DeepSeek融资增至约1000亿，梁文锋倾向产业方并考虑入局具身智能

多位参与交易的人士向《财经》透露，大模型公司DeepSeek即将完成最新一轮融资，融资金额从原先计划的500亿元提升到约1000亿元。

这轮是DeepSeek的第二次融资，前后不到半个月，拟募资额就翻了一倍，新股东与老股东打算投的钱大概各占一半。

规模虽然翻倍，整体估值却没被推高。DeepSeek眼下的投前估值依然在约5000亿元左右。

按照多名独立信源交易人士的说法，这一轮进来的新投资方有石溪资本、中芯聚源、CPE源峰、君联资本、吉利等，其中产业投资方占了大头。

首轮就入股的老股东同样出现在本轮名单上，宁德时代、腾讯、IDG资本、砺思资本和拾象资本都在其中。宁德时代这次选择加码，拟增资约100亿元，而它首轮出的钱约为50亿元。

时间往回看，DeepSeek今年4月启动融资，首轮规模超过500亿元，整体估值超过3500亿元。6月底首轮完成交割，7月公司紧接着又开了新一轮，投前估值升到约5000亿元。

IPO方面，DeepSeek也在提速。《财经》此前报道，8月下旬起该公司就与多家投行频繁接触，为科创板上市做准备，最快打算今年末递表，目标是2027年挂牌。

为了配合IPO要求，DeepSeek还在调整投资结构。有交易人士向《财经》透露，9月底以来，保荐券商正帮着公司核查投资方背景，让结构符合上市条件。公司要求部分专项基金改为盲池备案，这样申报时该基金在股东人数上只算1名，底层LP（出资人）不必穿透合并去碰200人股东红线，监管问询的压力也能小一些。

就上述市场信息，《财经》向DeepSeek求证，到发稿时对方没有回应。

如果这轮融资顺利落地，DeepSeek仅用半年时间就能融到大约1500亿元，成为今年以来中国一级市场规模最大的融资项目。

和首轮相比，DeepSeek创始人梁文锋在这一轮更愿意挑产业方，也就是能在上下游产业链上给公司带来帮助的大机构。近几个月DeepSeek也在密集跟芯片公司、具身智能公司等上下游企业合作，7月参与长鑫科技的打新，8月又拿出1.41亿元参与宇树科技的IPO战配。

凤凰网报道称，梁文锋正在考虑进军具身智能，可能的方向有两种：自己拉团队下场研发，或者投资相关企业。

最新一轮谈判名单里的新投资方，各自也带着产业指向。石溪资本由存储芯片龙头兆易创新的联合投资团队发起设立，方向是集成电路设计与半导体材料；君联资本隶属联想控股旗下，早年做科技互联网，后来延伸到先进制造与企业服务；吉利则是整车领域的龙头。

融资接近尾声时，DeepSeek把CFO（财务总监）这个空缺补上了。多家媒体报道，高瓴创投原合伙人严文韬已在9月下旬入职DeepSeek担任CFO。到高瓴之前，他先后在腾讯投资、H Capital任职，参与过字节跳动、MiniMax和智谱等科技企业的项目投资。

DeepSeek的估值并没有因为融资规模扩大而受到明显影响。一名参与本轮融资的交易人士告诉《财经》，或许是二级市场大模型公司股价回调的关系，一级市场的热度比两个月前冷了一些。他还说，这一轮GP（基金管理人）的收费报价算得上“比较合理”，投资人要付的前后端费用普遍只有第一轮的一半，同时LP想进来的机会也比之前大。

目前国内已上市的大模型公司只有智谱科技和MiniMax两家。智谱市值从最高点的超万亿港元跌去近七成，来到约3018亿港元；MiniMax的市值也回落到了上市时的水平。

朴拙资本执行合伙人苗天一跟《财经》分析，即便在海外，OpenAI和Anthropic也已经在一级市场压低估值倍数，国内大模型公司还得额外面对行业内卷、算力成本波动这些风险，倍数相比海外同行要再打一个折扣。

苗天一称，眼下的估值水平，基本上把今后三到五年的高速增长提前透支完了。除非公司能一直保持三位数以上的增长，同时经营性现金流很快转正，这个估值才撑得下去；如果增速一旦掉下来，估值承受的回调压力会相当大。

大模型赛道里，月之暗面今年的IPO进展同样受关注。据媒体报道，月之暗面不久前完成Pre-IPO轮融资，估值约500亿美元（折合人民币约3352亿元），眼下正推进明年一季度赴港上市。