黄仁勋突然辞职：白宫是否施压，创始人能否回归成悬念

英伟达创始人兼CEO黄仁勋走得突然，也走得戏剧化，留下一堆没答案的问题。董事会周日还公开表示信任他，周三夜间他就正式辞职，这几天里究竟发生了什么，眼下没有定论。这场人事变动震动了科技圈和资本市场，白宫有没有暗中施压的疑云被牵出，投资者对英伟达业务走向也多了几分不确定。

英伟达在一份证券文件中披露，黄仁勋于周三夜间辞职。多篇报道周三晚间董事会会议的文章，都有华盛顿记者参与撰写，而这些记者平日并不负责英伟达的报道。科技媒体The Information 11月12日报道称，外界由此猜测，白宫是否曾向媒体透露消息，以此向黄仁勋施压、逼他离职。据该报道，这些问题的答案最终会浮出水面，但目前仍无从证实。

消息公布后，英伟达股价周四从低点反弹，说明部分投资者认为前两日的抛售已经过头。截至周四收盘，英伟达股价约为166美元，对应远期市盈率仅13.7倍，竞争对手AMD的远期市盈率则高达38.9倍。估值差距如此之大，折射出市场对英伟达失去黄仁勋后走向的深切疑虑。

黄仁勋的不可替代性：生态系统的"灵魂人物"

黄仁勋离职对英伟达业务的实际影响，可能要一至两年才看得出来。但继任者能否填上他留下的位置，业界已经议论纷纷。

SemiAnalysis总裁Doug McLaughlin接受The Information旗下TITV采访时表示，黄仁勋对AI技术路线图的影响力独一无二。他说：

“说白了，这套生态是围着Jensen转起来的……这人挺特别，他让所有人都信了这条技术路线能走通，还靠施压、游说，当然也砸了不少钱，把先进技术的时间表真正往前推了。”

McLaughlin还提到，黄仁勋用激进的供应链承诺，锁定了“供应链中相当重要的一部分”，保证英伟达在其他公司拿不到芯片时仍有充足供应。这种高风险押注之所以敢下，部分原因在于他是公司创始人，换成继任者，做法可能会保守得多。

The Information在关于临时首席执行官Colette Kress的报道中也指出，她担任首席财务官期间，曾多次对黄仁勋力推的交易提出异议。

短期业务稳健，长期变数犹存

短期看，英伟达的业务基本面预计不会马上受损。据The Information报道，多位客户表示，英伟达芯片之所以一直供不应求，根本原因是其产品在业内仍属最优。

不过，黄仁勋走后，部分客户可能更敢去试替代方案。此前多少顾虑得罪黄仁勋，客户探索竞品的意愿受到了一定抑制。

管理层过渡方面，据报道，董事会确定黄仁勋的永久继任者可能需要长达六个月，如果继任者来自外部，正式上任还要额外时间。到那时，AI行业本身可能已经历数轮演变，新管理层面对的竞争格局将和黃仁勋时代截然不同。

创始人回归先例：黄仁勋未来是否可能重返？

黄仁勋离职消息公布后几小时内，市场上就出现了他会回归的猜测。前Twitter首席执行官Dick Costolo在X平台发文称：“三四年后，英伟达会错过一两个季度的业绩，然后他们会把Jensen请回来重新掌舵。”

这种猜测并非没有依据。创始人重新执掌公司在科技行业并不少见，最广为人知的是史蒂夫·乔布斯（Steve Jobs）上世纪90年代末回归苹果。今年2月，Workday联合创始人Aneel Bhusri重新出任CEO；同日，HubSpot联合创始人Brian Halligan也在离任五年后重新接过CEO职位，接替此前由首席客户官晋升的Yamini Rangan。

HubSpot的例子颇有参照意义。据The Information报道，Rangan在任期间表现并不差，她把公司营收从2021年的13亿美元提升到预计今年的37亿美元。可HubSpot股价过去五年累计下跌74%，投资者担心AI冲击软件业务是主要压力来源。Halligan重新出山后，HubSpot股价周四上涨6.4%。

分析认为，黄仁勋会不会以类似方式回归，对英伟达来说目前还是个开放性问题。