> 🔴 免责声明：本技能为方法论与教育框架，蒸馏自《威科夫操盘法》。所有内容为历史市场行为的分类与解读框架，不构成任何投资建议，也不包含任何买卖指令、仓位安排或择时信号。历史数据不代表未来表现，市场有风险，决策请自行判断并自负盈亏。
R · 原文锚点
> CM 派发（或者叫出货），无非是把吸筹时期收集的筹码在派发阶段转移出去。派发时间要比吸筹时间短，因为派发中，公众是因受到引诱而接盘。（第三章，p113-114）
> 主要市场行为：弱势出现（SOW），上冲回落（UT），冰线和破冰。（第三章，p105）
> 上冲回落是 CM 测试需求的一个策略……上冲回落的确认是接下来价格出现放量下挫的现象。（第三章，p118）
I · 解构
派发是趋势顶部的准备过程——供应方（CM）在维持价格强势的表象下逐步转移筹码。它是吸筹的镜像，但节奏更快：吸筹需要漫长压制来收集，派发则借助公众的乐观情绪快速完成（p114）。
派发的五个关键市场行为：
1. 抢购高潮（Buying Climax, BC）
- 上升趋势末端的超长阳线伴随天量，公众情绪最亢奋处
- 背景含义：需求在此一次性耗尽，CM 的供应借机倾泻
- 识别要点：放量创新高，但随后无法维持
2. 自然回落（Automatic Reaction, AR）
- BC 之后的自然下跌，形成派发区间的下沿
- 与吸筹的 AR 对应，方向相反
3. 二次测试（Secondary Test, ST）
- 价格反弹测试 BC 高点。成交量显著小于 BC 即为成功的二次测试
- 原文实证："1 是二次测试，但是仅仅带来 1800 万手成交量，远远小于抢购高潮时的 4200 万手，说明需求耗尽。二次测试的成功确认了牛市的结束。"（p142）
4. 弱势信号（Sign of Weakness, SOW）
- 放量长阴跌破区间下沿（冰线），是供应彻底压倒需求的确认
- SOW 也是破冰行为——它完成了测试阶段并确认了派发与下行趋势的开始（p121）
5. 上冲回落（Upthrust, UT / UTAD）
- 价格向上突破区间上沿（阻力/冰线）后又收回其下，形成上影线
- 目的：CM 引诱公众追高，同时测试突破位上方还剩多少需求（p192、p118）
- 确认条件：必须有阴线跟随和成交量递增。若成交量未增加，说明抛盘未出现，UT 不成立（p031）
派发的阶段演进：
| 阶段 | 供求状态 | 关键行为 |
|---|---|---|
| 初始供应（PS） | 需求仍占优 | 首次出现放量滞涨 |
| 抢购高潮（BC） | 需求耗尽 | 天量长阳，公众接盘 |
| 测试（AR/ST） | 需求衰竭确认 | 反弹缩量，无法创新高 |
| 弱势出现（SOW） | 供应主导 | 破冰长阴，趋势转折确认 |
| 破冰后回测 | 供应完全控盘 | 反抽无法站回冰线 |
A1 · 应用（正向）
派发的预警信号链（按出现顺序）：
- 突破幅度递减：连续几个上涨波的高点间距缩小，说明需求减弱或供应压力增大（p106）。这是最早期、最温和的预警
- 放量滞涨：成交量剧增但涨幅收窄——努力没有换来结果，是典型的停止行为（p037、p131）
- 急速上涨：近乎垂直的拉升往往是 CM 为后续派发引诱公众接盘（p210）
- 反弹不创新高：反弹波的成交量和波幅随价格上涨递减，是需求耗尽的现象（p131）
- UT 出现并获确认：突破失败 + 放量阴线跟随
判断高位区间属于派发还是再吸筹的检查清单：
| 观察项 | 支持派发 | 支持再吸筹 |
|---|---|---|
| 区间内出现 | SOW、带量 UT | SOS、终极震仓、弹簧效应 |
| 反抽量能 | 反弹成交量递减 | 回撤成交量递减 |
| 下跌波 vs 上涨波 | 下跌波量和幅度更大 | 上涨波量和幅度更大 |
| 冰线状态 | 被放量长阴击穿 | 被守住并抬高 |
原文判据很直接："如果出现 SOW，或者带量上冲回落，说明这个震荡区是再派发；如果出现 SOS、终极震仓或弹簧效应，说明这个震荡区是再吸筹。"（p123）
A2 · 应用（反向/边界）
派发结构的失效场景：
- UT 需确认才成立：单根上影线不构成 UT。原文要求"必须有阴线跟随和成交量递增"（p031）。无跟随的假突破常见于强趋势中的正常波动
- 强趋势中的"假派发"：牛市中途的放量滞涨可能是换手而非派发，需结合背景——大趋势未破位前不宜轻判顶部
- 派发时间更短：吸筹可持续数月，派发往往数周完成。用吸筹的时间尺度去套派发会严重滞后
- 涨跌停干扰：涨停板会掩盖派发的量能释放，UT 的上影线形态在涨停制度下无法完整形成
- 低换手标的失真：流动性差的品种单日放量的统计意义不足，BC 与 SOW 难以辨识
- 指数层面需加权：个股派发信号不能直接外推指数
E · 方法论沉淀
可迁移的思维模型：
- 镜像对称检查法：派发是吸筹的镜像。遇到顶部判断问题时，把底部结构的判据逐条取反（支撑→阻力、放量下跌→放量上涨、抬高支撑→压低高点），能快速建立完整的检查清单。这种"对偶思维"适用于任何有对称结构的系统
- 速度差即信息：派发比吸筹快，因为恐惧比贪婪更慢、贪婪比恐惧更急。行为的时间尺度差异本身就是判断阶段的强信号——异常快的进程往往意味着情绪驱动，异常慢的进程往往意味着刻意压制
- 确认信号滞后于预警信号：突破幅度递减最早出现但最弱，SOW 最晚出现但最强。这提示了信号强度与时效性的权衡——越早的信号越模糊，越明确的信号越滞后。正确做法是分层响应，而非等待单一信号
- 失败突破的价值高于成功突破：UT 之所以重要，是因为失败的突破暴露了真实的力量对比。在信息不对称的博弈中，对方尝试后失败提供的信息量，远大于它不尝试
B · 边界
- 本技能只提供结构识别框架，不提供任何进出场信号、仓位方案或择时规则
- 派发判断是概率性归因，必须结合背景（大趋势状态）与确认条件使用；未满足条件时应标注为"候选"而非"确认"
- 所有分析基于历史市场行为的归纳，不具备预测效力
- 与其他威科夫技能的关系：本技能是顶部形态层；UT 是派发末段的测试工具；三定律是其理论依据
