马斯克中期选举押注落空：SpaceX五年期CDS创新高，得州翻蓝

2026年中期选举，马斯克为共和党投入逾4.4亿美元，结果未能如愿。政治上的失利正在向他的商业版图传导，SpaceX和特斯拉在监管与信用市场两头都感受到了压力。

民主党拿下了参众两院，还在马斯克的大本营得克萨斯州取得全面胜利。市场反应很快。Markit数据显示，SpaceX五年期信用违约互换（CDS）周四走阔24.5个基点至286.56基点，又一次站上历史高位。

彭博行业研究信用分析师Robert Schiffman在报告中写道，许可审批会更严，电网成本相关规则也在收紧，地方上的反对声音同样存在，这些“可能对SpaceX下一阶段的基础设施扩张形成实质性制约”。

华尔街见闻此前的文章提到，民主党已经放话，要对马斯克执掌政府效率部（DOGE）期间的削支动作，以及SpaceX卫星在俄乌战争中的使用情况，展开全面调查。

SpaceX五年期CDS一路走阔，说明债务投资者对它在新政治格局下的处境越来越不放心。CDS是衡量债务违约风险的一项关键市场指标，读数越高，意味着市场判断相关主体违约的概率越大，对冲保护的成本也越贵。

SpaceX的CDS在扩大，同期大型科技公司的信用走势却反着走。彭博报道称，民主党赢下中期选举之后，以超大规模云计算厂商为代表的大型科技公司，CDS普遍收窄。

分析人士认为，如果民主党执政后放慢人工智能的发展节奏，相关借贷规模随之放缓，大型科技公司的债务投资者反而可能受益。按这个逻辑，超大规模云厂商和SpaceX在信用市场上走出了方向相反的行情，选举结果在科技行业内部造成的信用分化，就此显现出来。

华尔街见闻的文章提到，得克萨斯州原本是马斯克精心经营的政治安全地带。新冠疫情期间，他把SpaceX的注册地和总部从加利福尼亚州搬到得州，自己也定居在那里，SpaceX还在得州南部拥有自己的城市Starbase。马斯克当时的判断是：别处风向怎么变，得克萨斯都会是红的。

这次选举把这个预设打破了。民主党人Gina Hinojosa赢下州长选举，成为1990年以来得州第一位民主党籍州长；James Talarico拿下联邦参议员席位，是32年来首位在该州赢得全州性选举的民主党人；民主党人Nathan Johnson将出任州检察长。得州众议院也有望落入民主党手中。

彭博报道称，Hinojosa此前曾提起诉讼，要求公开现任州长Greg Abbott与马斯克之间逾千页的通讯记录，内容涉及税收减免、补贴以及SpaceX发射场附近的公共海滩等议题。如今她将住进州长官邸，这些问题预计会以更强硬的方式重新摆上台面。

得克萨斯环境质量委员会此前曾快速批准SpaceX将废水排入Starbase附近湿地的许可证。外界普遍预计，新州长提名的继任者会用更严的标准审查SpaceX的环境影响，并重新评估相关的税收优惠与补贴协议。

华尔街见闻的文章写道，国会权力易手，对马斯克旗下企业的影响会很具体，也很深远。民主党已明确表示要调查DOGE的削支行动，以及SpaceX“星链”卫星在乌克兰战场的使用问题。一位知名民主党人甚至呼吁把SpaceX国有化——这件事几乎不可能发生，但这类话本身就说明双方的对立积得有多深。

政治缠斗出现的时间点，恰是企业发展的关键节点。SpaceX刚完成历史性IPO，特斯拉与SpaceX正在讨论合并事宜，双方还在拓展云计算业务。政治上的分心，可能对这些商业议程形成实质干扰。中期选举之前，市场观察人士就警告过，民主党若大胜，审查马斯克行为的能力会增强，外界预期的SpaceX与特斯拉整合计划也会受阻。

得州变天还透出一个更广的民意转向。Hinojosa在竞选中明确承诺，要对得州数据中心建设实施暂停令，推行更严格的用水和用电限制，并终止相关税收优惠。得州目前承担着美国2030年前规划数据中心容量的25%以上。

雷蒙德·詹姆斯分析师Ed Mills在选前报告中写道，民主党若在这里表现强劲，“可能预示着更广泛的选举浪潮，同时加剧市场对数据中心暂停令和更严格AI监管的担忧”。美国银行则把这场选举称为“对整个公用事业板块影响最大的选举之一”。