亚玛顿控股股东拟让出控制权，Hitcard运营方20%入股或借壳
各有各的诉求。
11月2日晚间，亚玛顿（002623.SZ）公告称，控股股东亚玛顿科技计划把手里20%的股份转让给潮玩卡牌品牌Hitcard的运营方上海骑形网络。交易一旦落地，这家上市公司的控股股东和实际控制人都会换人。双方目前只签了意向协议，价格还没谈定，公司股票从11月3日起停牌。
公告出来前一个交易日，也就是11月2日，亚玛顿股价收在19.28元，封住涨停。
市场盯着这笔交易，是因为买卖两边各有各的算盘。买方Hitcard此前传出过推进上市的消息，可同行卡游、Suplay的IPO都走得慢，这回它买A股公司控制权，还把重组能力写进交易条件，被看作绕道借壳。卖方那边压力不小：上市公司实际控制人林金锡、林金汉家族（下称“林氏家族”）正碰上光伏行业下行，两次上游整合都没成，新项目又还要继续投钱。
卡牌上市受阻，条款指向借壳
先说买方。骑形网络2021年创办Hitcard，做的是成人IP收藏卡，泡泡玛特、红杉中国种子基金、阅文集团等都投过。2025年9月有媒体报道它正在推进上市；到2026年1月，北京商报称其上市没有实质性进展。
同行的情况也不顺。卡游在2024年1月、2025年4月两次向港交所递表，2025年6月过了聆讯，之后却没启动公开发售，第二次申请同年10月失效。到现在卡游没有再递第三份表，也没披露新的发行进展。旗下有收藏卡品牌“卡卡沃”的Suplay在2026年1月1日递表，首份申请满六个月后于7月1日失效。
同行IPO普遍卡壳，Hitcard运营方此时洽购亚玛顿控制权，走的是另一条上市路径。
按亚玛顿11月2日收盘价算，这批拟转让股份市值约7.44亿元，这不是最终成交价。交易完成后，亚玛顿科技持股从34.90%降到14.90%，骑形网络凭20%持股坐上第一大股东的位置。
收购就算顺利完成，买方的持股优势也算不上大。把林金锡直接持有的约0.29%、林金坤持有的2.57%一起算进家族持股，按披露比例粗算林氏相关持股约17.76%，和买方只差2.24个百分点。
买方对后续资本运作的要求，已经写进尽调条款。公告正文说，控制权变更“不会导致公司主营业务发生重大变化”；可“交易障碍事项”第（3）项要求核查上市公司是否具备发行证券购买资产、重大资产重组、非公开发行的法定条件。要是存在实质障碍、双方又解决不了，买方可以终止协议，收回5000万元保证金。
图源：公司公告
也就是说，公告一边强调控制权变更不改主业，买方一边把后续重组能力当成继续收购的前提。再联系Hitcard此前的上市动作，借壳的意图已经相当明显。
两度整合失败，林氏拟卖壳
亚玛顿主业是光伏玻璃深加工，也做电子玻璃等业务，实际控制人为林金锡、林金汉。2025年太阳能玻璃收入占总营收的84.46%，公司业绩和光伏行业景气度绑得很紧。
这几年光伏行业入冬，公司收入缩水、利润转亏。历年年报显示，营业收入从2023年的36.28亿元降到2025年的20.36亿元；2024年、2025年归母净利润分别亏损1.27亿元、1.08亿元；2026年前三季度营收继续降到11.30亿元，又亏1.45亿元。
图源：公司三季报
行业剧烈调整让公司经营压力更大。福莱特2026年半年报指出，上半年光伏玻璃价格已逼近现金成本，部分高成本窑炉冷修或停产，公司把业绩下滑归因于玻璃售价及销量下降、产品毛利缩减。
主业连续失血，林氏想过整合上游来压成本。旗下凤阳硅谷生产玻璃原片，是亚玛顿的核心供应商。整合其实在本轮亏损之前就动了：2021年底，公司打算发行股份加现金收购林氏控制的凤阳硅谷全部股权，把玻璃原片制造装进上市公司，推进生产一体化。凤阳硅谷随后披露的评估值为25.25亿元，首轮交易2022年12月终止。2023年11月亚玛顿重启收购，交易作价已降到12.50亿元，比首轮估值近乎腰斩。推进期间上市公司股价跌到15元附近，和24.60元的股份发行价明显倒挂，方案又没设发行价格调整机制。2024年8月，公司再次终止收购，上游整合没做成。
并购没整合成，公司还打算砸大钱推一体化。2025年4月，亚玛顿另外规划在阿联酋建年产50万吨光伏玻璃生产线，含窑炉和配套深加工，计划总投资约2.4亿美元，回报要等项目建成、产能释放、产品卖出去才知道。
收购虽然两次都没成，亚玛顿与凤阳硅谷之间的供货并没有断。2026年上半年，凤阳硅谷依然属于林氏体系下的关联企业，亚玛顿从它那里买原片玻璃以及燃料动力，金额约2.40亿元。
现在林氏转向出售上市公司控制权，打算通过亚玛顿科技转让20%股份，自己留14.90%。按2023-2025年度累计派息及持股数量测算，亚玛顿科技此前已拿到约9,433万元税前分红。亚玛顿科技目前还有4,000万股处于质押状态。
行业回暖、新项目赚钱，都还得等。对林氏来说，卖掉部分股份能先拿一笔转让款，同时留住部分持股；日后卡牌业务若注入上市公司，林氏还能靠剩余股份分一杯羹。
接下来要看两件事：Hitcard相关资产注不注入、怎么估值；原有光伏玻璃业务怎么处置，和凤阳硅谷的采购关系还延不延续。
