AMD三季度营收133.77亿美元，四季度指引170亿有望反超英特尔

彭新

当地时间11月3日，AMD公布2026年第三季度财报。营收133.77亿美元，同比增长45%；净利润24.28亿美元，同比增长95%；按非美国通用会计准则（Non-GAAP）计算，净利润34.71亿美元；每股摊薄收益2.09美元，同比增长74%。

AMD董事长兼首席执行官苏姿丰表示：“我们交出了创纪录的季度业绩，数据中心部门销售额同比接近翻倍，推动收入超过此前指引的上限。”她提到，Instinct和EPYC产品的需求还在增强，Helios及代号“Venice”的新一代服务器CPU也在扩大生产，四季度增长预计会进一步加快。

按AMD的预计，第四季度营收约为170亿美元。拿这个数字去比，其单季营收有望超过英特尔。英特尔三季度财报给出的四季度营收指引是150亿至160亿美元。

眼下AMD的业绩按数据中心、客户端与游戏、嵌入式三块披露。数据中心业务由EPYC服务器处理器和Instinct加速器组成，前者打服务器CPU市场，后者用于大模型训练与推理基础设施。两块需求同步上涨，数据中心业务对业绩的贡献也在持续抬高。

三季度，EPYC服务器处理器需求加上Instinct MI450系列GPU上市，把AMD数据中心收入推到85.46亿美元，同比增长97%、环比增长27%，占公司总营收比重升至约64%。该部门营业利润28.82亿美元，同比增长168%，营业利润率从上年同期的25%提升至34%。

芯片之外，Helios机架级AI系统是AMD拓展AI基础设施业务的重要产品，对标的正是英伟达Vera Rubin NVL72系统。这套整机柜方案基于MI450系列GPU和新一代EPYC处理器，把计算、互联和软件能力整合在同一系统中。

苏姿丰在业绩电话会上说，三季度是MI455和Helios首次产生出货收入的季度，四季度及2027年将继续扩大规模。客户方面，Anthropic、Meta、微软、

MI450系列GPU和Helios整机柜出货增加，AI加速器对AMD数据中心业务收入的贡献也在持续提高。

四季度业绩展望上，AMD与英特尔反差鲜明，市场反应也不一样。

数据中心业务当季环比增幅预计在50%左右，AMD整体收入则有望环比上涨约27%。公司对第四季度的收入指引中值为170亿美元，而华尔街分析师的平均预期为162.3亿美元，指引高于这一水平。

苏姿丰表示，从当前业务可见度来看，AMD 2027年收入将增长超过80%，服务器CPU业务收入约翻倍，数据中心AI业务增速还会更快。为保障晶圆、基板、先进封装和内存等关键环节，公司正与供应链伙伴一道争取更多产能。

10月30日，英特尔交出三季度财报。以色列工厂停产加上个人PC需求疲软，英特尔给出的四季度营收指引为150亿至160亿美元，低于分析师给出的170.7亿美元。

英特尔管理层在财报电话会上表示，工厂停产事故预计给第四季度带来约3亿美元营收损失、200个基点的毛利率冲击。受四季度业绩指引不及预期影响，英特尔股价随后单日暴跌29%，创下自上世纪70年代以来的最大单日跌幅。

AI需求还在快速攀升，这一点从AMD和英特尔两大CPU巨头各自的财报里都能看出来。随着AI向推理、机器人、仿真和物理AI等方向延伸，计算基础设施的需求也变得更加多元。AI集群光有GPU不够，数据处理、任务调度这些活儿同样要由CPU来承担。

个人PC市场需求疲软，对两家公司的冲击程度并不相同。英特尔客户端业务三季度收入约81亿美元，接近公司总营收的一半，PC市场任何波动都会直接传导至整体业绩。AMD客户端业务收入约29.5亿美元，仅占总收入约22%，对PC市场的依赖明显更低。从AMD财报看，客户端业务当季同比增长7%，游戏业务收入下降40%，两者合计收入37.22亿美元，同比下降8%。

数据中心业务在AMD营收中的比重不断上升，云服务商和企业客户买多少算力，越来越能决定这家公司的收入走向。AMD正从一家PC芯片厂商，一步步转向以数据中心为核心。

英特尔的情况正好反过来。最近一个月，其股价累计下跌约48%。市场的担心主要来自两方面：收入仍高度依赖PC等消费电子类产品，AI领域的进展也依然有限。

市场对AMD财报反应积极。财报发布后，AMD盘后股价报508.20美元/股，较当日收盘上涨5.02%。

AMD第三季度业绩好于市场预期，第四季度指引同样优于预期。眼下外界对AI热潮降温的担忧日渐升温，这份财报多少让投资者松了口气。

苏姿丰在财报电话会上说，客户已经扩大了EPYC和Instinct的部署计划，公司也拿到了更多供应保障。她预计，2027年数据中心业务将占公司总收入的80%以上，并“贡献公司大部分收入和利润增长”。

有分析师问供应能否支撑2027年增长，苏姿丰回答称，需求覆盖整个数据中心业务，“既包括CPU业务，也包括数据中心AI业务”。“从增长的速度和节奏来看，我们过去几年一直在为此做准备。”

据她介绍，公司会跟客户一起规划部署需求和节奏，同时与供应链伙伴配合，确保晶圆、基板、先进封装和内存等零部件供应到位。不过她也坦言，眼下的需求仍大于供应。

目前来看，市场对AI是否有足够多的需求存在疑虑，对主要科技巨头的巨额投资能否带来足够回报也存在疑虑。

10月底谷歌和亚马逊先后交出财报，两家公司的资本开支都创下新高。Alphabet三季度在物业和设备上花了514亿美元，上年同期是240亿美元，增幅约114%；自由现金流则从上年同期的约244.61亿美元掉到-90.65亿美元。亚马逊同期购置物业及设备的资本开支为772.6亿美元，比分析师预期高出一大截；云业务净销售额459.8亿美元，同比增长39.3%，但总营收2019.44亿美元，略低于华尔街预期。两份财报让市场担忧情绪更重，股价随之下跌。

另一边，谷歌等美国科技巨头要背的AI相关债务也在快速膨胀。按媒体统计，Alphabet、Meta、微软、亚马逊和甲骨文这五家大企业的相关债务加起来约3.2万亿美元，比半年前多了近九成。

巨头们看好AI需求还会涨，于是继续砸钱，投资越堆越高，市场对扩张过头的担心也跟着升温。