上纬新材前三季亏4.22亿：研发投入增11.8倍，94%砸向机器人

（图片来源：企业公众号截图）

本报记者石飞月 北京报道

被智元收购之后，上纬新材在二级市场收获颇丰，随后又全力投入具身智能这一热门赛道。代价体现在业绩上：公司近日发布的2026年三季报显示，前三季度亏损4.22亿元，主因是研发投入激增11.8倍，其中约94%投向机器人业务。

去年上纬新材进军机器人，还被视为“讲故事”；到了今年，事情已经真正启动。9月，公司旗下消费级具身智能品牌启元机器人正式开卖两款个人机器人，面向个人与家庭市场，并宣称要做“机器人界的苹果”。但业内人士认为，这场“豪赌”代价不低，机器人进入千家万户，不可能一蹴而就。

机器人价值待兑现

财报数据显示，上纬新材三季度营收4.06亿元，同比减少18.04%，亏损2.55亿元。前三季度营收12.09亿元，同比下滑5.51%，亏损4.22亿元。

亏损主要来自新业务：消费级具身智能机器人在研发和营销上的投入，远超主业盈利水平，而截至三季度末，这块业务尚未确认收入。

其实，上纬新材原有的新材料主业表现较为稳健。前三季度该业务营收12.09亿元，销售毛利率14.42%，同比提升0.2个百分点；归属于母公司股东的净利润6351.81万元，同比增长4.91%；销售商品、提供劳务收到的现金12.94亿元，同比增长42.15%，销售回款规模继续扩大。

前三季度研发费用合计3.84亿元，其中投向消费级具身智能机器人的为3.6亿元。到三季度末，该业务研发团队共有295人，累计申请专利135项，含发明专利67项，累计获得授权专利21项，并取得软件著作权1项。

新业务前期烧钱本属常态，但真金白银投下去，也给上纬新材的财务报表添了不轻的压力。

财报显示，上纬新材已收到股东上纬国际控股股份有限公司提供的4.5亿元关联方借款，年利率为固定利率1.7%，到期一次还本付息。这笔钱将用于机器人业务的研发、供应链、量产工艺优化及产品营销等关键环节，为新业务推进提供资金。

问题是，如果机器人商业化进度不如预期，上纬新材是否准备了备选融资方案？投入收缩的底线又在哪里？《华夏时报》记者就此联系上纬新材方面，截至发稿未获回复。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅在接受本报采访时说，上纬新材此举说到底是押注新业务的一次转型。短期利润表会承受一定压力，现金流要靠外部资金补位，公司自身的造血能力撑不起新业务的投入。

商业化方面，上纬新材曾在半年报中披露，消费级具身智能机器人业务的预收货款已达2.1亿元，而三季度该业务尚未确认收入。

张毅认为，产品能不能顺利交付、预收款能不能转成收入，是关键变量。交付顺利的话，利润表有希望一次性修复；一旦延期，亏损就会硬性延续，高估值和基本面之间的拉扯也会更明显。

产品落地量产爬坡

能否顺利交付，一看研发进展，二看量产情况。从目前看，上纬新材这两方面推进得还算顺利，公司已宣布10月开启交付。

产品端，今年9月上纬新材旗下消费级具身智能品牌启元机器人正式发售两款个人机器人——启元Q1和启元T1。前者被称为“全球首个个人机器人”，后者被称为“全球首个可变形人形机器人”。

量产端，10月25日，启元机器人第5000台个人机器人正式下线。上纬新材称，这表明启元机器人在规模化制造、供应链协同与量产交付上取得阶段性进展，个人机器人开始走向批量生产和真实用户交付。

上纬新材联席总裁高全中称，启元机器人目前每2.5分钟就能下线一台机器人，日产能从之前的10余台提升到200余台。

不过，这只是现阶段的成绩。更关键的问题是：上纬新材所选的这条赛道，能否走得长远、撑起未来。

启元机器人主攻个人与家庭场景，试图以“个人机器人”这一核心品类，摸索机器人进入C端市场的产品路径。

家庭场景一直被业内看作最终目标。与工业场景、商业场景相比，它的复杂程度高得多：工业任务相对固定，商业流程也较清晰，家庭环境却千差万别，需求琐碎、非标，对机器人的感知、决策和交互能力要求更高。也正因如此，家庭场景想象空间最大，却始终是行业最难真正落地的场景。

启元机器人清楚这一点，因此没有一步到位，而是先从“有趣”做起，让机器人逐渐走向“有用”。目前给出的场景中，儿童编程、陪伴、遥控拍摄是核心功能。

深度科技研究院院长张孝荣对本报记者说，启元机器人选的路线没什么问题。家务机器人眼下还不靠谱，先卖给孩子玩、交给开发者折腾，比硬吹“全能保姆”要聪明。不过新鲜感过去之后，还是得拿出真用处，才能撑住长期价值。

钱只是其中一面。为了把机器人业务推起来，上纬新材在人事上也动了不少：一批有华为、荣耀、零跑科技任职背景的管理人才，陆续进入核心管理层。

公司公告和官网信息显示，赵刚拟任第四届董事会董事，同时获聘总裁、首席运营官；高全中、刘东方出任联席总裁，分别负责技术研发和业务经营相关事务。