Alphabet业绩暴跌后赴欧发债：AI资本开支信心面临检验

Alphabet上周公布的三季度业绩让市场失望，股价创纪录下跌，单日市值蒸发逾5000亿美元。不到一周，公司就转向欧元债券市场启动新一轮融资。据彭博援引知情人士消息，Alphabet周一开放了七档欧元债券的发行簿记，期限覆盖2年期至19年期，承销行预计当天晚些时候完成定价。科技板块信用利差也跟着全面走阔。

这轮融资将为Alphabet 2050亿美元的年度资本开支计划补充资金。不过，市场正把这次发行能否以合理成本落地，当作衡量投资者对AI基础设施叙事信心的一块参照。同期发行的科技类债券同样不好卖，需求走弱、定价走阔的压力普遍存在。

三季度营收未达预期后，外界对AI投资能否换来实质回报的担忧迅速升温。也有观点认为，AI正在对Alphabet的核心搜索业务构成潜在威胁。公司股价随即创下单日市值蒸发规模的历史纪录，达5000亿美元，整个科技板块的信用利差都受到波及。

信用违约互换市场的反应尤其明显。上周五，Alphabet债务的违约保护成本单日跳升6.4个基点，创下有记录以来最大单日绝对涨幅，并触及约91个基点的历史高位。

知情人士称，本次欧元债共设七个档期，期限从2年延伸到19年。2年期固定利率档的初始定价参考利率为中间互换利率（mid-swaps）加约60个基点；期限最长的19年期档报价在mid-swaps加205至210个基点区间。承销行是巴克莱、法国巴黎银行和德意志银行。

今年5月，Alphabet刚以六档结构在欧元债市场融了90亿欧元（约合100亿美元）。这次再度出手，最终定价和需求规模会受到密切关注，用来衡量业绩冲击对公司融资条件的实际影响。

市场情绪转谨慎，科技巨头的资本开支承诺却没见收缩。Alphabet维持全年最高2050亿美元的资本开支指引。与Meta Platforms、微软、亚马逊及甲骨文合计，这五家公司未来数年的支出承诺已超过3万亿美元。

科技公司靠债务市场为AI投资融资的做法还在延续。微软上周完成250亿美元债券发行，这是它自2017年以来首次在美国投资级市场发债。该笔十档债券获得逾四倍超额认购，当时微软三季度业绩超出华尔街预期，市场情绪较为有利。

相比之下，Alphabet这次发行面对的环境要复杂得多。近期科技类债券发行普遍遭遇需求走弱与定价走阔，这轮融资能否顺利落地，将成为检验市场对AI叙事信心的重要试金石。