长鑫科技领衔六家科创板龙头发声：存储利润狂飙，国产算力兑现

长鑫科技、寒武纪、中微公司、电科蓝天、源杰科技、中国通号这六家科创板头部企业，近期先后就市场关心的问题作出回应，板块此前一度出现阶段性波动。

三季报成绩、股份回购、扩产安排，几家给出的信号并不一样。AI算力、半导体设备与光通信已经在兑现增长；商业航天、低空经济这些新赛道，还得等商业化规模再上一个台阶。

长鑫科技：存储利润狂飙

全球存储芯片市场的格局，正被不断膨胀的AI算力需求重新塑造。

长鑫科技（688825.SH）在近期的投资者交流会上给出判断：2026年第四季度毛利率将保持稳定，单季营业收入还有继续增长的空间。

支撑这一判断的，是DRAM供需偏紧，以及高附加值产品陆续导入量产。

2026年三季报的数据显示，长鑫科技前三季度营业收入2690.24亿元，同比增长738.51%；其中第三季度营业收入1187.14亿元，同比增长613.18%。

利润端的表现更为突出。

2026年前三季度，公司归母净利润1320.40亿元，同比增长2600.77%；综合毛利率86.85%。

单看第三季度，归母净利润544.35亿元，同比增长1946.55%，环比增长3.01%；综合毛利率89.53%，比第二季度高出1.94个百分点。

这样的毛利率水平，放在半导体制造行业里并不多见。

公司的解释是，盈利改善来自三方面：产品结构优化、销售价格上涨，以及生产规模扩大带来的成本优势。

2026年以来，AI需求推动全球存储芯片市场供需关系持续偏紧。

三星、SK海力士、美光等厂商不断加码高端存储产品，服务器与高带宽存储器的需求增长，也在改变传统DRAM的产能分配。

对长鑫科技来说，眼下行业景气，正是扩大销售规模、改善盈利能力的窗口。

不过，存储芯片的周期属性一直很强。

供给紧张推高产品价格时，企业利润往往释放得很快；可一旦新增产能进入市场，供需关系又可能掉头。

所以，当前的高毛利率不能简单看成长期稳定的水平。

2026年前三季度，长鑫科技研发投入110.71亿元，同比增长73.03%；基于第六代技术平台开发的DRAM产品，已完成工程样片验证。

比短期利润更关键的，是公司能不能在景气阶段把技术升级的步子迈快，从而在下一轮价格周期里守住竞争力。

寒武纪：国产算力兑现

存储芯片看的是价格周期，寒武纪（688256.SH）的增长则更直接地对应国产AI算力需求。

寒武纪近期表示，公司经营正常，业务和研发工作有序推进，接下来会继续拓展市场，推动人工智能应用落地。

三季报反映出，公司的商业化已经取得实质性进展。

2026年前三季度，寒武纪营业收入95.26亿元，比去年同期多了106.76%；归母净利润37.15亿元，同比涨幅131.49%。单看利润，这一数字已比2025年全年高出80.38%。

第三季度单季，公司进账35.31亿元，同比增长104.47%；归母净利润14.04亿元，涨幅147.74%。

前几年外界谈寒武纪，话题多集中在国产AI芯片的技术突破，以及市场替代能腾出多大空间。

现在的情况变了：寒武纪靠实实在在的产品销售，把业绩做了出来。

这家公司的产品线覆盖云端智能芯片、加速卡、智能计算系统以及配套软件，落地场景主要是人工智能的训练和推理。

国内大模型企业、互联网平台和行业客户不断往算力基础设施里投钱，国产智能芯片因此拿到了更多做生意的机会。

但AI芯片的较量，从来不只是看单颗芯片算得多快。

一个大型算力集群要跑起来，软件生态得跟得上，芯片之间的通信要高效，模型适配要稳定，整体使用成本还得有竞争力。

2026年前三季度，寒武纪砸进研发的钱是12.25亿元，同比增长45.35%。

收入涨了，技术和软件生态上的投入依然省不得。

另一个数字是，公司前三季度经营活动现金流净额约2.28亿元，跟同期归母净利润比，差距明显。

业务扩张这么快，客户回款、存货和营运资金怎么管，仍是需要盯紧的事。

对寒武纪来说，盈利早已不是纸面上的预期。接下来的难题在于，产品竞争力能不能守住，快速增长的市场需求能不能变成持续订单。

中微公司：回购提振信心

半导体设备这边，中微公司（688012.SH）拿出的办法是提议股份回购，以此回应市场波动。

10月29日，公司董事长尹志尧提议，用自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，金额在4亿元至5亿元之间。

回购的股份打算用于员工股权激励、员工持股计划，或者减少注册资本，具体方案还要走完相应程序。

中微公司的经营数据也值得一看。

2026年前三季度，中微公司营业收入103.26亿元，同比增长28.08%；归母净利润41.34亿元，同比增长241.31%。

可净利润涨这么猛，并不是全靠主营业务的功劳。

2026年前三季度，公司对外股权投资带来的公允价值变动收益和投资收益合计约19.40亿元，其中卖掉部分拓荆科技股份，贡献了约9.53亿元投资收益。

把非经常性损益扣掉之后，中微公司净利润为16.23亿元，同比增长83.01%。

这个增速比归母净利润低，但也说明半导体设备主营业务的增长势头不弱。

产品层面，中微公司已经开发出54种高端半导体设备，覆盖刻蚀、薄膜沉积等领域。

到2026年9月末，中微公司已有9300多个反应台，在国内外220多条生产线上投入量产使用。

国内先进逻辑与存储芯片的制造能力往上走，关键半导体设备的国产替代需求也跟着水涨船高。

产品线上，中微公司还在继续铺开。

按照中微公司的规划，往后几年要靠自主研发加上外延并购，把产品覆盖到60%以上的集成电路高端设备市场，以及70%以上的先进封装设备市场。

不过要说明，这是未来产品覆盖的目标，跟眼下实际拿到多少市场份额不是一回事。

2026年前三季度，中微公司研发支出32.22亿元，同比增长27.70%，占营业收入的31.20%。

对半导体设备企业来说，持续研发是竞争的根基，可新产品还得走完客户验证、产线导入、规模采购这几道关。

刻蚀设备这块，中微公司已经攒下一些优势；往后能不能把这套优势搬到更多工艺环节，直接关系到下一阶段能长多大。

源杰科技：光芯片扩产

AI数据中心大规模建设，拉动的不只是计算芯片和存储芯片，高速光通信产业也被带进了新的增长期。

源杰科技（688498.SH）就站在这个变化的风口上。

2026年前三季度，源杰科技营业收入16.09亿元，同比增长319.83%；归母净利润10.24亿元，同比增长866.88%。

同期综合毛利率81.70%，比去年同期提高26.88个百分点。

涨得这么快，根子在于数据中心对高性能光芯片的需求一直在放大。

800G、1.6T高速光模块加快落地，大规模AI计算集群对光互连系统的带宽和能耗提出了更高要求。

激光器芯片是这套系统里的关键一环。源杰科技称，面向数据中心的连续波（CW）激光器是今年主力交付产品，市场需求很旺。

订单往上冲，公司扩产的步子也在加快。

10月16日，源杰科技公布了光电通讯半导体芯片和器件研发生产基地二期项目的最新进展。

这个项目计划投资约12.51亿元，眼下土建工程、部分洁净室和配套设施已经完工，首批生产设备预计近期进场，产能有望在2026年底至2027年初开始释放。

说白了，源杰科技是想把眼下的需求转成实打实的产能。

但光芯片制造不是添几台设备就能马上多交货的。

产品要过外延生长、晶圆加工、测试等好几道工序，新设备投产后还得调试、提良率、等客户验证。

另一边，光通信技术更新换代很快。

单通道速率往上提，硅光、共封装光学等方案也在往前推，上游激光器芯片的需求结构说不定也会跟着变。

源杰科技的业绩增长眼下已经靠订单落了地，接下来要看的是新增产能利用率高不高，以及新一代产品能不能继续打进客户供应链。

电科蓝天：航天需求增长

电科蓝天（688818.SH）走的是另一条路，增长主要来自宇航及特种电源市场，跟AI算力产业链不是一回事。公司上市后披露的首份三季报显示，2026年前三季度营业收入22.84亿元，同比增长33.73%；归母净利润1.32亿元，同比增长16.75%；扣非净利润1.20亿元，同比增长41.99%。

收入增长主要来自宇航及特种电源板块，这是公司自己的说法。眼下宇航电源产品是公司重要的交付品类，面向的是载人航天、低轨卫星星座等领域。

卫星互联网建设往前推，航天器数量会跟着增加，太阳电池、储能系统及电源管理设备的需求有望被带动起来。

宇航电源和普通电子产品的电源差别明显。航天器要在真空、辐射和复杂温差环境里长期运行，电源系统的可靠性、稳定性、寿命要求都高，长期做研发、有工程验证经验的企业因此占了优势。

不过商业航天产业本身也在变。低轨卫星星座建设加快，行业正从少量高价值航天器转向批量化制造。对上游供应商来说，订单规模一大，成本要求往往也更严。

电科蓝天前三季度营业收入增速高于归母净利润增速，说明收入增长还没有完全变成同等幅度的利润提升。同期经营活动现金流净额为-3.86亿元。

产品交付规模扩大的过程中，采购备货、项目验收及客户回款都可能带来一定资金压力。往后电科蓝天要证明的不只是宇航电源需求旺盛，还包括规模化生产之后盈利能力和现金流能不能改善。

商业航天打开的市场机会在变大，产业链企业能不能真正吃到，还得看交付效率与成本控制。

中国通号：低空寻找增量

中国通号（688009.SH）的业务基础比其他五家企业更成熟，增长压力却也更加明显。公司近期表示，将继续聚焦轨道交通与智能低空两大方向，并通过现金分红、市值管理等方式回报投资者。

作为国内轨道交通控制系统领域的重要企业，中国通号长期深耕铁路、城市轨道交通通信信号及相关系统集成业务。但2026年前三季度，公司经营表现有所承压。

报告期内，中国通号营业收入210.33亿元，同比下降3.28%；归母净利润20.21亿元，同比下降11.53%。分业务看，铁路领域收入126.61亿元，同比增长0.45%；城市轨道交通收入55.08亿元，同比下降4.72%；海外业务收入11.43亿元，同比下降17.31%；工程总承包业务收入15.58亿元，同比下降14.52%。

传统业务增速放慢，中国通号开始寻找新的落地场景。

低空经济是它选中的重点方向之一。

2026年前三季度，中国通号新签外部合同累计259.79亿元，同比下滑5.44%。智能低空领域新签合同2.02亿元，同比增长281.13%。

增速虽高，低空业务在公司全部新签外部合同里的比重还不到1%。

也就是说，低空经济眼下仍处在早期培育阶段，短期内替代不了传统轨道交通业务。

不过，中国通号在通信、信号控制、调度指挥等方面攒下的技术，有向低空交通管理迁移的空间。

低空经济要跑起来，光有飞行器不够，空域管理、通信导航、运行监控这些基础设施也得跟上。

问题是，低空交通和轨道交通的运行环境不一样，技术标准、监管规则、商业模式都还要一步步摸索。

对中国通号来说，低空业务值不值钱，要看它今后能不能拿到稳定订单，能不能做出可复制的产品和服务。

科技股分化背后

六家企业密集回应市场波动，看上去是在给市场打气，其实也照出了中国科技产业正在经历的变化。

翻三季报能看到，AI算力拉动的需求，已经顺着产业链传到多个环节。

寒武纪直接吃到智能计算芯片需求增长的红利；长鑫科技赶上存储行业供需改善；源杰科技靠光通信激光器芯片挤进数据中心产业链。

中微公司沾的是半导体设备国产化的光，电科蓝天面对的是商业航天产业扩张，中国通号则想把轨交技术搬到低空经济上去。

但这六家企业的增长逻辑各不相同。

第一，行业需求增长，不代表企业利润能长期高增长。

长鑫科技现在的盈利靠DRAM价格上涨撑着，往后得盯供需周期怎么变。

寒武纪已经做到规模化盈利，软件生态还要继续补，客户也得接着拓。

源杰科技眼下毛利率不低，产能一扩，今后仍可能碰上市场竞争和产品价格变动。

第二，研发投入也不等于收入能兑现。

中微公司要不断把新设备验证跑完，电科蓝天要提高宇航电源的批量交付能力，中国通号得证明低空业务能带来持续订单。

第三，利润表之外，现金流和资本使用效率的分量正在加重。

中微公司归母净利润受投资收益等因素影响，扣非净利润更能反映主营业务增长。

寒武纪、电科蓝天等企业收入虽然在涨，客户回款、备货和项目交付占用的资金同样需要留意。

放到资本市场上看，科技股短期起落，未必说明产业需求已经掉头；可长期成长空间大，也不代表眼下这个估值就站得住。真要分清楚，得把三样东西拆开看：已经卖出去、完成商业化的产品，正在爬坡释放的新增产能，还有停留在规划和验证阶段的技术方向。

另一边，AI算力、半导体设备、光通信、商业航天这几条线一直在往前走，国内科技产业链上，能拿出真实收入和利润的公司也多起来了。

再往后走，企业之间比的恐怕不只是谁先捅破技术那层窗户纸。订单谁拿得快，交付规模谁扩得大，研发还得继续砸钱的同时账上能不能留住稳定现金流——这些才是要见真章的地方。

科技产业一旦从技术突破走到规模化应用，资本市场盯的东西也会跟着挪：从增长预期，慢慢转到盈利能不能兑现、资本用得够不够有效率。