源杰科技加码55.19亿产能，拟直接对接AI终端客户

陕西光芯片厂商源杰科技（688498.SH）正试图改写自己在全球AI产业链里的角色。公司日前公开了三季报业绩交流会的会议记录。

会上有人问到客户开拓的进展，源杰科技给出的说法是：硅光方案被越来越多的光模块企业采用，客户构成会随之走向多元，终端客户今后也有可能直接向公司下单。

此前源杰科技走的是间接路线——把芯片卖给光模块厂商，由此进入全球AI数据中心的供应体系。一旦能直接拿到终端客户的订单，它的潜在客户范围就不止于光模块制造商，还会延伸到AI算力产业链更靠下游的云计算服务商和最终用户。

产能这边，源杰科技也在提速。今年以来公司陆续公布了两笔大规模投资，合计拟投入约55.19亿元。

业绩会上，源杰科技对这两笔投资给出了时间安排：一笔计划在2026年底至2027年初形成产能，另一笔则用于支撑2028年的产能释放。

这轮布局抢在产业链变动之前展开。眼下全球AI光通信产业链正在快速变化。

2026年前三季度，源杰科技交出的成绩单是营业收入16.09亿元、归母净利润10.24亿元，同比分别增长319.83%和866.88%。数据中心业务上半年的收入占比已经超过八成。

业绩之外，更该留意的是产业位置的变化。全球AI基础设施正朝800G、1.6T乃至更高带宽推进，光芯片厂商也在想办法离终端客户更近一些。

源杰科技把话讲得很清楚：2027年、2028年客户需求的能见度和确定性都比较高。扩产之后，它能不能挤进全球AI巨头更核心的供应链，是下一阶段增长的关键变量。

资本市场这边，截至11月5日收盘，源杰科技股价报654元，总市值814亿元，日内跌幅超过1%，年内累计涨幅收窄到47%。

光模块

想知道源杰科技在争什么，得先看它在AI产业链里站在哪个位置。

大型AI数据中心里，GPU管算、网络管教。计算集群越铺越大，服务器间要传的数据量跟着猛涨，光通信的分量也就越来越重。

光模块是这套连接里的核心设备之一。过去的链条很清楚：源杰科技做激光器芯片，光模块厂商买芯片、做成模块，再交到数据中心客户手上。

业绩会上，源杰科技相关人士把前三季度业绩高增长的头号原因归给了数据中心产品的规模出货，特别是CW激光器放量。眼下数据中心产品已经是公司收入的大头，这块业务的毛利率也维持在较高水平。

其实源杰科技一直待在上游，只是硅光技术的演进正在动摇这套分工。需求上涨是一面，另一面是产品得跟下游技术方案绑得更紧。

新的竞争格局下，光把芯片出货量做大还不够。

AI数据中心运营商挑光互连方案，看的不止传输速度，还有设备功耗、长期可靠性和系统总成本。硅光和新型封装往前走，芯片供应商或许得提前介入产品方案的设计与验证。

这就给上游企业直接接触终端客户留出了口子。

10月30日的业绩交流会上，机构投资者问得很具体：源杰科技未来两年客户集中度会怎么变，非光模块类客户又突破了哪些。

公司的回答是，当前客户结构就是数通市场客户分布的写照。往后更多光模块企业转向硅光方案，客户结构会变得更分散，终端客户也有可能变成直接客户。

终端客户这个话题，公司其实不是头一回提。

10月12日的业绩预告交流会上，源杰科技谈过海外业务布局，说公司跟下游客户、终端客户都保持着沟通，并且已经在逐步向云计算服务商（CSP）和AI企业拓展。

但跟客户搭上直接联系，跟拿到商业采购订单，终究是两回事。

到目前为止，源杰科技在公开交流材料里并未透露具体面向哪些AI终端客户，也没有公布直接订单的金额和相应收入占比。

所以，说它“绕过光模块厂”，更准确的理解是源杰科技正在传统供应链之外寻找合作机会，并非现有客户关系已经破裂。

55亿元扩产的指向，是下一代光互连的争夺。

客户关系的变化，另一头连着产能的较量。半导体企业即便拿到客户认可，交不出货也白搭，在高速扩张的市场里很难站住稳定份额。源杰科技已经在提前铺这笔钱。

2026年2月，公司提出建设光电通信半导体芯片和器件研发生产基地二期项目，投资约12.51亿元。

业绩会上，源杰科技对这个项目给出进度：土建工程、部分洁净室及配套设施已经建完，首批生产设备近期开始进场调试，产能预计2026年底至2027年初形成。

更大的手笔落在8月。

源杰科技公告称，拟在陕西省西咸新区沣西新城建设半导体科技产业园，投资总额约42.68亿元，内容包括激光器芯片生产线、生产厂房及配套设施，建设期计划24个月。

两笔投资计划加在一起，约55.19亿元。

对光通信产业链上游的公司来说，55.19亿元不是小数目。为什么要把布局做得这么早？

半导体制造的规律摆在那里：订单来了，产能没法跟着马上涨。厂房要建、设备要买，生产线要调试、工艺要稳定、产品还要验证，每一步都耗时间。真要等需求全部落地再动工，客户集中采购的那波机会很可能就错过了。

源杰科技不是唯一这么干的。中际旭创、新易盛等产业链企业也都公开说过，未来两年客户的能见度比较高。不过扩产只是竞争的一条路。

产品端，源杰科技的技术布局已经覆盖不同阶段。眼下70mW、100mW CW激光器是规模交付的主力；面向下一代应用，120mW、300mW、400mW等高功率CW激光器还在研发验证中。

EML是另一条技术路线。最新披露的信息显示，100G PAM4 EML已批量出货，200G PAM4 EML还在客户验证阶段。

公司在业绩交流会上称，相关产品已与客户合作验证开发，对2027年NPO、CPO方向的产品出货持积极态度。换句话说，下一代技术的机会还没变成确定的收入。

源杰科技眼下有两件事要同时推进。一件是现有CW产品需求旺盛，订单交付得优先保障。管理层说得很明确：CW需求涨得更快，产能分配会更多往这个方向倾斜。

另一件是继续投更高功率CW和高速EML的研发，为下一轮光通信技术升级铺路。

已经披露的利润之外，产能能不能按计划放出来、客户结构能不能真正拓宽、新产品能不能变成商业订单，或许更影响投资者对它长期价值的判断。

源杰科技已经不满足于只做光芯片供应商，新一轮布局正把它推向全球AI产业链更靠前的位置。

想挤进全球AI巨头的供应链，光有技术远远不够。认证周期要熬、批量交付要稳、成本要压得住，长期可靠性也得经得起考验。未来两年，新产能会一步步开出来，下一代光通信技术也在往前走。到那时，源杰科技能不能把跟终端客户的直接联系做成规模化的生意，就是检验这轮布局成色的关键。

出品丨21财经客户端 21世纪经济报道