苹果iPhone和Mac逆势增长：营收1144.77亿美元超预期

当季苹果营收1144.77亿美元，同比涨11.72%，华尔街原本预期约1134.7亿美元，公司此前指引区间上限也被甩在身后；净利润307.11亿美元，同比增11.81%。

拆开业务看，iPhone和Mac扛起了这一季的增长。不过这两块的表现，得放进全行业收缩的大盘子里才看得清。

iPhone当季入账575.83亿美元，同比增长17.5%，9月季度史上最高，比市场预期的564.9亿美元高出近2%。公司当季收入增量有超过七成来自这一核心业务。同期全球智能手机行业正被上游供应危机拖入有记录以来最猛的单季收缩：IDC数据显示，2026年第三季度全球智能手机出货量跌至2.553亿部，同比萎缩22.0%。苹果份额在扩大，出货量却仍受波及。收入增长主要靠硬件涨价，苹果在高端手机市场的主导地位再次得到验证。

Mac的剧本相似，反差更大。当季Mac收入107.92亿美元，同比增长23.7%，市场预期为97亿美元，高出逾11%，是这份财报里最显眼的超预期项之一。Counterpoint Research数据显示，同期全球PC出货量同比下滑21%至5700万台；苹果Mac出货量约560万台，同比下降11%，跌幅不到行业整体的一半。MacBook Neo在一定程度上缓冲了出货量下滑，加上6月以来Mac产品经历多轮调价，苹果才跑赢了大盘。

iPad和可穿戴设备则给硬件结构添了明显的拖累。iPad收入62.29亿美元，同比下降10.4%；可穿戴、家居及配件收入83.00亿美元，同比下降7.9%。两项均低于市场预期，苹果当季产品组合的均衡性在下降。

服务业务是仅次于iPhone的第二大块，当季收入315.73亿美元，单季历史新高，但同比增速降到9.8%，较上一财季约12%明显放缓，也略低于市场预期的315.8亿美元。服务业务毛利率高达76%，以不到三分之一的营收贡献了超过四成的毛利润，远高于硬件业务。问题是，服务增长若继续低于公司整体增速，苹果的利润增长就会更加依赖硬件周期。

分区域看，日本市场当季营收65.40亿美元，是唯一同比下滑的区域，不过它在苹果整体营收中占比不高。美洲、欧洲、大中华区、亚太其他地区同期均实现增长。

大中华区是苹果当季重要的增长来源，收入175.39亿美元，同比增长21.0%，增速在各大区域中排在前列。华尔街此前预期187.5亿美元，市场对大中华区的修复寄予更高期待，实际数字却低了逾12亿美元。

苹果当季毛利率47.9%，高于市场预期的47.5%，其中约1个百分点来自关税退款。剔除这一影响后约46.9%，较上年同期没有改善，甚至略有走弱。

存货情况更让市场担心。截至这一季度末，苹果库存金额145.4亿美元，较上一财季的110.9亿美元增长31.1%，较上年同期的57.2亿美元激增154.3%。库存暴增，主因是存储芯片等零部件被提前囤积。

特努斯第一次主持财报电话会议，他在会上说，“存储芯片的价格涨势前所未有”。9月季度的存储成本比6月季度更高，早先囤下的库存以及别的零部件价格下降，暂时帮公司分担了一部分压力。不过，靠前期库存省下的成本，往后会一点点被抵消掉。

第四财季业绩出炉，苹果创纪录的2026财年也就此收尾。首席财务官Kevan Parekh表示，2026财年苹果营收达到创纪录的4790亿美元，活跃设备安装基数在所有主要产品类别和地理细分领域都创下历史新高。

接下来的2027财年，特努斯要面对的不只是存储芯片对利润率的挤压。上任以来，他主导了最具变革性的iPhone——iPhone Duo，推出全新一代家庭硬件，首次把触屏引入Mac，还带来全新的Siri AI。这些变革与创新很快将接受市场检验。