AMD三季度营收133.77亿美元增45%，数据中心收入翻近一倍

南方财经 21世纪经济报道 见习记者 肖文旸

11月4日北京时间，半导体巨头AMD公布第三季度财报：营收133.77亿美元，同比增长45%，超出市场预期。英为财情数据显示，11月3日美股常规交易时段收盘时，AMD股价涨3.65%；到发稿时，盘后交易涨幅一度达到7.87%。

拆开看营收结构，数据中心是AMD三季度增长的主要来源，这块收入同比涨了97%。背后推手是EPYC的旺盛需求，以及AMD Instinct MI450 Series GPU产品的发布。分工上，EPYC负责跑智能体、给GPU持续喂数据，并承担周边的通用计算；MI450系列GPU则是AI训练和推理的核心加速引擎。

AI算力需求把数据中心营收推上了新高。CPU这一侧，TrendForce指出，AI Agent和推理负载正让服务器CPU与GPU的配比从1:8走向1:2甚至1:1，2026年服务器CPU出货量预计增长31%。GPU这一侧，TrendForce数据显示，2026年AI服务器芯片中GPU占比预估为69.7%。

AMD董事长兼CEO苏姿丰在电话会上披露，AMD EPYC处理器在云和企业市场的销售额都同比涨了一倍以上。同期，Instinct MI450系列GPU和Helios机架级系统三季度进入量产，已交付给头部客户。目前，Anthropic、Meta、微软、

AMD预计，随着Helios机架加速放量、第六代EPYC处理器量产，第四季度数据中心业务环比将增长约50%；2027年服务器收入有望同比翻倍，数据中心业务占总营收的比例会超过80%。

数据中心业务爆发式增长的另一面，是客户端与游戏业务营收下滑。财报显示，该部门营收同比下降8%，半定制芯片和显卡销售收入减少是原因。客户端收入虽然涨了，但抵不过游戏业务的大幅缩水——这块收入从去年同期的13亿美元骤降至7.73亿美元。

这轮营收下滑，反映的是全球消费电子硬件市场当下共同面对的成本压力。

内存等核心零部件紧缺、涨价，PC市场增速因此放缓。苏姿丰表示，零部件涨价推高了系统整体价格，对价格敏感的消费者于是放慢了买PC的脚步。英特尔10月30日公布的第四季度业绩指引也明显低于市场预期，管理层同样把PC需求疲软归因于“前所未有的内存紧缺”。

游戏硬件业务同时承受成本上涨和行业周期的压力。内存价格走高，导致与AMD合作的微软、索尼一再上调主机售价；微软最新财报显示，涨价之后Xbox硬件收入同比下滑33%。游戏业务为何走低？苏姿丰给出的说法是，半定制主机芯片的销量在当前主机生命周期阶段出现下滑，这在预期之内。

营收和每股收益都超出华尔街预期，AMD的自由现金流却明显低于预估。该项为5.54亿美元，同比减少约64%，市场原本预估为19.7亿美元。AMD执行副总裁兼首席财务官胡锦在电话会上解释，现金流承压主要是因为营运资本投资增加，同时公司还在持续投入资本支出，用以购置数据中心业务快速增长所需的设备与产能。财报还显示，AMD库存同比增长35%，规模增加近30亿美元。胡锦称，增加库存是为了应对强劲的数据中心需求。

财报发布后，多数机构对AMD保持乐观态度。