英特尔Q3营收165亿美元，Q4指引不及预期盘后跌超22%
冰火两重天
当地时间周四，英特尔公布了第三季度财报。
营收和利润都超出预期，可第四季度的指引比市场预想的差了一大截。
财报一出，英特尔盘后股价跌超22%。
冰火两重天
先看数字：英特尔2026财年第三季度营收165亿美元，同比增长21%；调整后每股收益52美分，分析师原本预期41美分。
GAAP净利润33亿美元，同比降18%，主要是上年同期包含了政府投资相关收益；调整后净利润28亿美元。
分业务来看，这份财报冷热分明。
数据中心与AI业务营收涨78%至73亿美元，营业利润飙升约215%，增速为15年来最高；客户端计算与物理AI业务营收81亿美元，下滑5%；代工业务营收67亿美元、同比增长58%，亏损仍未扭转。
Counterpoint Research的数据显示，内存等元器件成本飙升，拖累今年二季度全球PC出货量同比下滑4%。
集邦咨询预计，四季度标准DRAM合约价环比涨10%至15%，NAND闪存的涨幅还要更大。
内存涨价，存储厂商赚得盆满钵满；英特尔要买内存攒PC和服务器，成本压力实打实。
公司据此预计，Q4营收150亿至160亿美元，低于彭博汇编的分析师平均预期170亿美元；调整后每股收益指引只有25美分，华尔街预期为43至45美分；毛利率同样承压，GAAP口径预计降到37.1%、调整后38.0%。
分析师判断，指引的缺口主要出在PC业务上。
齐辛格（CFO）表示，PC 市场这轮低迷起码要到明年上半年才会结束；公司会继续谨慎安排产能和营运资金，把供给做大，为后面的增长做准备。
以色列工厂的爆炸事故，又给指引添了下行压力。
10月14日，英特尔以色列基利亚特加特工厂发生爆炸，两名工人遇难，工厂停产两周。
齐辛格表示，这起事故两个季度合计将损失约6亿美元营收，四季度毛利率再被压掉约200个基点。
CEO陈立武称这是一场“不幸的悲剧事故”，并坦言“本季度我们没能满足客户旺盛的需求，对此我感到失望”。
2026年是“投资之年”
财报电话会上，管理层对各项业务的展望出现明显分化。
齐辛格预计，数据中心与AI部门第四季度收入环比增长约15%，2026年和2027年服务器CPU出货量增幅均有望超30%，“需求持续超过供应”的局面会延续到2027年甚至2028年。
分析师认为，这暗示英特尔在AI细分市场的订单能见度相对确定。
制程上，首款18A产品Panther Lake已经量产，Clearwater Forest也已出货。
PC业务这边，寒意还在扩散。
陈立武表示，过去两个月个人电脑市场回调明显加快，根源是终端消费需求疲软。
他给出的判断是，2026年PC市场会下滑12%，2027年再跌10%。
但对更远的走势，他并不悲观。
陈立武说：“尽管短期PC行业面临逆风，但从长期来看，我们持续看到CPU以及全系列计算平台需求旺盛。”
他同时提醒，存储芯片涨价是眼下最棘手的问题。“我预计到2027年，这会成为我们所有人都面临的一个非常严重的问题”。
财务安排上，英特尔把2026年定为“投资之年”，资本开支约200亿美元，到2027年还会继续加大投入。
管理层也承认，明年公司不会产生正现金流，偿债的希望放在2027年。
