存储芯片涨价潮下，龙旗科技等ODM巨头为何日子反而滋润

（本文作者为 源媒汇，钛媒体经授权发布）

手机价格被存储涨价推高，消费者对当“冤大头”买单这件事已经不太买账了。

IDC数据显示，2026年Q3国内智能手机出货量约5806万台，同比下降15.2%。Counterpoint的数据则显示，这一出货量是2012年以来同期最低水平。

出货量为何下挫？原因并不复杂：存储芯片和其他元器件的成本涨得太狠。低端机里存储占BOM的比例，正常年份是10%—15%，如今已经升到40%—50%。

终端品牌出货承压，夹在产业链中间的ODM巨头日子过得怎么样，也成了市场关注的焦点。

悲喜并不相通

这波存储涨价潮里，中上游存储厂商赚得盆满钵满。

兆易创新就是典型。今年前三季度其营收202.97亿元，同比上涨197.11%；归母净利润110.66亿元，同比暴涨921.55%。

还有涨得更猛的。同一时期，长鑫科技营收2690.2亿元、归母净利润1320.4亿元，同比分别暴涨738.5%、2600.8%，毛利率高达89.53%。

价格已经涨到这个份上，野村仍判断这波存储芯片涨价行情很可能延续到2028年。

行情持续火爆，背后的核心逻辑不复杂：AI产业爆发拉动了HBM需求，形成强烈的虹吸效应，产能资源不断向高端存储倾斜，消费级DRAM、NAND的供给空间被挤压。兆易创新这类并非规则制定者的企业，也因此顺势成了受益者。

红利向上游集中的另一面，是下游终端厂商不得不扛下涨价压力。手机市场持续低迷就是最直观的缩影，传统PC赛道同样承压。

IDC数据显示，2026年Q3全球传统PC出货量6270万台，同比下降20.1%，环比下降9.1%，这已是连续第二个季度同比下滑，跌幅比Q2明显扩大。

头部品牌普遍出现两位数降幅。第三季度联想出货1490万台，同比下降22.6%，以23.8%的份额排在全球第一；惠普出货1030万台，同比下降30.9%，跌幅在前五大厂商中最大；戴尔出货760万台，同比下降25%。

终端品牌尚且艰难，ODM行业也告别了此前的景气周期。这条赛道此前一度迎来高光：2025年上半年，ODM方案智能手机出货量占全球总量的43%，创下2019年至彼时的同期新高。

手机、PC终端需求同步走弱，连续两年上行的ODM市场由此迎来拐点。

2025年下半年，ODM智能机出货量同比下滑10%。机构进一步预测，2026年全球ODM智能机出货量还会继续回落，降幅约在10%–15%之间。

ODM巨头过上了好日子

不过大盘下行之下，以华勤技术、龙旗科技为代表的头部ODM，处境并没有想象中糟糕。早年多元化的业务布局，成了它们穿越周期的缓冲垫。

财报、天眼查信息显示，2026年前三季度华勤技术营收1660.14亿元，归母净利润43.23亿元，同比分别大涨28.81%、39.53%。其中第三季度营收、归母净利润同比分别增长60.86%、9.43%。

但华勤技术三季度毛利率环比有所下滑，主因是数据业务规模大幅增长。该业务中存储、GPU Buy&Sell模式占比较高，数据业务在整体营收中的权重抬升，综合毛利率就被拉低了。

这也暴露出手机ODM行业一条容易被忽略的规则：手机存储芯片的大部分采购权在品牌客户手里，ODM走的是客供料模式，涨价本身不直接冲击毛利率，但会从另一条路径挤压盈利空间。

品牌客户在存储上多掏了钱，回头对ODM的加工费、方案费就会卡得更紧。

数据业务才是华勤技术利润表的支撑，这块业务正快速铺开。前三季度手机收入能保持正增长，更多反映出行业收缩时份额向头部厂商集中的态势。Q3数据业务收入225亿元，同比增长228%；其中超节点收入61.9亿元，已经实现规模化交付。

华勤技术的超节点业务投入产出比高过AI服务器，手机业务遇到逆风时，这块业务起到了缓冲作用。

华勤技术近期在机构调研中透露，公司净资产收益率长期维持在15%-20%的较好水平。账面上毛利率偏低这件事，其实正是其护城河的一部分。

换句话说，判断这门生意好不好，关键看的不是毛利率，而是ROE。

放到存储涨价的当口，这句话的分量比平时更重。ODM的利润来源从来不是低买高卖存储颗粒，而是规模、效率、客户粘性以及品类扩张。

存储涨价让手机ODM的账面毛利率变得更薄，可头部厂商的ROE并未跟着一起恶化，穿戴、AIoT、数据业务接力补上了增长缺口。

手机大盘在收缩，ODM的渗透率却在上升，份额不断向华勤技术、龙旗科技两家靠拢。行业收缩期里，这样的结构性对冲并不多见。龙旗科技的三季报，把这种对冲效应呈现得更加直观。

2026年Q3，龙旗科技实现营收139.30亿，同比增长21.94%。行业出货跌了15%的这个季度，它的营收反而往上走。

各项业务几乎都在增长。智能手机业务86.35亿，同比增长12%；平板电脑18.73亿，同比增长71.82%；AIoT业务32.21亿，同比和环比增速均超过40%，占单季收入23%。

从2025年披露的毛利率来看，AIoT业务的毛利率明显高过手机和电脑。

也就是说，手机做的是规模生意，AIoT做的才是能力生意。品类越分散、定制化越深，客户更换供应商的成本就越高，议价权也才能落到ODM手里。

龙旗科技Q3扣非净利润环比翻倍，已连续两个季度环比高增，经营拐点已经显现。

“千元机”还能杀回来吗

当然，把产业链简单分成受益方和承压方，仍然只是表层看法。

存储涨价对手机产业链更深的长期影响，不在单季度利润的波动，而在产品结构不可逆的收缩。2026年前9个月，中国市场手机上市新机型286款，同比下降28.1%。

据界面新闻报道，小米、OPPO全年整机订单下调超20%，vivo下调近15%，传音把年度目标压到7000万台以下，砍单集中在中低端和海外产品。

三星也不得不重新核算中端机的存储配置与定价，国内千元机的海量铺货打法快速退潮。

有机构判断，千元机的存储成本增量已经吃掉了整机全部利润，2027年，1500元以内的智能手机或将逐步退出市场。这意味着存储涨价不只是挤压利润，而是直接“删掉”了一个细分品类。低端机退场释放出来的并非潜在换机需求，而是持续走低的换机意愿。

IDC全球设备高层曾提到，随着价格不断走高，消费者会倾向把旧机器多用一阵、延后换新；国内品牌在低端市场占优，结果反倒在这轮调整里压力更大。

品牌砍单之后，ODM的手机出货量天花板随之下移，上游设计公司的消费类存储需求也会在几个季度后感受到同样的收缩。

一条链上，没有人能永远靠涨价吃饭。三星给出了明确预警：2027年可能是本轮存储供给最紧张的一年，2028年供需格局也难以彻底宽松。未来至少两年，手机行业的成本结构很难回到过去。

兆易创新的高盈利能维持多久，要看AI对高端存储产能的虹吸效应何时放缓。华勤、龙旗的手机业务能否稳住，则要看穿戴、AIoT、数据、汽车电子等第二增长曲线，能不能在手机利润被压到极限之前长成足够的体量。

至于千元机品类能否回归，或许已不单取决于存储价格，而要看整个行业能否接受“手机涨价、换机周期拉长”的新常态。

这份三季报，只是掀开新常态的第一张底牌。牌局还在继续，产业链的筹码已经重新分配。