摩尔线程2026前三季度扭亏：营收32.89亿元增319.15%

10月28日，摩尔线程公布了2026年前三季度（1月至9月）以及三季度（7月至9月）的财务报告。

2026 年前三季度

• 营业总收入为32.89亿元，同比增长319.15%。

• 毛利润17.66亿元，同比增长263.88%。

• 毛利率53.71%，比去年同期下降8.16个百分点。

• 归母净利润3769.73万元，去年同期为亏损，今年实现扭亏为盈。

• 扣非净利润为-1.31亿元。

• 经营现金流为-33.09亿元。

• 加权平均净资产收益率0.32%。

• 基本每股收益0.08元。

• 稀释每股收益0.08元。

• 资产负债率32.45%。

2026 年三季度

• 营业总收入15.52亿元，同比增长1773.92%。

• 归母净利润4926.04万元。

• 扣非净利润2007.24万元。

• 加权平均净资产收益率0.41%。

• 基本每股收益0.1元。

• 稀释每股收益0.1元。

AI 解读

前三季度的营收和盈利表现明显高于市场此前的预期，单季归母净利润已接近5000万元，扭亏为盈的拐点提前得到确认。

公司主营业务与本次财报亮点

摩尔线程是国内全功能GPU设计的头部企业，自研MUSA架构，产品线包括智算集群（夸娥KUAE）、全功能GPU（MTT S系列）、智能终端以及具身智能仿真平台，客户涉及互联网及云服务商、词元服务商、AI创新企业、运营商及智算中心、科研和政企等核心算力基础设施行业。

• 前三季度累计营收32.89亿元，同比上涨319.15%；归属于上市公司股东的净利润3769.73万元，去年同期净亏损7.24亿元，今年实现扭亏为盈；扣非归母净利润-1.31亿元，亏损比去年同期大幅收窄；基本每股收益0.08元。

• 第三季度单季营收15.52亿元，同比上涨1773.92%；归属于上市公司股东的净利润4926.04万元；扣非归母净利润2007.24万元；基本每股收益0.1元，单季扣非实现盈利，盈利拐点进一步确认。

人工智能产业对优质算力和全功能 GPU 的需求很旺，这是公司收入大涨的主因。围绕"模型训练工厂""词元生产工厂""智能体生产工厂"三大 AI 工厂，公司做了战略性布局；以 MTT S5000 为代表的智算产品性能得到客户高度认可，在核心算力基础设施行业加速落地，市场竞争优势也随之扩大。

盈利质量上，前三季度综合毛利率为 53.71%，去年同期是 61.87%，有所回落。公司解释，这跟收入快速增长阶段的产品交付结构以及战略性备货成本有关。不过规模效应逐步释放后，单季利润水平已经明显改善。

研发投入同样在加码。前三季度合计投入 13.4 亿元，同比增长 55.72%，占营业收入的比例为 40.75%。资金主要投向新一代全功能 GPU"花港"架构等核心项目，研发进度在加快。

现金流一头是净流出：前三季度经营活动产生的现金流量净额为 -33.09 亿元。原因在于公司为应对市场需求增长、保障供应链韧性，扩大了生产规模并实施战略性备货，相应的经营性采购支出随之增加。

报告期末的资产数据为：总资产 177.43 亿元，归属于上市公司股东的所有者权益 119.86 亿元，资产负债率约 32.45%。财务结构整体上保持稳健。

未来展望与投资价值

机构大多给出"增持"或"买入"评级，看重的是国产 GPU 国产替代窗口期里的长期成长空间。目前市场估值仍以市销率（PS）为主，单季盈利确认之后，估值锚有望从"高成长未盈利"逐步转向"收入 + 利润 + 现金流"三重验证。公司还在推进 MUSA 生态建设、夸娥万卡级智算集群规模化落地，在国产全功能 GPU 赛道属于核心稀缺标的。