斯托克600指数10月涨1.9%：欧洲股市成“反AI交易”避风港

通胀压力与增长逆风同时存在，欧洲股市却在10月靠稳健的防御属性跑了出来，成了全球市场“反AI交易”的代表。它不光跑赢美股和全球主要基准指数，也给想避险的资金提供了一个新去处。

具体看，斯托克600指数10月累计涨1.9%，是6月以来最好的单月成绩，9月丢掉的大部分失地也收了回来。当月它跑赢标普500指数2.9个百分点，领先MSCI全球指数2.8个百分点。

撑起这轮反弹的，是盈利前景清楚、现金流防御性强、资产负债表稳健的传统行业。医疗保健板块拿下1987年以来最佳单月表现，食品、饮料和烟草板块的单月涨幅更是有史以来最大。

资金这样从一类板块挪到另一类，背后是避险情绪在推动，说明全球资金在风险偏好降温时换了配置思路。油价飙升，加上对人工智能（AI）板块的担忧加重，欧洲市场与美国科技股的走势进一步脱钩。想对冲AI相关风险和宏观不确定性，欧洲市场成了一个直接的防御选项。

化身“反AI交易”，防御板块与美股脱钩

10月欧洲股市的“反AI交易”特征很明显：市场一出现估值有吸引力的信号，价值型买盘就迅速回来。

彭博数据显示，斯托克600指数与纳斯达克100指数的相关性10月降到18%，不到过去12个月平均水平的一半。

这样的市场环境下，防御性公用事业和必需消费品股票占比很高的英国富时100指数（FTSE 100），成了对冲AI风险的终极工具。

市场风险偏好一退，这类股票就因回报可靠受到投资者青睐。油价飙升和AI担忧一起推动，欧洲防御性板块相对周期性板块走出了多年来最强劲的相对行情。

技术面上，斯托克600指数也给出了积极信号。它在625点附近的40周移动均线处短暂测试后反弹，随后突破8月历史高点以来形成的下降通道，重新站上10周和20周均线。

彭博报道还提到，财报季展开后，欧洲企业的盈利表现也在向美国靠拢。预计第三季度利润增速只略低于标普500指数，这是三年多来欧洲首次这么接近美股的盈利增速。

宏观逆风犹存，英法市场表现分化

指数整体表现稳健，但欧洲的宏观环境依然棘手。地缘政治和区域财政风险，让各国市场明显分化。

沙特阿拉伯遭袭，供应担忧重燃，布伦特原油价格涨到每桶115美元以上，通胀焦虑随之加重。

在欧洲大陆，法国局势动荡、财政焦虑蔓延，法国与德国10年期国债收益率利差（OAT-Bund spread）扩大到欧元区债务危机以来最阔水平。

法国银行和零售商成了主权风险的代理指标，法国CAC 40指数2026年的落后表现进一步加剧。

消费者支出令人担忧，零售巨头家乐福（Carrefour）下调了全年业绩目标。该公司首席执行官Alexandre Bompard称当前局势“前所未有的”。

英国市场则提供了相反的对冲效果。英国预算案中银行税的上调幅度低于市场担忧，劳埃德银行（Lloyds）和巴克莱银行（Barclays）股价随即走高，数周的下跌趋势就此止住。

不过政治不确定性上升，英国水务股仍在市场聚光灯下，主要水务公司的空头头寸都有增加。