华尔街式完整股票分析（八维深度研报）
> 本 skill 是 wb-finance-skill 中 stock-deep-research + valuation-pricing + moat-quality + peer-comparison 四个场景方法论的全套组合封装，专门应对"把一只股票从商业模式到多空辩论一次性讲透"的卖方/买方级研究请求。
> 适用：用户要求"完整分析 / 研报 / 华尔街式 / 八维 / 护城河打分 / 多空辩论"等中任意组合。
> 已落地范例：zhongji-innolight-deepdive-2026-09-08.html（中际旭创 300308.SZ，八维全中 + 5 张 ECharts，JS 自检通过）。
前置依赖（务必先加载）
- wb-finance-skill：本 skill 不重复写红线。加载后继承其全部红线（禁止编造数据 / 概念混淆 / 数据自相矛盾 / 强制免责声明）、检索策略（agentic_search 一句话意图委派）、数据底线（动态获取 + 来源+时点 + 禁止硬编码）。
- 产出 HTML 前必读
wb-finance-skill/references/html-report-style.md：浅底深字风格、ECharts 骨架、图表分工、JS 自检要求。 - 方法论按需加载（最小充分集）：
-stock-deep-research.md（核心框架 + 业务/逻辑/催化）
-valuation-pricing.md（PE / PB / DCF / PEG / 分部估值）
-moat-quality.md（护城河五力 + 打分）
-peer-comparison.md（同业比选 + 跨市场财年对齐）
一句话定位
把"一只股票"变成一份观点明确、数据可溯、含多空辩论的华尔街级深度研报。八维全中、结论先行、通俗解释 + 专业分析并存。
八维分析框架（按此顺序产出报告）
> 每个维度都遵循「数据 → 判断 → 结论」叙事链，禁止空话套话、数字带单位、结论带观点。
第 1 维 · 商业模式与收入来源（含行业趋势）
- 商业模式一句话：靠什么赚钱？（技术溢价 / 规模效应 / 资源垄断 / 客户黏性 / 卖铲人）
- 收入拆分表：各业务板块收入占比、毛利率、趋势（↑/↓/→），说明边际变化方向
- 客户/供应商结构：前五大客户/供应商合计占比、核心名称、绑定深度、集中度风险
- 行业趋势（嵌入本维）：行业定义、景气周期位置、核心驱动（AI/政策/周期）、技术路线演变（如光模块 800G→1.6T→CPO）、竞争格局（CR5 / 份额排名）
第 2 维 · 详细财务分析（最近 5 年）
- 数据：拉取最近 5 个完整财年（年报）+ 最新一期（中报/季报）。缺失早期年份用 WebSearch 补，补不到标注"数据待补"。
- 核心指标表（年份列：YYYY-4 … YYYY，含最新一期）：
| 财务指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026H1 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入（亿元） | ||||||
| 归母净利润（亿元） | ||||||
| 毛利率（%） | ||||||
| 净利率（%） | ||||||
| ROE（%） | ||||||
| 经营现金流净额（亿元） | ||||||
| 自由现金流（亿元） | ||||||
| 资产负债率（%） | ||||||
| 研发费用率（%） |
- 分析六项：① 收入增长（CAGR + 拐点归因）② 净利润趋势（增速 vs 营收，质量）③ 自由现金流（FCF 计算：经营现金流 − 资本开支；与净利背离要重点提示）④ 利润率（毛利率/净利率趋势 + 同行对比）⑤ 债务水平（资产负债率 + 有息负债 + 利息覆盖）⑥ 股本回报率（ROE 拆杜邦：净利率×周转×杠杆）
- 结论：财务状况「稳健 / 改善 / 下滑 / 纸面繁荣（利润高增但现金背离）」——必须明确一种。
第 3 维 · 竞争优势（护城河，重点）
- 五力逐一评（每项给定性结论 + 数据佐证）：
1. 品牌实力：客户/市场是否愿为溢价买单
2. 网络效应：需求/供给端是否自增强（多数制造业无，如实写"弱"）
3. 转换成本：客户切换供应商的成本/风险（深度绑定、长单、认证壁垒）
4. 成本优势：规模效应、良率、垂直整合带来的单位成本领先
5. 专利/自有技术：核心技术自主度、外购依赖、研发强度 - 护城河打分（1–10）：五力加权 → 综合分。对照主要竞争对手各打一分，做对比雷达/条形图。
- 9–10 宽深护城河（如中际旭创 9/10：技术领先 6–12 月 + 份额第一 + 长单锁定）
- 6–8 明显优势但存短板
- 3–5 同质化竞争激烈
- 1–2 无壁垒
- 短板必写：如"高端光芯片外购"——护城河不等于无弱点。
第 4 维 · 股票估值（像投行一样）
- P/E 对比：当前 PE(TTM) vs 前瞻 PE(2026E/2027E) vs 同业 median。A 股用静态+动态，成长股重点看前瞻 PE。
- DCF 三情景（必须做，框架见下）：熊 / 基准 / 牛 → 各自企业价值/市值，与当前市值比，给"低估/合理/高估"区间判断。
- 行业平均估值：板块 PE/PB 水位、历史分位（如 PB 处历史 92% 分位 = 偏贵）。
- 结论：被低估 / 合理 / 高估——必须明确，并给合理市值区间。
- 12–24 个月展望：融于本维 + 第 8 维。基准情景按 2027E EPS × 合理 PE 倍数给目标区间；乐观情景上限；并锚定机构一致预期目标价。
第 5 维 · 风险分析（按危险程度从高到低排序）
- 覆盖五类：① 经济风险（需求周期 / 利率）② 行业颠覆（技术路线重构，如 CPO 替代模块）③ 竞争（价格战 / 份额流失）④ 监管威胁（地缘 / 出口管制 / 反垄断）⑤ 债务或财务风险（现金流背离 / 高估值回撤 / 客户集中）
- 排序规则：按「发生概率 × 冲击幅度」降序，每条给"危险等级 + 触发信号 + 缓解因素"。
- 例（中际旭创）：① 云厂 Capex 空窗→盈利断崖 ② 现金流/净利背离 ③ CPO 重构模块价值量 ④ 客户与地缘集中 ⑤ 价格战 ⑥ 高估值回撤。
第 6 维 · 增长潜力
- TAM/市场规模：当前规模 + 5–10 年预测（引用 LightCounting / 行业报告，标来源）。
- 行业增长率：未来 5 年 CAGR（AI 算力 / 光模块需求）。
- 扩张机会：新产品（1.6T / 硅光 / CPO）、新客户、出海、垂直整合。
- 技术/AI 优势：自研占比、良率领先幅度、与英伟达/云厂共研深度。
- 5–10 年潜在增长：给出情景化营收/利润锚（保守/中性/乐观），禁止单点线性外推。
第 7 维 · 机构投资者视角（扮演对冲基金 PM）
- 机构可能买入的原因：确定性、壁垒、现金流/份额、景气上行。
- 机构可能回避的原因：估值分位、集中度、技术颠覆、宏观敏感度。
- 关键因素：PM 决策的三条核心变量（如 Capex 持续性、现金质量、份额稳定性）。
- 投资论点（Thesis）：一句话多空皆可接受的"base case" + 建仓节奏建议（回调至 X 再分批）。
第 8 维 · 多空辩论（平衡结论）
- 看涨分析师：基于数据列 3–4 条论据（份额/订单/技术/盈利）。
- 看跌分析师：基于数据列 3–4 条论据（估值/集中/颠覆/现金）。
- 平衡结论：不"各打五十大板"，给经过推演的判断 + 触发观点反转的关键观测指标（如"若经营现金流/净利比回到 60% 以上则基本面确认"）。
数据流与工作流（固定动作）
Step 1 · 识别标的
名称 → 确认代码、市场（A 股 6 位 / 港股 5 位 / 美股 ticker）、全称；重名需用户确认。
Step 2 · 并行拉数据（建议并发）
| 维度 | 工具 / 来源 |
|---|---|
| 深度财务 5 年 + 行业 + 同业 | agentic_search（一句话意图：如"研究中际旭创 300308.SZ 近 5 年财务、护城河、同业估值与光模块行业"） |
| 实时行情 / 市值 / PE/PB / 52 周高低 | westock data_quote（A/港）或 wind-finance |
| 5 年三表 / 一致预期 | westock data_fundamentals / agentic_search |
| 技术位 / 资金流（如需） | westock data_technical / data_fund_flow |
| 新闻 / 公告催化 | westock data_news / data_notice 或 WebSearch |
| 早期年份缺口 | WebSearch 补，标"非一手/需核实原文" |
> 委派 agentic_search 时只给一句话意图 + 标的代码，不拆维度清单（遵守 wb-finance-skill 检索策略）。
Step 3 · 五维反思（数据返回后必跑，不凑深度不浅收）
① 纵向再追一个"为什么" ② 横向看上下游/竞对 ③ 时间看 3–5 年分位 ④ 反面找最薄弱假设 ⑤ 行动给条件化决策（"若 X 跌破 Y 则…"）。
Step 4 · 产出 HTML 研报（浅底深字 / 结论先行）
- 首屏：一句话本质 + 核心结论卡（估值/护城河/财务/风险/目标区间）。
- 必含图表（ECharts，≥4 张）：
1. 营收+净利润 5 年柱状/折线（双轴）
2. 毛利率/净利率趋势
3. 同业估值对比（PE/PB 条形，含本公司高亮）
4. 情景分析（熊/基准/牛 市值 vs 当前市值）
5. （可选）护城河五力雷达 / 八维评分条形 - 每图/每表附近标注来源 + 时点 + 口径（财务=年报/中报；行情=YYYY-MM-DD 盘中/收盘；美股同业注明财年口径差异）。
- 文末附固定免责声明（见 wb-finance-skill 红线原文，禁止改写省略）。
Step 5 · JS 语法自检（强制）
HTML 写完后，提取内联 <script> 用 node --check 验证；报错改到通过再交付。一处括号/引号失配整页图表全废——复杂图优先套 html-report-style.md 的现成 option 骨架填 data，不要从零手敲。
估值建模速查（DCF 三情景框架）
> 参数按行业与标的景气给区间，禁止裸给单点。以中际旭创为示例锚，非固定值。
- WACC：成长科技/制造 9–12%；周期敏感取上沿。
- 永续增长 g：2.5–3.5%（不得超过 GDP 长期增速）。
- 三情景驱动变量：营收 CAGR、净利率、资本开支强度、折现率。
- 熊：Capex 空窗 + 价格战 → 低增速 + 低利润率 → EV 下沿
- 基准：份额稳定 + 1.6T 放量 → 中增速 → EV 中枢
- 牛：AI Capex 超预期 + 硅光/CPO 领先 → 高增速 → EV 上沿
- 输出：三情景市值 vs 当前市值 → "熊市偏贵 / 基准略低估 / 牛市空间大"的中间带结论。
- 配套 PE 法交叉验证：基准情景按 2027E EPS × 18–22x（成长股）给目标价区间。
质量铁律（输出前自检）
- [ ] 八维是否全覆盖？有无"全面分析"却只写了初探？
- [ ] 每个关键数字是否带「来源 + 时点 + 口径」？美股同业是否注明财年差异？
- [ ] 是否给明确观点（低估/高估、护城河几分、财务稳健否）？还是平铺 N 种可能让用户自选？
- [ ] 是否含反向声音 / 最薄弱假设？
- [ ] HTML 是否浅底深字、首屏结论先行、≥4 张 ECharts？
- [ ]
node --check是否通过？ - [ ] 文末固定免责声明是否完整？
- [ ] 是否含具体买卖/价位/仓位建议？有则免责声明必须位于末尾。
降级策略
- 实时行情缺失 → 最近交易日收盘快照 + 标注"盘后/休市"。
- 5 年财务早期年份缺 → WebSearch 补 + 标注"需核实原文"；补不到留空标"数据待补"。
- 一致预期机构数不足 → 注明覆盖数，提示参考价值有限。
- 任一维度失败不得编造，输出中明确提示缺口。
典型触发
"华尔街式分析下宁德时代" → 八维全套
"给比亚迪做个完整研报" → 八维全套
"像投行一样估值中际旭创" → 重点第 4 维 + 八维兜底
"XX 护城河打分 + 多空辩论" → 第 3 + 第 8 维强化
"把这段分析方法做成 skill" → 本 skill 即此方法的产品化
> 免责声明：以上内容基于公开数据和量化分析，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。任何投资决策应结合个人风险承受能力、资金状况和投资目标独立判断，必要时咨询持牌专业机构。过往表现不预示未来收益。
