得州候任州长拟暂停数据中心审批，科技股盘前反弹

11月6日盘前，前一天刚经历大跌的美国科技股出现回涨。发稿时，纳指期货上行1.35%，标普500指数期货上行0.3%；英伟达涨幅超过4%，特斯拉涨超1%，存储芯片板块涨幅居前，闪迪涨逾8%，美光涨逾7%，英特尔、SK海力士均涨超4%。

当地时间11月5日，美股遭遇猛烈抛售，纳斯达克综合指数单日重挫5.52%，收盘落入技术性回调区间。

同一天，标普500指数跌去4.36%，道琼斯工业平均指数下挫1833点。三大指数的单日跌幅均为2025年4月以来最大。

科技股在这轮抛售中受伤最重：费城半导体指数跌幅超过12%，英伟达股价下滑9.26%，特斯拉跌超11%。“七巨头”合计蒸发市值逾1万亿美元。

美国总统特朗普5日在社交媒体连发多条帖文回应股市大跌。他说：“（美国）股市遭遇史上最糟糕的交易日之一。看着这景象真令人痛心！我们付出了巨大努力，才将股市推至前所未有的高度，结果却落得这般下场。”

抛售发生的背景，是市场在重新评估AI数据中心投资所面临的政策风险。刚赢下得州州长选举的吉娜·伊诺霍萨（Gina Hinojosa）已明确表态：在保护得州居民的相关法律出台之前，数据中心审批将暂停。得州是全美数据中心建设最集中的地区之一，规划项目储备约125GW，占到全美约27%。

AI基础设施投资热潮碰上地方监管阻力，投资者不免担心：这会不会给AI产业扩张添上一个新变量？

科技股集体大跌，“七巨头”一夜蒸发超万亿美元

11月5日美股交易中，纳斯达克综合指数下挫5.52%，收盘进入技术性回调区间；道琼斯工业平均指数跌1833.06点，跌幅3.44%；标普500指数下跌4.36%。三大指数单日跌幅均为2025年4月特朗普宣布“解放日”关税政策以来的最大值。

“七巨头”市值合计缩水超过1万亿美元。英伟达股价跌9.26%，市值损失约4470亿美元，年初至今累计跌幅2.6%；特斯拉股价跌超11%，SpaceX股价下滑近9%。

半导体板块跌幅明显，费城半导体指数下挫超过12%，存储芯片股领跌。iShares半导体ETF（SOXX）下跌12%，为2020年3月新冠疫情暴发以来最大单日跌幅。

衡量市场波动程度的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）攀升至3月31日以来的最高水平，当日上涨11.57点，点数涨幅为2025年4月4日以来单日最大。

标普500指数成分股里，174只股票较52周高点跌去20%或更多，310只股票较52周高点跌去10%或更多。

纳斯达克100指数成分股中，59只股票较52周高点下跌20%或以上，72只股票较52周高点下跌10%或以上。

彭博亿万富翁指数显示，黄仁勋个人净资产一天之内减少151亿美元（约合人民币1007亿元），降至1509亿美元（约合人民币10063亿元），排名由第9位滑到第13位，跌出全球富豪榜前十。

埃隆·马斯克与甲骨文联合创始人拉里·埃里森的身家分别缩水797亿美元（约合人民币5315亿元）和101亿美元（约合人民币674亿元）。马斯克的财富前一日已少了335亿美元（约合人民币2234亿元），净资产因此跌破8000亿美元（约合人民币53349亿元）。也就是说，中期选举之后，马斯克身家累计缩水超过千亿美元。

数据中心建设遭遇“政策急刹车”？得州候任州长拟暂停审批

中期选举中，民主党人吉娜·伊诺霍萨（Gina Hinojosa）战胜共和党现任州长格雷格·阿博特（Greg Abbott）。

吉娜·伊诺霍萨 图片来源：吉娜·伊诺霍萨社交媒体账号

让市场紧张的，是伊诺霍萨在数据中心建设上的强硬立场。

11月5日，她早前接受媒体采访的一段视频引来投资者关注。她在视频中说：“我的立场是，在相关法律通过之前，我会实施暂停令或禁令，以保护得州居民，并让他们有机会参与决定数据中心是否以及如何进入自己的社区。这意味着暂停审批，因为我们必须确保得州居民得到保护。”

10月22日的另一段视频中，她表示：“我就任州长后，将发布暂缓令——也就是禁令，暂停所有数据中心审批，直到州议会立法出台保护得州民众的法规。”

暂停审批之外，伊诺霍萨竞选期间还列出一系列希望州议员推动的措施：数据中心运营商须雇佣工会工人，社区供水资源要得到保护，数据中心企业不得使用保密协议，以提升项目建设和运营的透明度。她还称，要确保得州居民不会因为数据中心项目背上更高的电费，并取消相关税收补贴——在她看来，这类补贴正让得州损失数十亿美元的销售税收入。

伊诺霍萨9月接受媒体采访时说：“我们既可以发展经济，也可以保护得州民众，二者并不冲突。”

按计划，伊诺霍萨将在2027年1月19日宣誓就任得州州长。届时，她需要与民主党占多数的得克萨斯州众议院配合，推动各项政策落地。

中期选举结束之后，一批民主党政客陆续公开表态，主张对数据中心建设加以限制。

佛蒙特州独立参议员伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）在社交平台发文，称多地围绕限制数据中心举行的公投结果，已经向政界发出了明确信号。他主张立刻在全国范围内暂停数据中心建设，并称美国民众不愿看到大型科技企业破坏环境、挤占就业岗位，或者给人类未来带来威胁。

亚利桑那州民主党众议员亚萨明·安萨里（Yassamin Ansari）也发声。她的说法是，众议院多数席位由民主党掌握，暂停人工智能开发应当被列为上任首日就要办的头一件事。

媒体民调结果显示，56%的选民把人工智能和数据中心议题视为投票时关键或重要的考量因素。在这部分选民当中，65%把票投给了民主党国会候选人。

几个关键州的选举结果，同样让数据中心监管政策进入公众视野。南卡罗来纳州民主党人安妮·安德鲁斯（Annie Andrews）拿下该州参议院席位。她在胜选演说中讲道，社区的事该由当地居民自己定，而不是由华盛顿的亿万富豪或数据中心企业说了算。

俄亥俄州方面，民主党人谢罗德·布朗（Sherrod Brown）战胜共和党现任参议员乔恩·休斯特（Jon Husted），重新回到参议院。他在胜选演说中只说了一句：“我不为数据中心效力。”

伯恩斯坦11月4日发布的美国数据中心项目储备报告给出了这样一组数据：截至2026年10月，全美数据中心规划项目储备为488.2GW，同比增长179%；在建容量87.2GW，同比增长156%。同时，处于搁置、取消、延期或尚未获批状态的容量有61.1GW，同比增长206%，项目取消率升到29%。

从州级选举结果来看，报告统计的17个州中，当选州长对数据中心持反对或限制态度的州，涉及265GW项目储备。按报告所列464GW的州级项目储备统计口径计算，这一容量占比为57%。其中，反对态度的州涉及195GW，占42%；限制态度的州涉及70GW，占15%。

得州的项目储备规模在其中排第一。伯恩斯坦数据显示，得州数据中心规划项目储备为125GW，占全美27%；在建容量21GW，同样是全美在建容量最高的州。

纳指跌入技术性回调区间，后市怎么走？

11月5日收盘，纳斯达克综合指数较上个月创下的历史高点下跌超过11%。指数自高点回落超过10%，一般就算技术性回调；跌幅达到20%，则意味着进入熊市。

过去十年，纳斯达克指数一共经历10次技术性回调。2025年、2022年、2020年和2018年的几轮抛售中，回调发生后一个月内都出现了进一步下跌。不过，除了2022年，这些情况下纳指都在六个月后重新回到上涨阶段。

整体来看，从各轮回调的底部算起，纳斯达克指数随后三个月平均上涨9.41%，六个月平均上涨17.03%。

2022年1月开始的那轮回调是个更严峻的例外。其后六个月，纳斯达克指数又跌了18.3%，一年后累计跌幅为24.3%。

CappThesis创始人弗兰克·卡佩莱里（Frank Cappelleri）回顾了过去的中期选举周期，认为历史经验也显示，短期内市场可能还会有更多波动。

他的说法是，自1974年以来的13次中期选举中，有12次纳斯达克指数在选举结束12个月后高于选举时的水平。他提醒：“需要注意的是，这一过程可能伴随着波动。”

卡佩莱里拿2018年做例子。当年民主党赢下众议院后，纳斯达克指数第二天上涨，但到了12月又出现大幅抛售。不过他表示，选举结束一年后，该指数最终仍较选举时上涨约15%。