上调发行价，目标估值冲1.5万亿美元

据媒体报道，Anthropic在下周上市、IPO定价细节公布后不过一天，承销商就开始考虑抬高发行价，原因是投资者认购太踊跃。

多名知情人士称，承销商已放出风声，打算把发行价定在周二招股备案文件公布的70-78美元区间之上。若果真如此，未来几天内其完全稀释目标估值将被推高到1.5万亿美元（折合人民币10万亿元），甚至更高。

发行价上调，此次IPO募资总额也有望越过1000亿美元。Anthropic三位早期投资方表示，公司眼下更看重的是借上市尽量多筹钱，用来撑起算力基础设施上的庞大开支，而不是一味追求账面估值最大化。

知情人士透露，由高盛和摩根士丹利牵头的承销团队自周二启动路演以来，收到的投资者认购意向十分强劲，最终发行价预计会顺势被推高。

Anthropic周二公开的文件显示，公司计划以每股70-78美元发行并出售合计8.25亿股股票，IPO融资规模最高约643.5亿美元。若出现超额认购，还能借助“绿鞋机制”(超额配售选择权)再增加近100亿美元筹资额。

公司同时宣布，作为交易的一部分将进行一笔私募融资，谷歌、英伟达和微软等战略合作伙伴会按IPO价格合计向Anthropic投资260亿美元。

若按周二公布的发行价区间上限每股78美元计算，IPO及私募配售完成后，Anthropic按实际流通股口径的市值约为1.02万亿美元。把股票期权、限制性股票单位及其他潜在股份算进去，其完全稀释估值最高约1.4万亿美元。

市场此前过于消极？

Anthropic周二已启动投资者路演，预计11月18日敲定IPO最终发行价格，11月19日起在纳斯达克全球精选市场挂牌交易。这次上市赶上的时点颇为敏感——几天前美国中期选举引发科技股重挫，单日蒸发市值高达3.2万亿美元，华尔街一时人心惶惶。

市场随后虽有企稳反弹，但这场剧烈震荡说明风向逆转可以有多快，高杠杆操作更是把众多投资机构的盈亏波动成倍放大。一位大型投资机构高管感叹：“在当下的市场环境里，度过一个周末都恍若隔世。”

近几周，外界对人工智能热潮能否持续的疑虑越来越重，Anthropic的投资方也把此前冲击2万亿美元IPO估值的预期适当调低。不过，周二Anthropic披露的IPO定价区间可能比市场预期更低迷，反倒让一些看多情绪开始冒头。

公司最近一直在设法打消外界对其营收能否跟上未来几年约9000亿美元计算能力和基础设施支出计划的担忧。Anthropic向投资者透露，10月份年化营收达到810亿美元，第三季度营收为170亿美元。

知情人士称，Anthropic的主要竞争对手OpenAI周二也向投资者表示，其第三季度营收跃升50%，达到100亿美元。

晨星分析师认为，1.7万亿美元是Anthropic的“公允股权价值”，但该公司估值可能在5000亿美元至3万亿美元之间浮动，具体取决于其工具的采用率，这反映出人们对AI热潮能否持续存在巨大不确定性。

据悉，部分已获配IPO份额的机构投资者，已经开始向其他买家溢价转手部分份额，与今年6月SpaceX上市前夕涌现的场外分销交易如出一辙。

据一家纽约经纪商周二的说法，有风险投资机构正通过它出售Anthropic股份，规模“至多5亿美元”。媒体看到的交易信息显示，这批非公开股份的报价，比这家AI公司最终确定的IPO发行价高出4%。

另一家风投集团则通过特殊目的实体(SPV)，按1.5万亿美元的估值兜售价值12.5亿美元的Anthropic股份。上市前的早期投资者可借助这类工具持有并变现部分持仓。Anthropic目前已试图遏制SPV的使用，并警告称，对于某些IPO前二级市场经纪商发出的任何要约，公司都将不予承认。