英伟达跌9.14%，纳指重挫5.52%：数据中心审批收紧引发AI股抛售
出品 | 网易智能·今日硬核 作者 | 辰辰 编辑 | 王凤枝 英伟达跌9.14%，台积电美股跌11.12%，SpaceX跌9.22%…… 当地时间11月5日，美国中期选举的余波还没平息。得克萨斯、俄亥俄等数据中心建设热门州的州长当选人主张暂停新项目或加强监管，科技巨头的扩建计划突然多了变数；叠加高通、Arm财报引发的
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英伟达收跌9.14%，台积电美股跌11.12%，SpaceX跌9.22%……
当地时间11月5日，美国中期选举的余波尚未散去。得克萨斯、俄亥俄等数据中心建设热门州的州长当选人主张暂停新项目或加强监管，科技巨头的扩建计划因此陡增变数。高通、Arm财报引发的担忧又叠加进来，纳斯达克综合指数当天重挫5.52%，据CNN测算，一天蒸发约2.5万亿美元市值，创下2025年4月以来最大单日跌幅。
监管的呼声还从机房蔓延到AI研发本身。亚利桑那州民主党众议员安萨里（Yassamin Ansari）前一天在X上发声，主张把暂停先进AI研发、监管她口中“失控”的行业、禁止人工超级智能列入民主党“第一天”的优先议程。
华尔街的风向一天之内就调了头。周三选举结果刚明朗时，部分投资者还在盘算限制扩建能让科技巨头少烧点钱；到了周四，市场开始担心另一面——机房一旦推迟投用，后续芯片采购和算力交付也可能跟着往后挪。靠这轮建设热潮赚到钱的公司，眼下最关心的是下一批订单还能不能顺利兑现。
英伟达已经在找绕开新建机房阻力的路子。据《The Information》报道，这家公司正考虑把美国部分原本跑电话和宽带业务的旧电信楼改造成小型AI数据中心，直接借用这些建筑现成的电力，让芯片更快投用。
一些巨头还在扩建，但已经主动谈起了电费和对社区的影响。谷歌同日亮出怀俄明州数据中心计划，投资额170亿美元，并承诺用电及新增电力设施的成本全部由自己承担；OpenAI也拿出新的社区沟通规则，表示会更公开地交代项目带来的影响，扩建所需的能源基础设施费用同样自己掏。
一、芯片股领跌，出租算力的公司同样没躲过
周三道琼斯指数大涨1569点，纳指涨1.44%；周四道指掉头下跌1833点，前一天的涨幅全部吐了回去。
据CNN测算，纳斯达克综合指数周四损失约2.5万亿美元市值，收盘较10月6日的纪录高点累计跌超10%，进入回调区间。标普500指数下跌4.4%，衡量市场波动预期的VIX指数飙升约70%。
这轮抛售里芯片股跌得格外重。费城半导体指数下跌12.3%，创下2020年3月以来最差单日表现。据CNBC估算，英伟达一天蒸发近4500亿美元市值；美光、西部数据和AMD跌幅都在17%左右，闪迪（SanDisk）跌22%，希捷（Seagate）跌16%。
向AI公司出租算力的CoreWeave和Nebius分别下跌约10%和15%。前者股价较2025年6月的高点已回落76%，后者较今年6月的高点回落58%。这类公司得先砸大笔资金买服务器、建机房或租机房，再靠客户使用算力收回投入。
SpaceX对这门生意的依赖也在加深。路透社称，其第三季度收入有一半以上来自算力出租。埃隆·马斯克（Elon Musk）旗下的特斯拉走的是能源业务路线，向数据中心运营商兜售储能系统。两家公司的总部都设在得州，也都躲不开当地政治风向的变化。
大盘周三上涨时，这些公司的日子就已经不好过。英伟达、台积电美股和SpaceX当日分别下跌3.17%、2.24%和3.81%；到了周四，抛售从部分AI基建公司蔓延到更广的市场。
X账号QC Capital晒出一张盘中行情图，画面几乎被红色占满，并连发两问：“AI泡沫这次是真的破了吗？”“这什么时候才能结束？”
QC Capital在交易时段发出的评论，配图为盘中行情
二、机房审批可能收紧，财报也没能稳住市场
得州是投资者最紧张的地方之一。富国银行（Wells Fargo）估算，该州占全美计划新增数据中心容量的27%。谷歌、Meta、甲骨文和OpenAI都在这里布局大型项目。
在选举中战胜现任州长的民主党人吉娜·伊诺霍萨（Gina Hinojosa）竞选时曾在视频里承诺，就任后会把所有数据中心审批停下来，直到州议会通过保护得州居民的法律。
俄亥俄州州长当选人艾米·阿克顿（Amy Acton）提出“有条件暂停”：项目得把公用事业成本全部揽下，并且完全使用工会劳工。宾夕法尼亚州州长乔希·夏皮罗（Josh Shapiro）赢得连任，他强调决定权应当在当地居民手里，社区的未来不能由科技巨头说了算。
更基层的地方投票同样出现了反对票。Ballotpedia及CNBC截至11月4日的汇总显示，10个州共41项数据中心相关投票中，有40项支持限制措施，或把有利于开发的提案否掉。其中俄亥俄州占21项。唯一例外在���他州哈伍德，当地选民否决了加强对包括数据中心在内工业项目审查的提案。
联邦参议员伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）随即呼吁“全国暂停数据中心”；得州众议员格雷格·卡萨尔（Greg Casar）则要求，把AI公司CEO叫到国会宣誓作证。
CNBC统计显示，马斯克为这轮选举至少投入4.74亿美元，其中近一半砸在得州，可他力挺的候选人输掉了当地两场关键选举。之后他在X上写道：“太空里的数据中心现在看起来很有吸引力。”
高盛分析师判断，州和地方选举的结果可能引发短期暂停，影响全美约45%的计划新增数据中心容量。那些已经订好芯片、签下算力合同的企业，建设时间表变得更难敲定。
数据中心建设一拖，博通、英伟达、美光、AMD这些供应商的销售和利润前景就多了变数——这是TheStreet撰稿人道格·卡斯（Doug Kass）的看法。他在11月4日的评论里判断，科技股未来几周可能继续跑输，纳指甚至可能丢掉保持多年的市场领先位置。卡斯还披露，自己持有做空标普500ETF的头寸。
压住股价的不只是选举。周三晚间高通和Arm交出的财报同样让市场失望：高通对当前季度的展望低于预期，并称存储芯片涨价正在拖累销售；Arm的业绩被投资者看作喜忧参半。周四两家公司分别下跌9.5%和13%。
不过这些公司的数据中心业务还在往上走。英特尔上一季度相关收入同比增长78%，AMD第三季度增长97%，高通当季也拿到6.5亿美元数据中心收入。高通CEO克里斯蒂亚诺·阿蒙（Cristiano Amon）对CNBC说，公司的问题是供应跟不上，不是需求不够，供应再多一些业绩会更好。
芯片不愁卖，买芯片的人却要回答回报这笔账。Alphabet、亚马逊、微软和Meta的年度资本开支计划都超过1000亿美元，大量资金投向AI基础设施。Meta最新季度自由现金流转负，Alphabet和亚马逊在前一季已出现同样情况。
研究机构Yardeni Research总裁埃德·亚德尼（Ed Yardeni）因此盼着建设慢下来。他对CNN说，之前的AI建设太狂热、太投机，眼下是在给泡沫放气，总比让它一下子爆掉好。
科技股分析师吉恩·芒斯特（Gene Munster）则在X上写道：“我不是在宣布见底，但我今天在买入AI股票。”
三、英伟达盯上旧电信楼，先找能通电的地方
股价重挫之际，英伟达正想办法解决一个会卡住芯片交付的难题：新机房建不起来，能不能先用现成的楼和电？
《The Information》援引知情人士的说法称，英伟达已与私募机构阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）接触，商量借用其旗下宽带运营商Brightspeed的既有建筑，搭一个可能覆盖美国20个州的小型AI数据中心网络。
Brightspeed手里有130多栋处理电话和数据流量的楼，其中不少已经接入了足以带动英伟达新服务器的电力。英伟达评估后认为，这些分散站点合计约有1吉瓦可用电力，或许能装下价值数百亿美元的Vera Rubin服务器系统。
11月4日，英伟达已向Brightspeed递交书面提案，并要求获得更多资料、数据以及现场考察的机会。员工还与供应商讨论过，最早在2027年第一季度动手改造部分设施。改造多少栋、哪些客户会用，目前都还没定。
这套方案盯的是AI推理，也就是让训练好的模型去处理用户请求。训练新模型常用大规模集中式集群，这批分散的小机房则承担不同的运行任务，再由专门的软件统一调度。
旧楼的好处在于电已经接进来了。重新选址建机房，既要过地方审批，也得等电网和配套设施；用既有站点，其中一些环节可以省掉。但新增冷却系统之类的改造仍可能要当地批准，老旧的电力设备也可能推高运营成本。
找旧楼的不止英伟达。AI网络初创公司Datum的CEO扎克·史密斯（Zac Smith）告诉《The Information》，近来Anthropic等公司都来问他，哪些老建筑还能找到5至10兆瓦电力。有些电信业人士已经动手改造上世纪80年代的老机房。
这轮寻址在选举前就加快了，选举结果又让它更紧迫。芯片造得出来、客户也肯买，接下来还得找到让它们真正开机的地方。
四、谷歌继续投170亿美元，OpenAI重订社区承诺
除了改造旧楼，大型新建项目也还在往前推。
11月5日，谷歌宣布向怀俄明州首座数据中心投入170亿美元，选址在拉勒米县。这个项目此前已有开发计划，这次公布的是谷歌的投资金额和配套安排。
谷歌承诺承担项目全部用电，以及自身扩张所需的新增电力基础设施成本。项目采用空气冷却，以减轻对当地水资源的压力，配套供电方案中还包括一项702兆瓦的天然气燃料电池开发项目。
谷歌预计，该项目会给当地带来数亿美元房产税收入，并将与合作伙伴组建社区委员会，回应居民对当地数据中心扩张的关切。
同一天，OpenAI 还公布了一项面向社区的承诺，覆盖的范畴是今后由该公司自有并运营的计算园区。按照承诺，电力和配套基础设施产生的费用由公司自己掏，并且在启动大额支出之前先把资金保障落实到位，以免项目出现延期、缩减或取消时，相关成本落到其他用户头上。
居民可以看到建设计划、用水用电数据以及独立的噪声研究。今后与地方官员讨论选址时，OpenAI原则上不再要求签保密协议，安全和专有技术等必要信息仍会受保护。
路透社报道称，这批政策从8月就开始筹备。OpenAI全球事务负责人克里斯·勒哈内（Chris Lehane）还向记者介绍，俄亥俄州南部的一个项目预计创造2500个长期岗位，平均年薪8万美元。公司希望当地居民看到的不只是施工和用电，还有持续的工作机会。
Meta总裁迪娜·鲍威尔·麦考密克（Dina Powell McCormick）在《华尔街日报》技术会议上承认，选举之后建数据中心“会更难”，行业此前没把这些投资的好处讲清楚。她介绍，Meta推进项目时会承担自身用电成本、尽量用本地劳动力，并争取两党的支持。
她同时透露，一位刚刚赢得选举的州长已向Meta表态，就职仪式一结束就安排碰面。这位州长说：“我们不想失去这笔投资，也不想让这些工作岗位去了别处。”
