华夏时评：长期资本如何陪更多产业长跑？

“十五五”开局之际，培育新动能的政策接连出台。技术究竟怎样才能增进人的福祉，这个问题仍值得琢磨。

2026年世界互联网大会乌镇峰会开幕式于11月3日举行，国务院总理李强出席并作主旨演讲。他在演讲中表示，“当今时代互联网发展需要更加突出以人为本的价值取向”，互联网相关技术应当用来增强人的能力、拓展人的选择、彰显人的价值、增进人的福祉，而不是让人沦为技术的附庸，更不该让技术加剧人类发展的分化。

互联网技术如此，培育新动能涉及的其它技术同样如此。

11月2日，国家发改委举行“培育壮大新动能”情况发布会。“十五五”时期，集成电路、航空航天、生物医药等六大新兴支柱产业将被重点培育。发展

同样在这场发布会上，相关发言人就媒体提出的“人工智能在带来巨大发展机遇的同时，也带来算法安全、伦理规范等新的风险挑战”作出回应。发言人尤其提到，要确保技术以人为本、向上向善；就业方面，则要密切关注人工智能对就业结构的影响。

再看11月4日至5日，何立峰副总理在北京调研，去了怀柔、通州等地，实地走访科技基础设施、智能制造和生物医药企业。何立峰指出，发展和安全要并重，加大对人工智能、算力网建设等领域的金融支持和要素保障，统筹做好创新发展与风险防控，有序扩大

这一连串新闻传递出的信息是：发展新质生产力也好，培育壮大新动能也罢，新技术的前沿是多元的，新产业的发展同样是多元的。以眼下最火的人工智能为例，一边要靠“人工智能+”让更多行业受益，另一边也得把创新发展和风险防控的平衡做好，让技术真正增进人的福祉。

更关键的一点在于，培育新动能，需要有长期资本陪着更多产业跑长跑，而不是把资金扎堆押在少数赛道上。

长期资本为何重要？新动能产业投入大、周期长、风险高。集成电路的产能爬坡、人工智能的算力与场景投入、未来产业的基础研究，靠短期投资都覆盖不了。这些领域需要的，是能扛住技术路线不确定、容忍早期亏损、陪企业走得更远的资本。长期资本的价值，不是给某个赛道塞更多钱，而是让不同产业在不同阶段都能找到相匹配的融资接力。

产业多元又为何重要？新动能政策覆盖的产业方向是多元的，可资本的流向未必跟得上。2026年的资本市场，美国也好，中日韩市场也好，资金成交和持仓都高度集中在AI硬件和算力方向上，融资盘扎堆涌入，机构重仓结构明显偏向少数科技龙头。赛道挤成这样，结果要么涨得高高在上，要么跌得绵绵不绝。

大量资本涌进科技行业和龙头企业，推高杠杆，既对传统行业形成挤出效应，也会波及那些本应受到资金关注的其他新兴产业。生物医药、高端制造、海洋经济、航空航天，一样需要长期资本。长期资本若只流向少数单一赛道，培育新动能就容易沦为单点下注，而非多元产业生态的培育。

近几个月资本市场出现调整，龙头股大幅回调，整个市场情绪被拖累。政策面也想了各种办法：“类平准基金”能阻断负反馈，“互换便利和回购增持再贷款”能提供流动性缓冲。可这些工具缓解得了流动性压力，却替代不了资本向更多赛道扩散的过程。

稳市场争来的时间，该用来推动长期资本覆盖更多产业，而不是坐等同一个拥挤结构自行修复。那么，怎样才能让长期资本愿意陪更多产业长跑？这才是最需要思考、也最急需解决的问题。长期资本陪更多产业长跑，新动能多几条腿走路，资本市场也才有更扎实的基本面。