段永平回应急清仓英伟达正股：已卖不少Puts，不再能安心拿10年

黄仁勋辞去英伟达CEO职务的第二天，知名投资人段永平用雪球账号“大道无形我有型”给出了一套完整回应，涉及短期业务、长期管理层和他自己的操作。按他的判断，黄仁勋离开短期内不会让英伟达业务出现明显波动，但几年之后公司走向如何，要看能不能物色到一位出色的CEO。在他眼里，黄仁勋是“一位工作非常努力、对AI发展前景也极具远见的企业家”，而这样的人不好找。

这场人事变动背后，是黄仁勋接连曝出的个人风波。11月8日，他在全员信中公开承认婚外情并道歉；11月11日《纽约时报》又报道，他与公司高管金伯利·鲍威尔同样存在婚外情，而英伟达行为准则明确要求员工避免因个人关系引发利益冲突。11月12日，黄仁勋辞去总裁、CEO及董事会成员职务，即刻生效，CFO科莱特·克雷斯担任临时CEO，董事会同步启动新任CEO遴选。消息一出，英伟达股价开盘一度跌13%，市值跌破4万亿美元。

更受关注的是段永平对自己持仓的交代。他说，《纽约时报》那篇报道出来后，自己第一时间就坚决清掉了英伟达正股，理由是“它不再是我能够拿10年安心睡觉、打球的公司啦”。这和他一直讲的“买股票就是买公司”是一路的：管理层上的确定性一旦动摇十年持有的前提，走人就是纪律，不是情绪。

不过他后面又补了一句，透出另一层意思。有网友问他会不会卖，他回答“目前我不会卖出，实际上我今天卖了不少Puts（看跌期权）”。卖看跌期权，说白了就是先收一笔权利金，同时承诺在约定价位接货——愿意在更低价格买入，跌不到就白赚权利金，看重的是某个价位能不能接受，不是赌短期涨多少。清正股和卖Puts看着拧巴，其实是一套逻辑：放掉的是“无条件长期拿着”，留下的是“价格合适就接回来”的选择权。

另一条回复里，段永平说英伟达属于可以“傻瓜式管理”的那类公司，紧接着又改口强调：“英伟达的商业模式是需要有很好的管理团队的，不然3-5年后可能就没那么厉害了。不过，AI才刚刚开始，估计未来十年都会有很好的成长。”两句话像是打架，其实分开讲了两件事：一是生意本身的壁垒，二是管理这个变量。CUDA生态和算力壁垒撑起的商业模式，短期哪怕管理平庸也能转；但3-5年后竞争格局往哪走，取决于管理团队行不行。

说到黄仁勋以后会不会重回英伟达，段永平认为，如果逼他辞职的根本原因没解决，他大概不会回到原来的位置。但他也给出一种设想：英伟达请黄仁勋当顾问，做个类似“影子CEO”的角色，影响力还在，只是签字和决策不再由他直接担。至于外界猜苹果CEO库克有没有可能接任英伟达CEO，段永平明确否了，认为这种可能性几乎为零。

段永平管理的H&H International Investment基金，二季度末曾持有英伟达628万股，是第五大重仓股。英伟达的新CEO最终是谁、围绕黄仁勋的调查怎么走、下周财报能不能稳住市场情绪，都还要再看。