沐曦股份前三季度净利6.39亿元扭亏，三季度营收增367.12%

沐曦股份10月30日放出2026年前三季度（1月至9月）和2026年三季度（7月至9月）的财报。

先看2026年前三季度。

• 营业总收入28.24亿元，同比增长128.45%；毛利润15.53亿元，毛利率54.99%。

• 归母净利润6.39亿元，同比实现扭亏为盈；扣非净利润2.59亿元。

• 经营现金流为-13.38亿元，加权平均净资产收益率4.72%，基本每股收益与稀释每股收益均为1.6元，资产负债率6.15%。

再看2026年三季度。

• 营业总收入15亿元，同比增长367.12%；归母净利润2652.71万元。

• 扣非净利润3.08亿元，经营现金流-4123.53万元。

• 加权平均净资产收益率4.6%，基本每股收益和稀释每股收益都是0.07元。

AI 解读

三季度的营收增速跑到了高盛等外资机构原先的预测前面，高盛随即将目标价从932元提到946元。

公司主营业务与财报亮点

沐曦股份主攻高性能GPU，走的是全栈自研高性能GPU芯片及计算平台的路子，算力覆盖人工智能训练、推理、图形渲染和科学智能，产品用在数字算力底座以及金融、医疗健康、能源、教科研、交通等行业。前三季度营业收入累计28.24亿元，同比增长128.45%；归母净利润6.39亿元，去年同期为净亏损3.46亿元，今年实现扭亏；扣非归母净利润2.59亿元，主营业务已实质性盈利。

• 第三财季单季，公司营业收入为15亿元，同比增长367.12%；归母净利润2652.71万元；扣非归母净利润3.08亿元，单季盈利水平提升明显。

财务质量与运营效率

• 毛利率方面，前三季度为54.99%，毛利额15.53亿元，盈利空间保持稳健。

• 研发投入上，前三季度为8.28亿元，研发费用率29.33%，高强度投入仍在延续，技术壁垒由此得到巩固。

• 现金流方面，前三季度经营活动现金净流出13.38亿元。公司解释，这主要是采购商品、接受劳务支付的现金大幅增加所致，说明其正处在产能扩张与备货爬坡阶段。

• 资产负债结构上，截至报告期末，总资产148.44亿元，资产负债率只有6.15%，财务结构稳健，偿债压力极低。

• 每股收益方面，前三季度基本每股收益1.6元元，加权平均净资产收益率4.72%，同比提升9.63%个百分点。

展望与投资价值

业绩之所以能高速增长，关键在于GPU产品出货量明显放大，加上下游客户采购需求集中释放，其产品和服务也在市场上得到较广认可。眼下公司总市值约1800亿元，市销率（TTM）约68倍，放在国产AI算力赛道里估值偏高，说明市场对GPU国产替代逻辑和业绩拐点抱有期待。接下来要看的是经营现金流何时转正、产能释放节奏，以及大客户订单能否落地。