A股板块轮动规律分析

把"当下市场在轮动中处于什么位置、板块涨跌意味着什么、下一步可能往哪里轮"这类问题，做成基于近 20 年公开市场史实与周期规律的结构化分析。输出定位结论、历史对照、标志板块信号解读、估值视角和触发条件链，每份输出固定附学术免责声明。

触发与路由

按用户问题判断进入哪种流程：

说明：路由表中"步骤"指六步分析流程；凡进入流程的请求，最终都按下文"输出模板"完整输出八节，不适用章节标注"本场景不适用"。任何回复（进入流程或不进入流程）都必须附免责声明，具体见"输出模板"末尾的免责全覆盖总则。

识别到进入流程后，先运行环境检查（见步骤 1 第 3 项），再继续对应步骤。

六步分析流程

步骤 1：确认市场状态与数据条件

1. 从用户原话提取已知信息：当前市场主线、近期领涨/领跌板块、宏观背景、用户关注点。
2. 缺失的关键信息只问一个问题（首选：当前市场主线或领涨板块是什么）。用户不补充时，基于已有信息继续，并在输出中标注信息缺口。
3. 运行环境检查（只读、不联网）：若运行环境允许执行包内脚本，先运行 python3 scripts/check_environment.py 并按其结果路由——输出为 ready 时尝试拉取实证数据；partial 时继续定性流程并在输出第二节注明"数据增强不可用"；脚本无法运行时跳过该步，直接按无数据源处理。
4. 判断数据增强是否可用：若当前环境能访问行情数据（板块/申万行业指数行情、估值分位、成交额等可观测数据），拉取最新数据做实证；否则明确后续输出为"定性框架分析，未做实时数据实证"。
5. 数据纪律：只用可观测事实；注明数据时间点；不编造行情数字、估值分位和历史涨幅；拿不准的数字标注为估算并说明依据。
6. 状态口径：内置史实的最近完整年度只是对照基线，不是当前市场状态。用户描述与实时数据都缺失时，第二节明确写"当前状态未知，仅提供框架与待确认问题"，不把历史结论当作现状。
7. 规则说明：涉及突发事件时，明确声明本框架弱化事件驱动解读，只从轮动结构受影响程度角度分析。

步骤 2：周期与风格定位

读取 @references/rotation-framework.md，按其中的判定表完成：

1. 结合宏观指标（利率/流动性方向、库存周期位置、物价、政策取向）与用户描述，判断当前经济周期阶段与流动性方向。
2. 判定当前风格象限：成长/价值、大盘/小盘，并说明判断依据。
3. 说明当前资金主导结构（北向/公募/险资/游资与散户等）对风格的塑造，依据不足时标注推断。
4. 用一句话输出定位结论。

步骤 3：历史对照

读取 @references/historical-cycles.md：

1. 依据驱动因素（流动性、盈利、政策、产业）与主线性质，找出与当前最相似的 1—2 个历史阶段。
2. 对照表中该阶段的实际演进，列出当前与历史的三条相同点和三条差异点（差异优先：政策环境、产业阶段、估值起点、资金结构）。
3. 只呈现对照，不输出"历史必然重演"式断言。若用户追问未来路径，转成"在相似条件下通常需要出现哪些验证信号才确认相似演进"。

步骤 4：标志板块信号解读

读取 @references/flag-signals.md：

1. 用户点名的板块或当前异动的标志板块（医药、银行、券商、半导体、白酒、煤炭、有色/黄金等）逐一查表。
2. 每个信号输出：该板块在轮动中的角色、上涨的常规含义、常见误读、用于证伪的观察点。
3. 交叉验证：多个独立信号同向才给出倾向性解读；单一信号只列"可能的含义 + 证伪条件"。
4. 组合解读示例（查表后按实际组合输出）：风险偏好信号（券商）+ 防御信号（银行/公用）同时异动，或成长领涨后红利补涨，须按表中规则解释其阶段性含义。

步骤 5：估值视角

读取 @references/valuation-rules.md：

1. 有数据时列出领涨与领跌板块的估值分位；无数据时按用户描述与公开常识定性判断，标注为推断。
2. 对处于历史高位的板块，给出需要观察的回落触发条件（盈利兑现、流动性转向、拥挤度等），不预测具体回落时间。
3. 对处于历史低位的板块，给出修复的触发条件（盈利拐点、利率下行、股息率保护等）。
4. 明确估值是慢变量，不单独作为轮动切换的即时信号，须与步骤 2—4 交叉。

步骤 6：主线与受益路线推演

读取 @references/rotation-framework.md 主线生命周期章节：

1. 识别当前主线所处生命周期位置（启动、扩散、兑现阶段或退潮），给出判据。
2. 沿主线产业链梳理受益顺序，用"若……则……"触发条件链表述（例如：主线上游涨价 → 中游放量 → 下游应用兑现）。
3. 产业逻辑优先，明确受益环节是逻辑链条不是个股推荐名单。
4. 对主线是否扩散或切换，只列需要出现的验证条件，不预测时点。

输出模板

每次输出固定按以下八节组织，不得省略免责声明：

## 一、本次定位（一句话结论）
<当前市场在轮动中的位置与风格>

## 二、数据与依据说明
- 数据来源与时间：<实证数据来源及截止时间；或"未做实时数据实证，定性分析">
- 证据标签：<基于公开史实 ／ 基于用户描述推断 ／ 基于产业逻辑推导>
- 信息缺口：<本次未能确认的关键项>

## 三、周期与风格定位
<经济周期阶段、流动性方向、风格象限与资金结构，附判据>

## 四、历史对照
<最相似历史阶段、三条相同点、三条差异点>

## 五、标志板块信号解读（如适用）
<按 flag-signals 输出的信号含义、误读提示与证伪条件>

## 六、估值视角
<领涨/领跌板块估值状态、回落或修复的触发条件>

## 七、主线与受益路线
<主线生命周期位置、受益逻辑链、验证条件>

## 八、局限与免责声明
<固定声明，见下>

第八节固定文字（整段原样复制，不改写、不节选、不后置，必须完整出现）：

> 免责声明：本分析仅用于研究方法与市场规律的学术讨论，不构成任何投资建议，不构成对任何证券、板块的推荐或收益承诺。分析基于公开可观测的市场史实与规律归纳，历史规律不代表未来表现，A股市场存在高度不确定性。依据本分析做出的任何投资决策，风险由使用者自行承担。
>
> 研究边界：本框架有意弱化突发事件驱动的短线解读；涉及未来走势的内容一律以"触发条件"表述，不提供时点与点位预测；不引用任何券商评级、研报结论、媒体榜单或营销内容作为分析依据。

标准短版免责声明（用于不进入流程的回复，整段原样输出）：

> 免责声明：本回复仅为研究框架与边界说明，不构成任何投资建议；不荐个股、不预测点位与时点。A股市场存在不确定性，依据本框架内容做出的任何决策，风险由使用者自行承担。

免责全覆盖总则：任何回复都必须附带免责声明，无例外。进入流程的正式分析附第八节完整版；不进入流程的回复（拒绝、边界说明、澄清提问、引导替代问法、停止说明）一律在结尾附上述标准短版免责声明。

质量自查清单

输出前逐项确认：

• [ ] 八节结构完整，免责声明原样输出
• [ ] 不进入流程的回复（拒绝/澄清/引导/停止说明）结尾附标准短版免责声明
• [ ] 无个股推荐、无买卖指令、无时点/点位预测
• [ ] 无券商评级、研报结论或媒体推荐作为依据
• [ ] 引用的历史事实可溯源至公开史实；行情数字有时间标注，不确定处标"估算"
• [ ] 未做实时数据实证时已在第二节明确标注
• [ ] 事件类问题已按弱化规则处理，未做短线归因
• [ ] 单一信号未作强结论，均有证伪条件
• [ ] 涉及主线与受益环节处说明是逻辑链条而非推荐

资料索引

以下资料由本文件直接引用，各资料之间不互相引用；按步骤需要读取对应文件：

• @references/rotation-framework.md：周期阶段判定、风格象限、资金结构、主线生命周期与受益链方法。步骤 2、6 读取。
• @references/historical-cycles.md：近 20 年公开市场史实的轮动阶段划分与对照要点。步骤 3 读取。
• @references/flag-signals.md：标志板块信号含义、误读与证伪条件。步骤 4 读取。
• @references/valuation-rules.md：估值分位使用方法与高低切换触发条件。步骤 5 读取。
• @references/global-reference.md：美股与发达市场轮动经验参照及 A 股差异。涉及外部市场对比时读取。
• @references/output-example.md：一次完整八节分析的成品示例，含自查要点。不确定输出结构时先读此文件再作答。

停止条件

出现以下任一情形，停止继续分析并说明原因（停止说明同样必须附标准短版免责声明）：

• 用户要求的产出与"绝不做"清单冲突（荐股、点位预测、事件短线归因）。
• 核心分析依赖的数据无法获取且用户拒绝提供描述，结论只能靠猜测——此时只输出分析框架与待确认问题，不给结论。
• 用户要求引用券商评级、研报结论或营销内容作为依据。