智元创新日：Worken重构计价标准，上半年出货9700台

以下内容节选自国泰海通证券已对外发布的证券研究报告。

报告导读：智元创新日上，Worken被用来重新定义物理AI的价值衡量方式。按“三智一体、软硬全栈”的思路，行业正从“能演示的参数竞赛”转向“能上岗、可计量、可规模复制”的部署态兑现期。

投资建议：智元创新日期间，公司在软件到硬件、产品到部署、本体到生态几个方向上都拿出进展。产业链核心标的值得关注。

事件：2026年10月29日，“智元创新日”以跃迁为主题举办，智元在会上披露了模型、硬件、操作系统、部署态场景和生态等方面的进展。公司称上半年出货9700台、全球份额超43%、营收近20亿元，9月累计下线2万台；万台级制造验证依托100%本土化A链与半小时供应链圈完成。创始人彭志辉提出Worken（有效智能工时=活跃机数×自主时长×产出效能比），商业计价的锚点由此从“卖多少台机器人”换成“干多少活”。

据智元介绍，公司已在软件到硬件、产品到部署、本体到生态上取得全方位突破。

技术层面，智元推进“三智一体，软硬全栈”：GO-3 Preview、WITA-OMNI等大模型与灵渠OS 1.0操作系统构成软实力，AHA3架构、皮下液冷关节、灵巧手家族及精灵G2 Max等本体构成硬件突破，软硬之间形成协同。落地层面，机器人正从实验室样机、单点Demo转向真实场景的规模化上岗，龙旗产线、广州地铁、长隆乐园等场景已跑通连续作业数据，交付重点从“能上台”变成“能上岗”。生态层面，AIMA技术体系、元苼计划（联动255所高校、511家企业、8万余名开发者）、向“开放原子开源基金会”捐赠灵渠OS，以及与中国移动、国家自然科学基金委、中国电子学会的多项合作，搭起覆盖操作系统、数据集、模型、工具链的开放生态。客户买的不再是单一设备，而是可持续进化的智能体。

智元已形成三重壁垒，行业竞争进入“硬件一致性+运维效率+场景ROI”阶段。其一是重构产业定价权：Worken让行业从“参数叙事”走向“工时会计”，交付能力和ROI成为价值锚定，具备真实场景落地能力的企业更占优势。其二是量产壁垒：产品从“能造出来”走到“能一致地干”，26H1出货9700台并非简单堆产能，而是把工程能力做实，保证“第1台和第1万台的产品一致性”；运维端人机比从1:1提升到26年底的10:1（目标30:1），机器人由此成为可规模复制的产品。其三是生态优势：从“封闭黑盒”转向“开源基础设施”，智元的生态搭建复刻安卓逻辑——底层OS开源、应用层收费，同时缓解“通用大模型击穿本体”的焦虑：模型再强也需物理接口、安规与现场数据，本体+OS层由此成为壁垒。

风险提示：具身智能技术发展不及预期风险，下游应用场景需求释放不及预期风险。

报告名称：从“卖本体”到“卖工时”，具身智能进入部署态兑现期；报告日期：2026.11.05 报告作者：

肖群稀（分析师），登记编号：S0880522120001

刘麒硕（分析师），登记编号：S0880525080005

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