英伟达HBM热销之下：PC与手机出货为何在2026年双双暴跌

生成式人工智能的火爆，让全球半导体市场热得发烫。英伟达GPU卖到脱销，由堆叠式DRAM芯片组成的高带宽内存（HBM）长期缺货。通用DRAM和NAND闪存的价格也跟着猛涨，内存制造商的产能扩张规模空前。

可再看个人电脑和智能手机这两类大量消耗半导体的代表性终端，景象完全不同。2026年第三季度（7月至9月），全球个人电脑出货量同比下滑20.1%，智能手机出货量同比下滑22.0%。美国市场研究公司IDC的统计显示，两项数据都创下历史新低。

人工智能蓬勃发展，本该带动半导体需求爆发，个人电脑和智能手机的出货量却大幅走低，这究竟是为什么？往深处追，会发现一个悖论：人工智能的火热本身，恰恰在给个人电脑和智能手机添压力。

接下来会梳理个人电脑和智能手机出货量的长期走势，分析2026年可能出现的变化，并看一看当前半导体市场有哪些特殊之处。

个人电脑市场长期低迷

先看个人电脑出货量的长期趋势。图1展示的是2009年第一季度到2026年第三季度的个人电脑出货量以及年增长率。

图1：PC季度出货量及同比增长率（截至2026年第三季度）。数据来源：作者根据IDC数据制作。

2011年前后，PC市场季度出货量大约为9000万台，最高到过9500万台，此后便长期停滞。2012年起连续多个季度负增长，到2018年左右，季度出货量已收缩到约6000万至7000万台。

这段时间正好赶上智能手机快速普及。收发邮件、浏览网页、刷社交媒体、看视频，过去得在电脑上做的事，如今手机都能办。于是“每户一台电脑就够用”“不必频繁换电脑”的想法传开，电脑的更换周期也被拉长。

后来新冠疫情在2020年暴发，远程办公和在线课程迅速铺开，个人电脑需求猛增。2020年第三季度，个人电脑出货量同比增长20.9%，2021年第一季度增幅更冲到57.9%。不过这只是“疫情红利”。2022年市场回落，需求下降叠加库存调整，个人电脑市场急转直下。2022年第四季度，增长率跌至约28%，触底反弹。

2025年，PC市场又活了过来。如图1所示，2025年各季度PC出货量比上年同期增长约10%—15%。主要推手是微软停止对Windows 10的支持。微软于2025年10月14日停止了对Windows 10的支持。于是，无法兼容Windows 11的旧PC迎来一波换机需求，主要来自企业用户。换句话说，2025年PC市场的增长，主要功劳不在生成式人工智能驱动的“AI PC热潮”，而在Windows 10停止支持带来的大规模升级需求。

个人电脑2026年突然停住

但2026年形势急转直下。第一季度个人电脑出货量同比增长3.0%，第二季度下降3.8%，第三季度更暴跌20.1%，至6270万台。IDC称，20.1%的降幅是其历史上第三季度最大跌幅。还有一点，第三季度出货量通常会因新学年开学的需求超过第二季度，2026年第三季度却比上一季度下降9.1%，打破了这一季节性规律。

IDC指出，第三季度销量大跌的原因包括：内存和其他组件供应受限、组件价格上涨，以及上半年为应对涨价而加速出货所引发的反弹。PC制造商和分销商赶在涨价前囤了库存，一些原计划第三季度出货的PC，实际上上半年就已出货。英国研究公司Omdia的数据显示，DRAM和SSD在PC组件成本中的占比，已从内存价格飙升前的约15%升至约40%。

个人电脑价格居高不下，需求疲软。关键问题在于内存供应为何如此紧张。答案在人工智能数据中心，不过在此之前，先来看看智能手机市场。

智能手机市场走向成熟，2026年大幅下滑

图2显示的是2009年第四季度至2026年第三季度全球智能手机出货量及同比增长率。

图2. 智能手机季度出货量及同比增长率（截至2026年第三季度）。数据来源：作者根据IDC数据制作。

2010年代前半期，智能手机市场增长惊人，年增长率高达40%至70%（2010年超过80%），季度出货量从2009年底的约5000万部增长到2014年底的超过3亿部。可到了2016年左右，增长率几乎降到零，智能手机的增长见顶。原因是全球智能手机的普及率已经趋于稳定。

之后，设备性能提升，换机周期被拉长。每两到三年换一次设备的需求减少，全球智能手机市场实际上已经成熟。2020年受新冠疫情影响，市场短暂下滑，随后在2021年上半年快速增长，但特殊需求在2022年结束，市场再次负增长。2024—2025年虽有复苏，增长率仍然只有几个百分点。

接着，2026年情况发生戏剧性变化。第一季度与上年同期相比下降2.9%，第二季度降幅扩大到7.4%，第三季度更暴跌至2.553亿部，降幅高达22.0%。IDC称，22.0%的降幅是其历史上最大的季度降幅。从出货量看，如图2所示，已经回落到2013年左右智能手机迅速普及时的水平。

IDC将这一大幅下滑称作“内存危机”。按IDC的说法，过去一年智能手机内存成本涨了约350%，而且涨势还没停。低价设备受到的影响尤其明显，内存在其物料清单（BOM）中的占比已经超过65%。低价安卓设备的盈利空间因此被压缩，厂商不得不涨价、调整规格，有的干脆把低价机型彻底停掉。

三星和苹果的销量同比只掉了4%—6%，可小米、OPPO、vivo这些在低价位市场卖得猛的品牌，销量却缩了约30%—35%。问题不只是需求转弱。内存成本涨、设备价格跟着涨，消费者把换机计划一推再推，恶性循环就这么转起来了。

AI数据中心像巨大的“黑洞”

那本该装进个人电脑和智能手机的内存，究竟流向了哪里？图3给出了结构。眼下各地在建的AI数据中心，正像巨大的“黑洞”一样吞掉GPU、HBM、DRAM、SSD和NAND闪存。

图3：个人电脑和智能手机出货量为何下降？

生成式人工智能这块尤其明显，光堆GPU数量并不够。GPU周边要配大量HBM显存，AI服务器还得装上大容量服务器级DRAM和企业级SSD。内存厂商自然优先供应利润丰厚的人工智能服务器，PC和手机的内存供给因此吃紧。要说清楚一点：GPU本身并不直接跟消费级产品抢产能，真正对PC和手机形成直接压力的是内存，尤其是DRAM和NAND闪存。

HBM生产会占掉DRAM前端产能的一大块。据说同样比特数的HBM，所需晶圆产能约为通用DRAM的三倍。AI服务器和服务器DRAM用的HBM产量一增加，留给PC和手机DRAM的产能就少了。

NAND闪存也是同样的逻辑。人工智能数据中心对大容量企业级固态硬盘的需求猛增，NAND闪存厂商把利润更高的企业级订单排在前面，面向消费级市场的供应就被卡住了。

换句话说，连锁反应正在发生：“对人工智能服务器的需求激增→产能优先用于HBM、服务器DRAM和企业级SSD→用于PC和智能手机的DRAM和NAND变得稀缺→内存价格飙升→PC和智能手机的制造成本增加→由于价格上涨和型号减少，出货量下降”。

图3显示，这条连锁反应不止波及个人电脑和智能手机，凡是用到存储器的消费电子产品都跑不掉，游戏机也在其中。站在消费电子产品制造商的角度看，眼下就是“DRAM和NAND闪存严重短缺”。

半导体市场整体又是什么光景？图4是WSTS（世界半导体贸易统计）提供的1991年以来全球半导体市场月度数据（3个月移动平均值）和同比增速。

图4展示的是全球半导体市场的月度数据与同比增长率情况，数据由作者依据WSTS资料整理绘制。需要说明的是，这些月度数据采用的是3个月移动平均值。

半导体市场一直在增长与衰退之间周期起伏。2000年IT泡沫时期，增长率一度冲到约40%，泡沫破裂后2001年跌超40%。2009年金融危机让市场下滑约30%，2010年又反弹约60%。此后，2019年存储器市场衰退、2023年库存调整等事件接连出现，半导体市场的增长率总体在+40%到-20%之间来回摆动。

但自2024年生成式人工智能真正起势以来，半导体市场走出了前所未有的扩张。近期的月度半导体出货量达到1597亿美元，同比增长144.3%。一年时间，市场规模就膨胀到原来的约2.4倍。2022年的峰值约为每月500亿美元，当时靠的是新冠疫情和存储器市场两股力量，如今的市场规模约为那时的三倍。图4显示，过去35年的数据里，年增长率从未超过100%。

这说明当前的AI热潮跟以往的半导体热潮完全不是一回事。过去拉动半导体市场增长的关键，是个人电脑、智能手机等终端产品的出货量。2000年前后的增长靠个人电脑和互联网普及，2010年代初的增长靠智能手机放量。

现在的情形已经大不相同。预计到2026年第三季度，个人电脑出货量将下降20.1%，智能手机出货量将下降22.0%。可即便如此，半导体市场规模仍比上年增长约2.4倍。主要推手是对面向人工智能的GPU和HBM的爆炸式需求，以及DRAM和NAND闪存价格的飙升。

换句话说，并不是“半导体市场增长是因为个人电脑和智能手机销量好”。相反，眼前是一个悖论：人工智能数据中心消耗了大量半导体，导致个人电脑和智能手机内存短缺、价格飙升。结果，个人电脑和智能手机出货量在下降，增长的只有半导体市场的价值。

消费品市场的“寒冬”会持续多久？

IDC警告称，智能手机市场最糟糕的时候还没到，预计市场增长会一直低迷到2027年，最早也要到2028年才能复苏。个人电脑方面，价格预计在可预见的未来仍将居高不下，未来几个季度情况甚至可能进一步恶化。只要人工智能数据中心的投资还在增长，内存短缺和消费类产品增长乏力的问题就可能一直存在。

半导体市场另一边也有隐忧。出货量同比增长144.3%，其中很大一部分增长并非来自出货量增加，而是存储器价格上涨带来的。个人电脑和智能手机是存储器最终需求的主要驱动力，其销量下滑20%，存储器价格还有继续上涨的空间吗？人工智能数据中心的投资增速哪怕只是略有放缓，存储器价格也存在大幅下跌的风险。

人工智能数据中心就像一个巨大的黑洞，一边吞噬半导体来扩张自己的市场规模，一边从周边消费电子领域蚕食半导体资源。2026年个人电脑和智能手机销量的急剧下滑，可以看作人工智能热潮给全球半导体行业带来的“光明与阴影”的象征性现象。