AI短剧：产能暴增，为何仅5%能盈亏平衡？

数字内容的生产成本被人工智能压了下来，供给随即涌向海量。微短剧和AI漫剧这条赛道，于是走进一个供给近乎无限、注意力却绝对稀缺的阶段。表面看很热闹，可行业整体的盈利盘子，和产能扩张的步子已经对不上。

供给端确实炸开了，但能真正迈过盈亏平衡线的，全行业算下来大概只有5%。

也就是说，行业容量在涨，利润却没沿着产业链同步铺开。内容生产的效率问题，AI已经彻底解决；“被看见”之后怎么变现，这最后一关它没撬动。

产量狂飙

AI剧和漫剧渗透得有多快，超出一般人的预料。

2026年9月至10月这段时间，国内外头部短剧APP里AI剧、漫剧的渗透率迅速爬到90%，内容形态的切换已接近收尾。

国内微短剧（含漫剧）市场，2023年是374亿元，2025年涨到1000亿元，2026年预计1210亿元。AI剧漫剧这块，2025年约168亿元，2026年要冲过400亿元，同比增幅约138%。

供给扩张的势头很吓人。8月这一个月，抖音端新上线AI短剧74313部，日均约2400部；2025年8月还是655部，同比增长超过110倍。上半年累计上新22.19万部。

放到全行业看也一样。2026年1至9月，全国上线的微短剧有49万部，相当于2025年全年的13倍。

微短剧的身份变了，从一种补充性内容，升格为基础设施级的内容形态。

可生产端的繁荣，一进爆款漏斗就被稀释得厉害。22.19万部新剧里，播放破千万的约1.2万部，占5.8%；够到盈亏平衡线的约2900部，占1.3%；播放破亿的只有1055部，占0.48%。算下来，差不多每77部新剧才有一部回本。

这组漏斗数字，是这轮浪潮里最冷的一笔注脚。产能从来挡不住别人进场，能稳定造出爆款才算壁垒；拿产能去赌概率，这种生意说到底是在给渠道和流量打工。

利润分布呈现出马太效应。头部10%的剧集，利润率能到50%至80%；42%的剧集只有微利，21%亏损；测算出的行业平均毛利润是-3962元/部。唯一能对冲的，是一部过亿爆款可以覆盖约15部剧的成本。

换算一下，约七成剧集落在微利及以下区间，行业平均线还是负的。对绝大多数玩家来说，“盈利”仍是个待验证的假设；真正决定输赢的，是爆款率乘上单位成本，而不是上线了多少部。

处在中游、把宝押在产能上的玩家，已经先被清出去了。活跃承制方从1216家减到698家，降幅42%，承制单价也被很快压下来。

AI搞定的是“生产”，作品价值并没跟着明显抬高。产能可以无限制扩，爆款却是个概率问题；只有把爆款率和单位成本同时稳住的团队，才拿得到盈利资格。

成本降了九成

最近一年，AI漫剧每分钟的制作成本从近1.5万元掉到约1500元，降幅约90%；单部成本从真人短剧的50万至80万元，压到5万至24万元。

成本曲线这一塌，是这轮爆发的第一推动力。制作门槛被九成的降幅抹平之后，竞争重心自然从产能挪向了流量。

钱的去向，其实从成本结构里就能看出来：token成本大约占40%，人工调整大约占45%，付给IP方的费用约10%至15%。

换句话说，制作费并没有沉淀成制作方的资产，而是顺着算力、人力、IP三个方向不断流出。制作方更像是在经手费用，而非留存利润。

市场在扩容，亏损面也在扩大。花旗估算，约95%的制作方可能处在亏损状态，能盈利的仅约5%。“400亿元的市场”和“95%的亏损面”同时存在，恰好说明降本红利没在制作环节停下来。

产业链上的利润正在重新分配。供给过剩带来流量竞价，2026年行业投流日耗被推高到1.5亿至1.7亿元，流量成本同比上涨100%；承制单价被压到300至500元/分钟，代工净利率只剩5%至8%。

投流挤压制作，平台挤压承制，产业链的话语权正更快地向流量端集中。

稀缺环节拿走的则是高毛利。模型层Seedance毛利率约70%，日算力份额约80%；2026年前5个月，网文IP授权交易额达18亿元，同比增长120%；出海环节FlareFlow净利率达60%。

中游制作环节的附加值被AI压到约14%，上游IP与编剧的占比抬升至15%，下游平台与分发则占到48%。流量怎么分、钱怎么结，这两样数据都攥在平台手里，它们的议价权还在往上走。

在微短剧的综合成本里，平台与投流费用合计占到82.5%，制作、演员、剧本三项加在一起只有约14%。AI能压的，其实就是那不到两成的部分。所谓“降本90%”和“全链路利润微薄”能同时成立，原因就在这。

局面看起来很像一场公地悲剧：AI把制作成本砸到了地板上，门槛低下去，供给涌上来，流量反而更贵；更多公司只能加码投流，利润又被流量那一头拿走。

换句话说，制作变便宜和制作能赚钱，是两码事。

降本这件事谁都能用，构不成任何制作方的壁垒。真正稀缺的收费站只有三处：模型、流量、IP。

国内拼渠道，海外拼利润

需求那头还在往上走。8月短剧APP行业MAU为4.7亿，同比增长约78%；红果MAU超4亿，9月DAU突破2亿；腾讯绿泡泡短剧MAU突破1亿。

使用时长和粘性也在同步抬高。红果9月MAU为4.3亿、DAU为2.0亿，人均单日使用166分钟，同比增长36%。

全行业去重用户8.51亿，占移动互联网活跃用户的66.7%，近四个月新增约1.33亿。

用户盘子大致定型：接近三分之二的移动互联网活跃用户已经在看短剧，增量红利开始收窄。红果已经宣布从11月1日起下架金币功能、不再靠补贴拉新，平台的竞争重心正从拉新挪向分账和变现效率。

渠道竞争眼下正发阶段性红利。腾讯的份额有望从10%至20%升到30%左右，腾讯和快手的返点高于红果和字节；十一期间字节单日短剧消耗超过3亿元，业内预计春节可能到4亿元，四季度到明年上半年被机构看作增长窗口。

对内容方来说，返点和分账上的边际改善，是接下来两个季度最该盯的变量。

出海的故事 meanwhile 也在换调子，从抢地盘转向算利润。

三季度海外短剧APP下载量超过8亿次，环比增长约7%；内购收入8.5亿美元，环比增长27%。收入增速明显快过下载量。

单用户价值分层，决定了各家怎么打。2026年上半年，海外短剧App内购收入约12.7亿美元，其中中国出海App贡献约93%。北美每一次下载对应内购收入4.3美元，亚洲只有0.5美元。

头部玩家已经转入保利润阶段。五强拿走54%的内购收入，DramaBox、ReelShort上半年内购分别约1.95亿、1.88亿美元。

DramaWave 9月下载同比下降43%，是主动收缩投放的结果；字节系PineDrama走免费模式，上线9个月下载破亿、DAU约700万，卡的是增量位置。

商业化的验证也在同步落地。ReelShort运营方CMS上半年实现盈利，中文在线FlareFlow实现月度经营性盈亏平衡。

昆仑万维9月AI短剧流水接近1亿美元，ARR超7亿美元。出海正在成为整条产业链上利润率最高的一环。

变现方式也在升级，从按流量结算转向按项目定价。首部上星AI长剧《后西游记》单集成本约90万元，只有传统动画的十分之一；爱奇艺两部AI电影上线十天分账破600万元，平台年内还对所有AI内容额外给20%分账补贴。

对制作方来说，窗口期里的最优解不是扩产能，而是绑住平台、锁住分账、把现金流兑现。技术平权的时代，价值往IP和渠道两端集中，是这轮分配里最确定的趋势。